Автор: Ко Гуй Цин
СИЭТЛ (Рейтер) - Некоторые страховщики, работающие в Соединенных Штатах, могут получить неожиданную прибыль в сотни миллионов долларов от ослабления 31-летнего правила отчетности об убытках, связанных с процентными ставками, показывает обзор Reuters нормативных документов и интервью с руководителями и аналитиками.
Регулирующие органы США, собравшиеся в воскресенье в Сиэтле, проголосовали за изменение порядка признания страховщиками этих убытков после того, как отрасль пролоббировала этот шаг.
Изменение, о масштабах и финансовых последствиях которого впервые сообщается здесь, высвободит денежные средства, которые страховщики смогут использовать для составления новых полисов, инвестирования в свой бизнес или повышения стоимости своих акций за счет дивидендов и обратного выкупа акций, согласно их финансовой отчетности и аналитикам, которые их освещают.
По меньшей мере 23% страховщиков жизни, имеющих рейтинг кредитного рейтингового агентства Fitch, выиграют, поскольку их резервы для поддержания процентных ставок (IMR), которые отражают прибыли или убытки от изменения процентных ставок, были отрицательными по состоянию на конец декабря. Это больше, чем на 8% годом ранее. Отрицательный IMR вынуждает страховщиков использовать огромные суммы денег, которые они в противном случае потратили бы на свой бизнес или вернули акционерам.
Изменение, срок действия которого истекает в конце 2025 года, если оно не будет пересмотрено, позволит страховщикам компенсировать некоторые из этих убытков со временем, а не сразу, согласно проекту предложения, опубликованному Национальной ассоциацией страховых комиссаров (NAIC).
Обзор Reuters, который включал поиск публичных заявок всех страховщиков, котирующихся на фондовом рынке, а также тех, которые имеют рейтинг кредитных рейтинговых агентств, показывает, что изменения будут особенно выгодны фирмам, инвестирующим в долгосрочные облигации. Это связано с тем, что облигации, которые были выпущены до того, как Федеральная резервная система повысила процентные ставки более чем на 5 процентных пунктов за последний год, имеют гораздо более низкие ставки, и страховщики понесли убытки при их продаже.
По данным Fitch, среди этих страховщиков - Prudential Financial, OneAmerica Financial Partners, Principal Financial и Massachusetts Mutual Life Insurance Company. В случае с Prudential, согласно раскрытиям компании, отсрочка составила бы более 1,3 миллиарда долларов. Это сопоставимо с чистыми убытками Prudential, связанными с фиксированным доходом, в размере 1,8 миллиарда долларов, зафиксированными в 2022 году.
Действия NAIC расходятся с тем, как банковские регуляторы подошли к тому же вопросу. Они не дают банкам возможности отсрочить убытки, связанные с процентными ставками, опасаясь эксцессов, которые привели к финансовому кризису 2008 года. Такие потери стали причиной краха крупных региональных банков в этом году, включая Silicon Valley Bank и First Republic Bank.
Некоторые защитники прав потребителей раскритиковали NAIC за то, что он выступил с этим предложением. Эдвард Стоун, юрист, который представлял интересы страхователей в случаях ликвидации проблемных страховых компаний, сказал, что изменение правил побудит больше страховщиков рисковать инвестиционными потерями, чтобы получить прибыль.
"Страховые компании на протяжении десятилетий пытались покончить с этим делом. Это просто еще одна попытка с их стороны сказать, что мы должны получить какой-то благоприятный режим бухгалтерского учета", - сказал Стоун.
Представитель NAIC заявил, что изменение отвечает интересам держателей страховых полисов, поскольку страховщикам будет проще продавать убыточные облигации, чтобы реинвестировать их в более высокодоходные, укрепляя их финансовое здоровье.
Представитель Американского совета страховщиков жизни (ACLI), лоббистской группы, которая добивалась изменений, заявил, что ее намерение состоит в том, чтобы согласовать порядок учета убытков и прибылей, связанных с процентными ставками. Согласно существующим правилам, страховщики с положительным IMR получают выгоду со временем, а не сразу.
Деятельность страховщиков в Соединенных Штатах регулируется отдельными штатами, а не федеральным правительством, но NAIC заявила, что все штаты автоматически примут изменения, которые она поддерживает. Хотя изменения вступят в силу в 2025 году, NAIC также рассматривает возможность внесения долгосрочных изменений в правила, сообщили страховщики, включая Equitable Holdings и MetLife, в заявках в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).
ОТСРОЧКА ПОТЕРЬ
После изменения правил страховщикам будет разрешено амортизировать убытки, связанные с процентными ставками, с течением времени, что эквивалентно 10% от их положенного по закону профицита. Установленный законом профицит - это разница между активами и обязательствами страховщиков, деньги, которые могут быть использованы для выплат страхователям в непредвиденных обстоятельствах.
У нового режима есть некоторые гарантии. Ключевой показатель финансового состояния страховщика, его коэффициент достаточности капитала, основанный на риске, после корректировок должен составлять не менее 300%, чтобы можно было отсрочить убытки, связанные с процентными ставками.
Prudential смогла бы компенсировать около $1,3 млрд из $1,8 млрд убытков по облигациям в прошлом году, если бы действовали новые правила, сообщил аналитикам финансовый директор Кен Танджи во время отчета о доходах компании за второй квартал.
Согласно заявлению SEC, это изменение также увеличит коэффициент капитала Prudential, основанный на оценке риска, до 409% с 383%. Оставаться близким к пороговому значению в 400% - это цель, к которой стремятся многие страховщики, чтобы повысить кредитный рейтинг.
Представитель Prudential отказался от комментариев, помимо замечаний Танджи.
Представитель MassMutual, которая наряду с Prudential, OneAmerica и Principal Financial входит в число страховщиков с наибольшим отрицательным балансом IMR по рейтингам Fitch, отказался комментировать показатели финансовой устойчивости компании, такие как коэффициент достаточности капитала, основанный на оценке риска. Представитель сказал бы только, что по состоянию на первый квартал 2023 года у MassMutual был отрицательный баланс IMR в размере 611 миллионов долларов.
OneAmerica отказалась от комментариев, в то время как Principal Financial не ответила на запросы о комментариях.
Некоторые страховщики, у которых нет больших отрицательных балансов IMR, также говорят, что им было бы выгодно иметь больше возможностей для принятия рисков при хеджировании процентных ставок. Unum Group, у которой "очень небольшой" отрицательный IMR, не увидит непосредственных финансовых последствий от изменений, но сможет быть более гибкой в своей программе хеджирования, когда дело дойдет до принятия убытков, сообщил аналитикам 2 августа финансовый директор Стивен Зэйбел.
"Это было бы полезно для того, чтобы действительно еще немного расширить программу хеджирования", - сказал Забел.
(Репортаж Ко Гуй Цина из Сиэтла; Дополнительный репортаж Дэвида Френча из Нью-Йорка; Редактирование Грегом Румелиотисом и Анной Драйвер)
