(Блумберг) -- Центральный банк России повысил процентные ставки до самого высокого уровня более чем за год, увеличив темпы ужесточения денежно-кредитной политики на экстренном заседании, созванном после того, как одно из самых резких падений курса на развивающихся рынках наложило отпечаток на экономику.
Политики повысили свой ориентир до 12% с 8,5%, что является вторым повышением подряд и самым резким с момента непосредственных последствий российского вторжения в Украину почти 18 месяцев назад. Заседание было перенесено на месяц после того, как рубль ненадолго преодолел отметку в 100 долларов впервые с марта прошлого года.
“Решение направлено на ограничение рисков ценовой стабильности”, - говорится в заявлении центрального банка. Политики не предоставили никаких дополнительных указаний и заявили, что в следующий раз планируют пересмотреть стоимость заимствований 15 сентября.
Рубль укрепился после объявления ставки, прежде чем обратить вспять рост и торговаться слабее по отношению к доллару. В этом году она по-прежнему входит в тройку худших показателей среди развивающихся экономик с потерей более 24%.
Решение, принятое во вторник, взято из сценария, который глава ЦБ Эльвира Набиуллина использовала в прошлом, когда рубль рухнул, после того как объявление о том, что центральный банк воздержится от покупок иностранной валюты на прошлой неделе, не смогло остановить обвал, и высокопоставленный кремлевский чиновник возложил вину на “мягкую” политику Центрального банка..
“Повышение процентных ставок ничего не решит”, - сказал Тимоти Эш, старший суверенный стратег по развивающимся рынкам в RBC Bluebay Asset Management. “Они могут временно замедлить темпы обесценивания рубля ценой замедления роста реального ВВП — если только основная проблема, война и санкции, не будут решены”.
Обиды, высказанные в эфир
Редкие публичные распри давали представление о конкурирующих приоритетах, определяющих российскую экономическую политику. Хотя ослабление рубля является благом для государственных доходов, поскольку доходы от экспорта нефти взлетели до восьмимесячного максимума, это также увеличивает стоимость импорта и побуждает местных жителей искать безопасности, переводя деньги за пределы страны.
Ослабление рубля резко ускорило сроки ужесточения денежно-кредитной политики, и экономисты, опрошенные агентством Bloomberg в конце июля, ожидали, что ключевая ставка вырастет не более чем до 9% в этом квартале.
Чуть более трех недель назад центральный банк повысил ставки на целый процентный пункт после долгого предупреждения о том, что ожидается повышение ставок в ответ на инфляционные риски, связанные с большими государственными расходами, санкциями и нехваткой рабочей силы, вызванной войной.
Но в этом месяце ставки выросли намного выше, поскольку экономика истощена оттоком капитала и годовой инфляцией, которая впервые с февраля превысила целевой показатель центрального банка в 4%.
Что говорит Bloomberg Economics...
“Стратегический сюрприз Банка России - это попытка увеличить сбережения в местной валюте и повысить доверие к его целевому показателю инфляции в 4%. Центральный банк может приостановить изменение процентной ставки до конца 2023 года”.
— Александр Исаков, российский экономист.
Срочность для Набиуллиной стала еще более острой после того, как советник президента Владимира Путина отчитал центральный банк в понедельник, обвинив его в том, что он позволил ускоренному росту кредитования наполнить экономику деньгами, и призвав к “сильному рублю”, чтобы помочь России приспособиться.
Другие видные деятели восприняли снижение курса как угрозу социальной стабильности, из-за которой Россия выглядит уязвимой в то время, когда война на Украине продолжается, а международные санкции наносят удар по торговле.
Политики рассчитывают, что повышение ставки повысит привлекательность внутренних сбережений и охладит потребительский спрос, который способствовал ухудшению внешней торговли и помог довести профицит счета текущих операций до самого низкого уровня за последние два года.
Неясно, достаточно ли сделал центральный банк для сглаживания разногласий, возникших в высших эшелонах российского истеблишмента.
Хотя помощник Кремля по экономическим вопросам Максим Орешкин заявил, что Банк России “располагает всеми необходимыми инструментами для нормализации ситуации в ближайшем будущем”, его возможности ограничены, за исключением сохранения повышенных ставок и ужесточения контроля за движением капитала.
Поскольку большая часть резервов центрального банка уже заморожена из-за санкций, политики будут неохотно выходить на валютный рынок с прямыми интервенциями, если рубль снова окажется под давлением.
“Устойчивый рост внутреннего спроса, превышающий возможности по расширению производства, усиливает основное инфляционное давление и оказывает влияние на динамику обменного курса рубля за счет повышенного спроса на импорт”, - говорится в сообщении Центрального банка. - Следовательно, влияние снижения курса рубля на цены набирает обороты, а инфляционные ожидания растут”.
(Обновляет динамику рубля, добавляет комментарий аналитика в шестом абзаце.)
©2023 Bloomberg L.P.
