Рынок рублевых корпоблигаций на этой неделе вновь снизится, отыгрывая ожидания дальнейшего повышения ставки ЦБ РФ - Интерфакс-ЦЭА

Москва. 14 августа. ИНТЕРФАКС - Рынок рублевых корпоративных облигаций на этой неделе, скорее всего, вновь снизится, отыгрывая как ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ РФ на ближайших заседаниях, так и нестабильность мировых долговых рынков, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, на внутренний долговой рынок будут давить такие факторы, как рост в России проинфляционных рисков, заметное ослабление рубля в последние 2-3 месяца (в начале торгов 14 августа доллар США уверенно преодолел отметку 100 руб./$1), существующий навес нового госдолга для финансирования дефицита бюджета РФ, а также ожидания дальнейшего повышения Банком России ключевой ставки. Вместе с тем, некоторую поддержку ценам облигаций будет оказывать сдержанное поведение Минфина на первичных аукционах по размещению нового госдолга, а также рост мировых цен на нефть, что позитивно для доходной части бюджета РФ.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе снизилась в 1,2 раза по сравнению с предыдущей неделей и осталась вблизи средних уровней - суммарный объем торгов на Московской бирже за пять торговых дней составил 45,789 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоблигаций по итогам недели продемонстрировали умеренное снижение в ожидании дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ РФ на ближайших заседаниях. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю снизился на 0,22% и составил 109,17 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 5 по 11 августа потерял 0,05%, составив в пятницу 869,4 пункта.

Тенденция к ценовому снижению сформировалась в первый же торговый день недели. Наблюдаемое в последние недели заметное ослабление рубля способствует усилению инфляционных рисков и повышает ожидания относительно дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

Во вторник кривая доходности рублевых облигаций продолжила смещаться вверх. Рубль 8 августа продолжил снижение к основным мировым валютам, превысив отметку 97 руб./$1. Ослабление нацвалюты выступает проинфляционным фактором и усиливает ожидания повышения ключевой ставки ЦБ РФ на ближайших заседаниях. Инвесторы закладывают это в цены облигаций, что и приводит к сдвигу вверх кривой доходности. Кроме того, Минфин РФ сообщил, что федеральный бюджет в июле исполнен с дефицитом 0,2 трлн рублей. Накопленным итогом с начала года дефицит составил 2,8 трлн рублей.

Ситуация на мировых рынках капитала также была под давлением продавцов на фоне общего сокращения "аппетита к риску" в связи со слабыми статданными из Китая, а также решением рейтингового агентства Moody's о пересмотре с возможностью понижения рейтингов ряда банков США. Объем китайского экспорта в июле упал на 14,5% в годовом выражении - самыми резкими темпами с февраля 2020 года - и достиг минимальных за пять месяцев $281,76 млрд, сообщило во вторник Главное таможенное управление КНР. Импорт уменьшился максимально с мая 2020 года - на 12,4%, до $201,16 млрд.

Решение Moody's поместить на пересмотр с возможностью понижения рейтинги шести крупных банков США - U.S. Bancorp (SPB: USB), State Street Corp. (SPB: STT), Bank of New York Mellon (SPB: BK), Northern Trust (SPB: NTRS), Cullen/Frost Bankers (SPB: CFR) и Truist Financial (SPB: TFC) - привело к обвалу их котировок в ходе торгов во вторник. Кроме того, Moody's снизило рейтинги или присвоило "негативный" прогноз рейтингам нескольких мелких и средних банков, в том числе Commerce Bancshares (SPB: CBSH), BOK Financial Corp., Ally Financial Inc. и Capital One Financial (SPB: COF). Как отмечалось в сообщении рейтингового агентства, банковская отрасль США после краха Silicon Valley Bank и ряда других банков по-прежнему сталкивается с рисками, которые могут негативно сказаться на ликвидности и капитале фининститутов.

