Москва. 10 августа. ИНТЕРФАКС - Финансовые показатели "Русала" за первое полугодие 2023 г. ухудшатся по сравнению с данными годичной давности из-за более низких цен на алюминий, роста себестоимости и в отсутствие дивидендов "Норникеля", считают аналитики. При этом благодаря уменьшению чистого оборотного капитала и сокращению капзатрат относительно предыдущего полугодия EBITDA и FCF должны возрасти.
Консенсус-прогноз по выручке, составленный на основе данных аналитиков 7 инвестбанков, составляет $5,97 млрд, что на 16% ниже данных годичной давности и на 12% меньше показателя предыдущего полугодия.
Рентабельность по EBITDA будет в пределах 5% (годом ранее 25%), считают аналитики.
Консенсус-прогноз по EBITDA ($294 млн) предполагает падение на 84% к данным первого полугодия 2022 г. По сравнению с показателем предыдущего периода EBITDA вырастет на 33%.
"Русал" планирует опубликовать МСФО за первую половину года в пятницу, 11 августа.
Основные финансовые показатели "Русала" в I полугодии 2023 г, $ млн
| Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | FCF | |
|---|---|---|---|---|
| БКС | 5 904 | 304 | -146 | - |
| Велес Капитал | 5 955 | 280 | - | -350 |
| Газпромбанк | 5 880 | 290 | 80 | - |
| "Мои инвестиции" | 6 118 | 264 | - | -464 |
| Ренессанс Капитал | 5 987 | 311 | 245* | -956 |
| Синара | 5 934 | 309 | 315 | - |
| SberCIB | 5 990 | 298 | - | - |
| Консенсус | 5 967 | 294 | - | - |
| I полугодие 2022 | 7 153 | 1 807 | 689 | 107 |
| Динамика | -16% | -84% | - | - |
| II полугодие 2022 | 6 821 | 221 | 36 | -475 |
| Динамика | -12% | 33% | - | - |
*recurring net income
Основным фактором падения выручки является снижение цен на алюминий (на 23% г/г в первом полугодии 2023 г.).
Сокращение выручки, а также рост себестоимости продукции в связи с приостановкой Николаевского глиноземного завода и запретом Австралии на экспорт глинозема и бокситов в РФ предопределят падение EBITDA почти в 6 раз к данным годичной давности, считают аналитики БКС.
По оценке "Моих инвестиций", низкая EBITDA, как и во втором полугодии 2022 г., будет причиной отрицательного свободного денежного потока - минус $464 млн (против $107 млн за первое полугодие 2022 г.).
"Синара" ожидает, что благодаря уменьшению чистого оборотного капитала и сокращению капзатрат FCF за первое полугодие 2023 г. будет положительным.
Учитывая высокую долговую нагрузку и отсутствие дивидендов от "Норникеля", БКС полагает, что у "Русала" тоже пока не будет выплат.
Аналитики "Синара" также считают, что, учитывая высокую долговую нагрузку и отсутствие дивидендов от "Норникеля", от "Русала" не стоит ожидать объявления промежуточных дивидендов. При этом "Синара" прогнозирует восстановление финансовых показателей "Русала" во втором полугодии на фоне девальвации рубля. БКС добавляет к этому возможный фактор восстановления дивидендных выплат "Норникеля".
