(добавлены комментарии аналитиков в 12-20-м абзацах)
Москва. 14 августа. ИНТЕРФАКС - Консолидированная выручка "АЛРОСА" по МСФО по итогам первого полугодия 2023 г. составила 188,16 млрд рублей, сообщила компания в понедельник.
Это практически на уровне данных годичной давности (187,88 млрд рублей). С учетом доходов от субсидий выручка составляет 190,15 млрд рублей.
Консенсус-прогноз "Интерфакса" по выручке составлял 169 млрд рублей.
Выручка во втором квартале 2023 г. выросла на 8% к аналогичному показателю прошлого года, составив 92,51 млрд рублей.
Себестоимость продаж за полугодие повысилась на 17% г/г, до 99,95 млрд рублей, за квартал - на 6%, до 46,97 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения упала за полугодие на 35% к данным годичной давности, до 69,55 млрд рублей, за квартал - на 25%, до 33,62 млрд рублей.
Чистая прибыль компании за полугодие уменьшилась на 35% г/г, составив 55,57 млрд рублей. За второй квартал прибыль сократилась на 25%, до 27,07 млрд рублей.
Компания не раскрыла показатели EBITDA, свободного денежного потока и чистого долга.
По расчетам "Синары", EBITDA "АЛРОСА" составила 85,7 млрд рублей, что на 19% ниже данных годичной давности. Консенсус-прогноз по этому показателю был 64,7 млрд рублей.
Основные финансовые показатели "АЛРОСА" в I полугодии 2023 г, млрд рублей
| I полугодие 2022 г | I полугодие 2023 г | Динамика | |
|---|---|---|---|
| Выручка | 189 983 | 190 147 | = |
| EBITDA* | 105 830 | 85 707 | - 19% |
| EBITDA margin* | 56% | 45% | - |
| Чистая прибыль | 85 209 | 55 569 | -35% |
| FCF* | 31 503 | 19 616 | -38% |
| Чистый долг* | 9 554 | -5 552 | -158% |
* Расчеты инвестбанка "Синара"
Результаты "АЛРОСА" в основном превысили прогнозы, отмечает Дмитрий Смолин из "Синары". Благодаря стабильным продажам алмазов выручка осталась неизменной по отношению к прошлогоднему показателю, составив 190 млрд руб. Показатель EBITDA снизился на 19% г/г, до 86 млрд руб. (а рентабельность по нему - до 45%), но оказался на 19% выше прогнозов "Синары". Чистая прибыль (падение 35% г/г, 56 млрд руб.) превысила оценку на 27%. Но free cash flow, составивший 20 млрд руб. (спад на 38% г/г), оказался на 4% ниже прогнозов.
Совет директоров "АЛРОСА" может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов до конца августа, считает Смолин. По его расчетам, промежуточные дивиденды при условии выплаты 100% FCF могут составить около 3 рублей на акцию (дивидендная доходность 3%). В то же время не исключено, что совет директоров рекомендует выплатить и финальные дивиденды за 2022 г., которые не распределялись, полагает Смолин.
По мнению Бориса Красноженова из Альфа-банка, наблюдательный совет "АЛРОСА" может рекомендовать выплату дивидендов за первое полугодие, сумма которых будет превышать свободный денежный поток за этот период. Он ожидает, что дивиденды превысят 4 рубля на акцию. Рекомендацию совета, следуя практике компании, стоит ожидать к концу августа.
"АЛРОСА" демонстрирует сильный баланс с чистой денежной позицией в размере 5,6 млрд рублей, отметил Борис Красноженов из Альфа-банка. "АЛРОСА" является слишком крупным поставщиком алмазов на мировом рынке, чтобы быть исключенной. Компания найдет способы оптимизировать финансовую составляющую, а также сбытовую логистику", - считает он, напоминая о прогнозах падения добычи алмазов на 25% к концу десятилетия.
Компания, очевидно, столкнулась с трудностями, связанными с финансовой логистикой и авансовыми платежами клиентов, что привело к увеличению оборотного капитала, который составил 24,4 млрд рублей, но в будущем накопление оборотного капитала будет сокращаться, отметил Красноженов.
Ахмед Алиев из БКС также считает результаты "АЛРОСА" в целом позитивными. "Результаты оказались довольно неплохими, видим, что продажи стабильно идут, что отражено в выручке и операционном денежном потоке", - говорит он. "Тем не менее сохраняем осторожный взгляд на рынок алмазов/бриллиантов на фоне слабого спроса в США и более медленного восстановления потребактивности в Китае", - сказал он.
Генерация денежного потока за последние полтора года позволила компании выйти на уровень отрицательного чистого долга (5,5 млрд рублей чистого кэша на балансе по итогам полугодия), пишут аналитики "Моих инвестиций", отмечая, что это позитивно с точки зрения возможности будущих дивидендов.
"Мои инвестиции" считают объявление дивидендов в этом году возможными, потенциальную дивдоходность оценивают в 4-5% за полугодие (8-10% по итогам 2023 г.).
По оценке Василия Данилова из "Велес Капитала", "АЛРОСА", несмотря на жесткие санкции, успешно адаптировалась к новым условиям и по итогам второго квартала 2023 г. продемонстрировала уверенный рост ключевых показателей.
Денежная подушка выросла до 133,4 млрд рублей (против 61,3 млрд рублей на конец 2021 г.), в то время как общий долг почти не увеличился и составил 127,8 млрд рублей (против 122,5 млрд рублей на конец 2021 г.).
Согласно дивидендной политике, при текущем уровне долговой нагрузки коэффициент выплат должен составить не менее 100% свободного денежного потока, отметил Данилов. Исходя из 100% FCF, промежуточные дивиденды компании могли бы составить 2,7 руб. на акцию (19,6 млрд рублей) с полугодовой доходностью 3,0%, считает аналитик "Велес Капитала".