Снижение котировок рублевых облигаций в середине недели усилилось. Рост доходности был провоцирован новой волной ослабления рубля в первой половине дня среды, а также комментариями зампреда Банка России Алексея Заботкина о высокой вероятности повышения ключевой ставки на заседании 15 сентября.

На первичные аукционы Минфин выставил 15-летние ОФЗ-ПД 26243 с фиксированным купоном и 12-летний флоатер ОФЗ-ПК 29024. Ведомство 9 августа признало несостоявшимся аукцион по продаже ОФЗ-ПД 26243 в связи с отсутствием приемлемых заявок. При этом спрос на флоатер ОФЗ-ПК 29024 составил 233,9 млрд рублей, из которых были удовлетворены заявки на 94,3 млрд рублей. Результаты аукционов подтвердили доминирование ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

Росстат сообщил, что инфляция в России в июле ускорилась до 4,3% в годовом выражении (на уровне ожиданий) по сравнению с 3,25% в июне. Недельная инфляция с 1 по 7 августа составила 0,01%, что соответствует годовым темпам роста 4,4%. Девальвация рубля пока слабо отражается на потребительских ценах, которые мониторит Росстат. Тем не менее в условиях ослабления курса нацвалюты повышаются инфляционные ожидания, что выступает фактором ужесточения денежно-кредитной политики.

В четверг кривая доходности рублевых облигаций продолжила плавно смещаться вверх, отыгрывая все те ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ РФ на ближайших заседаниях. При этом на мировых долговых рынках доминировали смешанные настроения. Потребительские цены (индекс CPI) в США в июле выросли на 3,2% относительно того же месяца прошлого года, сообщило министерство труда 10 августа. Аналитики в среднем прогнозировали повышение показателя на 3,3%. Таким образом, инфляция ускорилась по сравнению с 3% в июне, когда показатель опустился до минимума с марта 2021 года. Темпы подъема цен усилились после замедления на протяжении 12 месяцев подряд.

Вместе с тем индекс CPI и Core CPI (цены без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей) в июле увеличились на 0,2% относительно предыдущего месяца. Динамика обоих показателей совпала как с июньскими темпами, так и с консенсус-прогнозом. Это несколько успокоило инвесторов и укрепило их во мнении, что Федеральная резервная система не будет повышать процентные ставки в ближайшее время. Однако позднее президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что, несмотря на последние данные об инфляции, "еще есть над чем поработать".

В последний день недели ситуация в секторе рублевых облигаций осталась под давлением продавцов на фоне новой волны ослабления курса рубля (к закрытию торгов 11 августа доллар США достиг отметки 99,43 руб./$1).

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ГТЛК завершила размещение трех выпусков облигаций серий 004Р-01, 003Р-01 и 003Р-02 по закрытой подписке в пользу Минфина. Объем выпуска 004Р-01 составил 12,766 млрд рублей, серии 003Р-01 - 9,432 млрд рублей, серии 003Р-02 - 6 млрд 622,214 млн рублей. Срок обращения выпуска 004Р-01 - 15,9 лет, 003Р-01 - 19,8 лет, 003Р-02 - 16,7 лет. По всем займам предусмотрена амортизация.

ООО "Лизинг-трейд" завершило размещение дополнительного выпуска N1 облигаций серии 001P-09 объемом 150 млн рублей по цене 100% от номинала. Компания завершила размещение основного выпуска 5-летних облигаций серии 001P-09 объемом 150 млн рублей 13 июля текущего года по ставке 14% годовых. Предусмотрена амортизация равномерными частями в последние два года обращения (по 4,16% от номинала начиная с даты окончания 37-го купона), в результате дюрация составит около 3 лет.

ООО "Неолизинг" завершило размещение дебютного выпуска 3-летних облигаций серии БО-1 объемом 100 млн рублей. Размещение прошло по закрытой подписке. Компания установила ставки 1-36-го ежемесячных купонов на уровне 17% годовых. По выпуску предусмотрена амортизация: по 7% от номинальной стоимости бондов будет погашено в даты окончания 20, 22, 24, 26, 28, 30, 32 и 34 купонов и 44% от номинала - в дату окончания 36 купонного периода.

