(Bloomberg) -- Инвесторы, обожженные классом первичных публичных размещений 2020 и 2021 годов, которые торгуются под давлением, осторожно возвращаются в бой, если сделка достаточно выгодна.
Таков вывод из последнего опроса KKR & Co. Inc. среди инвесторов-покупателей с активами более 10 трлн долларов, который показал, что 43% инвесторов ищут кандидатов на IPO, которые предоставят скидку от 20% до 30% своим коллегам, зарегистрированным на бирже, чтобы чувствовать себя комфортно при инвестировании.
Хотя это улучшение по сравнению с 53%, зафиксированными в аналогичном опросе в конце прошлого года, запрашиваемая скидка остается выше, чем типичный диапазон от 10% до 15%, и указывает на то, что инвесторы все еще не оправились от миллиардов долларов, которые они вложили в сотни IPO в 2020 и 2021 годах, которые остаются в минусе с момента их проведения. предлагаемая цена.
Завышенные оценки были частью проблемы, поскольку инвесторы теперь ищут справедливую стоимость, которая “имеет смысл” после IPO, по словам Дэвида Бауэра, главы отдела рынков акционерного капитала KKR.
“Существует своего рода ”потерянное поколение" IPO, которое может не восстановиться, потому что у них нет подходящей базы акционеров, или они слишком неликвидны, или у них бизнес-модели, которые еще предстоит апробировать", - сказал он.
По данным Renaissance Capital, даже после того, как фондовые рынки оправились от распродажи в прошлом году, только пятая часть этих листингов, относящихся к периоду расцвета, торгуется выше цены IPO.
Безусловно, общие инвестиционные настроения улучшились.
Согласно опросу KKR, 32 долгосрочных счета и 35 опрошенных хедж-фондов вкладывают капитал в работу. Более половины долгосрочных фондов и 40% хедж-фондов держат менее 5% своих активов наличными.
И две трети опрошенных с оптимизмом смотрят на восстановление рынка IPO в ближайшие девять месяцев.
Но для того, чтобы получить их распределение, требуется немного больше. Прошли те времена, когда инвесторы с готовностью принимали растущие компании, которые имеют интересную концепцию, но далеки от прибыльности.
Только 3% опрошенных заявили, что для компаний было бы нормально достичь прибыльности через два года или дольше после их IPO, что значительно ниже, чем 23% в аналогичном опросе в конце прошлого года. Пятая часть инвесторов заявили, что хотели бы видеть компании прибыльными на момент их листинга, по сравнению с 15% в конце прошлого года.
Инвесторы ищут гарантий, когда к ним обращаются с предложением о проведении IPO. Более трети заявили, что они встретятся с компанией по крайней мере три-четыре раза, прежде чем примут решение об инвестировании, и более 60% заявили, что предпочитают так называемые “предложения с минимальным риском”, когда краеугольный камень или якорный инвестор будет присутствовать при заключении новых сделок.
Подробнее: Инвесторы Cornerstone стимулируют крупнейшие IPO этого года
“Сегодня среди инвесторов определенно больше консерватизма и осторожности”, - сказал Бауэр. “Я думаю, что компании, у которых доходы, выручка, видимость и стабильность соответствуют этим прогнозам, - это те виды бизнеса, для которых рынок с готовностью открыт”.
Бауэр добавил, что есть надежда: “Этот следующий класс IPO, вероятно, будет лучше организован и лучше подойдет рынку”.
©2023 Bloomberg L.P.
