(Bloomberg) -- Когда Cleveland-Cliffs Inc. незаметно подала заявку на поглощение United States Steel Corp., более подходящего дня выбрать было невозможно. В то утро, 28 июля, главный исполнительный директор US Steel Дэвид Берритт был настроен настолько оптимистично, насколько это возможно, предсказывая бум, который случается раз в поколение и который обещает привести к резкому росту спроса.
На протяжении большей части последних 15 лет сталь было трудно продать инвесторам, которые устали от постоянного глобального переизбытка и дешевого импорта. Сейчас, когда самая известная сталелитейная компания Америки находится в эпицентре потенциальной тендерной войны, все больше внимания уделяется перспективе увеличения внутреннего спроса на сталь благодаря знаковому закону президента Джо Байдена о снижении инфляции.
“Это акт возрождения производства”, - сказал Берритт из US Steel на своей июльской телефонной конференции. “Мы находимся на пороге цикла производства стали, который случается раз в поколение”.
Заявка Cliffs, оцененная в 7,25 миллиарда долларов по ценам закрытия на прошлой неделе, оставалась в секрете чуть более двух недель, прежде чем ситуация стала достоянием гласности в воскресенье. US Steel отклонила это предложение, назвав условия Cliffs “необоснованными”, и начала официальный процесс рассмотрения стратегических вариантов. В последнем случае заявка получила встречное предложение от частной промышленной группы Esmark Inc.
Предложение Esmark удивило многих наблюдателей за рынком, поскольку компания уже много лет не участвовала в крупных сделках со сталью, а ее бизнес сосредоточен на переработке и дистрибуции, а не на выплавке стали-сырца. Его пресс-релиз в понедельник также не содержал подробностей. Но впереди могут быть еще повороты: US Steel заявила в минувшие выходные, что получила несколько предложений по части или по всему бизнесу.
Ключевой привлекательностью US Steel является ее присутствие на автомобильном рынке США, традиционно являющемся наиболее прибыльной частью отрасли. И в отличие от Cliffs, US Steel сделала огромную ставку на перевод своего бизнеса с доменного производства стали — где железная руда и коксующийся уголь объединяются для производства первичной стали в процессе, сильно загрязняющем окружающую среду, — на электродуговые печи, где стальной лом переплавляется гораздо менее загрязняющим способом.
Возрожденный интерес к рынку резко контрастирует с большей частью последних полутора десятилетий, когда слишком много заводов производили слишком много стали, насыщая мировой рынок и удерживая цены на низком уровне. В то же время рекордный китайский экспорт наводнил земной шар, еще больше снизив маржу и создав политические очаги напряженности от Брюсселя до Вашингтона.
Тем не менее, постепенно эти проблемы ослабли. Китай — наряду с некоторыми западными странами — вывел из эксплуатации старые заводы, тарифы и торговые барьеры ограничили постоянный поток дешевого металла, ищущего пристанище, а восстановление экономики после Covid повысило спрос со строительных рынков на производственные.
Сейчас отрасль взволнована перспективами производства стали в США.
Американские промышленники поют дифирамбы IRA - инфраструктурной сделке, которая предлагает щедрые субсидии отечественным производителям экологически чистых технологий, таких как аккумуляторы для электромобилей. Этот закон может привести к росту спроса на сталь в США, особенно со стороны металлоемкого сектора возобновляемых источников энергии. Сталелитейщики также получат налоговые льготы для достижения своих целей по декарбонизации.
“Это потенциальный структурный шок на горизонте, и приобретение активов, которые подпитывают рынок, может стать прибыльным шагом в среднесрочной перспективе”, - сказал Том Прайс, глава отдела сырьевой стратегии Liberum Capital. “Сейчас действительно хорошее время для покупки металлообрабатывающих изделий. В течение 40 лет это была действительно плохая индустрия, и вдруг они делают что-то очень важное”.
Для потенциальных покупателей американской стали потенциальный рост спроса особенно привлекателен, поскольку законодатели продолжают ограждать страну от массового импорта, который ранее подрывал внутренний спрос.
Сталь становится все более актуальной политической темой в Вашингтоне, особенно после того, как бывший президент Дональд Трамп сделал отрасли "синих воротничков", такие как уголь и сталь, центральным элементом своей платформы, пообещав вернуться к временам быстрого роста производства в США. Волны тарифов усложнили импорт стали, что часто приводило к спорам с союзниками в Европе, и способствовало восстановлению цен на сталь.
Объединение US Steel и Cliffs создало бы 10-го по величине производителя стали в мире — ArcelorMittal №2 в мире в настоящее время является единственным неазиатским производителем стали в этом списке, производя на 50% больше, чем Nucor Corp., по данным Cliffs.
-- При содействии Тиффани Цой.
©2023 Bloomberg L.P.