Газпромбанк полностью разместил дополнительный выпуск N5 10-летних облигаций серии 001Р-26Р объемом 1 млрд рублей по цене 100% от номинала. Мосбиржа 7 июня 2023 года зарегистрировала 8 дополнительных выпусков облигаций Газпромбанка серии 001Р-26Р - N3-10. Размещение основного выпуска на 5 млрд рублей со сроком обращения 10 лет завершилось в апреле текущего года. Ставка 1-7-го купонов установлена на уровне 10% годовых, объявлена оферта с исполнением в октябре 2026 года.

Кроме того, Газпромбанк 14 августа начнет размещение дополнительного выпуска N6 10-летних облигаций серии 001Р-26Р объемом 2 млрд рублей по цене 100% от номинала. Датой окончания размещения станет 15 сентября либо дата размещения последней облигации выпуска. Начиная с мая, Газпромбанк разместил 5 допвыпусков облигаций данной серии общим объемом 4,6 млрд рублей. Таким образом, на текущий момент объем выпуска в обращении составляет 9,6 млрд рублей.

ООО "ФЭС-агро" полностью разместило 3-летние облигации серии 001Р-01 объемом 1 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 8 августа. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 14% годовых, ей соответствует доходность к погашению на уровне 14,75% годовых, купоны квартальные. По выпуску будет предусмотрена амортизация: в даты выплат 11-12-го купонов будет погашено по 50% от номинальной стоимости. Облигации размещены в рамках программы бондов компании на 3 млрд рублей.

МФК "Фордевинд" завершила размещение облигаций серии 001P-02 со сроком обращения 3,5 года объемом 500 млн рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 16% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 17,2% годовых, купоны ежемесячные. По займу будет предусмотрена равномерная ежемесячная амортизация в течение последних 6 купонных периодов: с 37-го по 41-й купоны будет выплачено по 16,6% от номинала, еще 17% от номинала будет погашено в дату окончания 42-го купона. Выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов.

ООО "Новые технологии" (Татарстан) установило ставку 1-го купона 5-летних облигаций с 3-летней офертой серии БО-02 объемом 1 млрд рублей на уровне 12,65% годовых. Ставке соответствует доходность к оферте в размере 13,05% годовых, купоны полугодовые. Сбор заявок на выпуск прошел 10 августа. Техразмещение запланировано на 15 августа.

Государственная компания "Российские автомобильные дороги" установила ставку 1-го купона 3-летних облигаций серии БО-005P-03 объемом 25 млрд 237,5 млн рублей на уровне 12,17% годовых. По выпуску предусмотрены квартальные купоны. Сбор заявок на выпуск прошел 11 августа. Техразмещение запланировано на 16 августа.

ООО "Озон" (Самарская область, г.Жигулевск) с 12:00 МСК 10 августа до 18:00 МСК 15 августа планирует собрать заявки на выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-02. Номинальная стоимость бондов - 1 тыс. рублей. Остальные параметры выпуска пока не раскрываются. Выпуск будет размещен в рамках программы бондов компании серии 001Р объемом до 10 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 10 лет.

ООО "Завод КриалЭнергоСтрой" (ООО "Завод КЭС", Казань) 15 августа планирует начать размещение 5-летних облигаций серии 001P-04 объемом 300 млн рублей. Датой окончания размещения станет 180-й день с даты начала размещения либо дата размещения последней облигации выпуска. Ставка 1-20 купонов установлена на уровне 14,5% годовых. Длительность 1-го купонного периода составит 122 дня, 2-19 купона - 91 день, 20-го - 60 дней. По выпуску предусмотрена амортизация - 10% от номинальной стоимости бондов будет погашено в дату окончания 14-го купона и по 15% от номинала - в даты окончания 15-20 купонов.

ООО "ЭкономЛизинг" планирует 16 августа начать размещение выпуска 3-летних облигаций серии 001Р-05 объемом 100 млн рублей. Ориентир ставки 1-го купона - 14,75% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере 15,5% годовых, купоны квартальные.

ООО "Энергоника" 17 августа начнет размещение выпуска 5-летних облигаций серии 001P-04 объемом 300 млн рублей. Ставка квартального купона установлена на уровне 14% годовых до погашения. По выпуску будет предусмотрена амортизация: по 10% от номинала будет погашено в даты окончания 5-6-го, 9-10-го, 13-14-го, 17-18-го купонов, еще 20% от номинала в дату окончания 20-го купона. Облигации будут размещены в рамках программы биржевых бондов серии 001Р объемом до 2 млрд рублей. В рамках 15-летней программы бумаги могут быть размещены на срок до 10 лет.

ООО "Интерлизинг" планирует 22 августа провести сбор заявок на 3-летний выпуск облигаций серии 001P-06 объемом 3,5 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - не выше 12,75% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне не выше 13,37% годовых. Купоны квартальные. По займу будет предусмотрена амортизация: в дату окончания 7-11-го купонов будет погашено по 16,5% от номинальной стоимости; в дату погашения - 17,5% от номинальной стоимости. В результате индикативная дюрация составит около 2,1 года. Техразмещение запланировано на 24 августа.

ФПК "Гарант-Инвест" с 11:00 МСК 23 августа до 16:00 МСК 24 августа планирует собрать заявки на выпуск облигаций серии 002Р-07 объемом 4 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - 13,25% годовых, что соответствует доходности к погашению 14,09% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация: в дату выплаты 36-го купона будет погашено 25% от номинальной стоимости бондов, в даты выплат 48-го и 60-го купонов - по 37,5% от номинала.

ООО "Специализированное общество проектного финансирования "Инфраструктурные облигации" (СОПФ "Инфраструктурные облигации") в конце августа планирует собрать заявки на 4-летние социальные облигации индикативного объема серии 6 с привязкой к RUONIA и поручительством ДОМ.РФ. Ставки ежеквартальных купонов будут рассчитываться как сумма доходов за каждый день купонного периода по формуле: RUONIA + спред. Ориентир ставки 1-го купона - RUONIA + спред не выше 150 базисных пунктов.

ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) установило ставку 2-го купона облигаций серии 001P-26R на уровне 9,43% годовых. Компания разместила выпуск 5-летних облигаций объемом 30 млрд рублей в июле 2023 года. Ставка 1-го купона установлена на уровне 8,6% годовых. Ежемесячные купоны по выпуску переменные и рассчитываются по формуле: RUONIA плюс спред 130 базисных пунктов.

ООО "Пионер-лизинг" (Чебоксары) установило ставку 47-го купона облигаций серии БО-П03 объемом 400 млн рублей на уровне 14,5% годовых. Размещение выпуска номинальным объемом 400 млн рублей началось 26 ноября 2019 года и закончилось 28 августа 2020 года. Купоны ежемесячные. Срок обращения выпуска - 10 лет. Облигации размещались в рамках программы биржевых облигаций компании серии 001Р объемом 10 млрд рублей. В рамках программы бумаги могут размещаться на срок до 20 лет, сама программа бессрочная.

ООО "Сфера финансов" (прежнее название "Держава-платформа") установило ставку 12-го купона облигаций серии БО-01Р-01 на уровне 8% годовых. Компания в феврале 2018 года разместила 15-летние биржевые облигации объемом 500 млн рублей. В октябре 2019 года эмитент доразместил выпуск на 500 млн рублей. Таким образом, в настоящее время объем выпуска в обращении составляет 1 млрд рублей. Ставка текущего купона - 8% годовых. По выпуску предстоит оферта с исполнением 21 августа.

ООО "Вита лайн" установила ставки 13-16 купонов 4-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 1,25 млрд рублей на уровне 10% годовых. Компания разместила выпуск в августе 2020 года по ставке 10% годовых. Заем размещен в рамках программы бондов компании серии 001P объемом до 10 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 10 лет.

ООО "Феррони" установило ставку 23-го купона облигаций серии БО-П01 на уровне 13% годовых. Компания разместила 4-летний выпуск объемом 250 млн рублей в октябре 2021 года по ставке ежемесячного купона 12,25% годовых. Ставка текущего купона - 12,5% годовых. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: по 5% от номинала гасятся в даты выплат с 30 по 45-й купоны.

ООО "Хайтэк-интеграция" установило ставку 6-го купона облигаций серии БО-01 на уровне 14,5% годовых. Компания разместила 3-летний выпуск объемом 150 млн рублей в июне 2022 года по ставке 24% годовых. Ставка 5-12-го купонов будет рассчитываться по формуле: ключевая ставка Банка России, действующая на 5-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс премия 4-6%, размер которой будет определяться в зависимости от уровня кредитного рейтинга эмитента и/или поручителей по выпуску.

ГУП "Жилищно-коммунальное хозяйство Республики Саха (Якутия)" (ГУП "ЖКХ Якутии") выкупило по оферте 5 тыс. 736 облигаций серии БО-01 по цене 100% от номинала, что составляет 0,19% выпуска. Согласно сообщению компании, первоначально раскрытые 9 тыс. 698 облигаций, выкупленные по оферте, были указаны ошибочно. Компания разместила 7-летние бонды объемом 3 млрд рублей в августе 2019 года по ставке квартального купона 12,5% годовых. Ставка текущего купона до следующей оферты в августе 2024 года - 13,25% годовых. Других выпусков эмитента в обращении нет.

ПАО "Трансфин-М" выкупило по офертам 559 тыс. 747 облигаций серии БО-41 и 4 млн 214 тыс. облигаций серии 001Р-06 по цене 100% от номинала. Объем выпуска БО-41 с учетом досрочных частичных погашений составляет на текущий момент 559 млн 783 тыс. рублей, объем серии 001Р-06 - 4,214 млрд рублей. Таким образом, компания приобрела 99,99% выпуска БО-41 и выпуск 001Р-06 в полном объеме. "Трансфин-М" разместил выпуск 10-летних облигаций серии 001P-06 в сентябре 2019 года по ставке 9,75% годовых, реализовав 84,28% эмиссии на 4,214 млрд рублей. Десятилетний выпуск серии БО-41 номинальным объемом 2,5 млрд рублей компания разместила в сентябре 2015 года. Ставка текущих купонов по выпускам - 10,5% годовых.

ООО "Торговый дом Синтеком" допустило дефолт по выплате 8-го купона облигаций серии БО-01, не выплатив 3,241 млн рублей, говорится в сообщении представителя владельцев облигаций выпуска - ООО "Вольста". 28 июля эмитент в раскрытии сообщил о наступлении технического дефолта при выплате 8-го купона. Причиной неисполнения обязательств указано отсутствие денежных средств в необходимом объеме. Дата выплаты приходилась на 27 июля. Ранее компания допускала технические дефолты при выплате 5-го, 6-го и 7-го купонов, однако в течение последующих дней выплачивала купоны частями и дефолтов не допускала. ТД "Синтеком" завершил размещение выпуска на 100 млн рублей со сроком обращения 3,5 года в июле 2021 года. Ставка купона установлена на уровне 13% годовых на весь срок обращения. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: по 25% от номинала будет погашаться начиная с 11-го купона. Заем размещен в рамках программы облигаций компании серии БО-ПО1 объемом до 1 млрд рублей. Срок действия программы - 10 лет, облигации могут размещаться на 10 лет. Других выпусков облигаций компании в обращении нет.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 7 по 11 августа:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 7 по 11 августа:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 7 по 11 августа: