(Bloomberg) -- "Мусорные" облигации индустрии досуга стремительно растут, поскольку готовые к отпуску транжиры садятся на пассажирские суда, что способствует восстановлению круизных лайнеров, обремененных долгами.
Восстановление расходов на отдых помогло сектору увеличить долг более чем на 16% в этом году, опередив все другие высокодоходные сегменты в США и примерно в два с половиной раза превысив средний показатель по бросовым облигациям в 6,2%, согласно данным, собранным Bloomberg.
Спрос на путешествия, наряду с вероятностью того, что США удастся избежать глубокой рецессии, привлекает инвесторов от Pacific Investment Management Co. до Neuberger Berman Group к ценным бумагам. Это также улучшает перспективы руководителей операторов круизных судов, таких как Carnival Corp.
“Люди смотрят на нас и говорят: ”О, риск не так велик", - сказал в интервью финансовый директор Carnival Дэвид Бернстайн. “При более низком уровне риска и более высоком уровне эффективности их мнение о том, что мы возвращаем облигации, улучшается”.
Согласно данным Trace Bond, одна из самых торгуемых облигаций Carnival, 5,75%-ная облигация с погашением в марте 2027 года, с октября подорожала на 28 центов и перешла из рук в руки примерно по 92 цента за доллар. Облигации Carnival являются одними из лучших в этом году в рейтинге Bloomberg по высокодоходному долгу для отдыха, который также включает облигации, привязанные к кинотеатрам, паркам развлечений и концертам.
Тем временем 5,5%—ные мусорные облигации Royal Caribbean Cruises Ltd. со сроком погашения в апреле 2028 года торгуются примерно на уровне 93,5 центов - по сравнению с рекордно низким показателем в 67 центов в июле 2022 года.
Митинги происходят по мере того, как правила эпохи пандемии ослабевают и растет уверенность в том, что чиновники Федеральной резервной системы осуществят так называемую мягкую посадку в США, вдохновляя транжир снова садиться на круизные лайнеры. Это отрадное событие для отрасли, которая сильно пострадала после распространения Covid на ее судах и закрытия портов, в результате чего корабли с заболевшими путешественниками оказались в ловушке в море.
Многие операторы использовали высокодоходные долговые рынки, чтобы пережить пандемию, что вызвало опасения у некоторых представителей Уолл-стрит по поводу того, что компаниям будет трудно погасить долги, если пассажиры не вернутся.
Royal Caribbean впечатлила аналитиков более высокой, чем ожидалось, прибылью и сильными прогнозами во втором квартале. По данным Bloomberg Intelligence, количество предварительных бронирований в Royal Caribbean, Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. и Carnival за последние кварталы превысило показатели, существовавшие до пандемии.
Тем временем Carnival недавно оценила мусорные облигации на сумму 500 миллионов долларов и ускорила сроки предоставления срочных займов в рамках плана по рефинансированию долга и сокращению процентных расходов. Сделка помогла круизному лайнеру погасить часть существующей задолженности, что привело к ежегодной экономии примерно на 120 миллионах долларов на процентных расходах.
Сонали Пирс, менеджер по высокодоходному и многоотраслевому кредитному портфелю в Pimco, сказала, что она по-прежнему конструктивно относится к индустрии отдыха и некоторым подсекторам, таким как круизы.
“Услуги по-прежнему довольно хороши”, - сказала она. “Потребитель здоров, а безработица низкая. Все еще дует попутный ветер.”
Читайте: Carnival запускает выпуск мусорных облигаций, ускоряет получение кредита для рефинансирования
Это мнение было поддержано в Neuberger Berman, которая в этом году незначительно увеличила свои активы в сфере досуга. Фирма также перераспределила капитал внутри сектора в пользу круизных лайнеров, которые извлекают выгоду из сильных базовых тенденций, и отказалась от таких предложений, как тематические парки.
“Произошел сдвиг в предпочтениях потребителей в пользу впечатлений, которые были недоступны или затруднительны в период маскировки и подтверждения вакцинации от Covid, таких как круизы или международные поездки”, - сказал Ашок Бхатия, заместитель директора по инвестициям Neuberger Berman по фиксированному доходу.
Теперь вопрос заключается в том, смогут ли круизные активы войти в 2024 год с таким же темпом, считает аналитик Bloomberg Intelligence Джоди Лури.
Джеймс Данн, стратег CreditSights Inc., сказал, что видит потенциал для того, чтобы облигации продолжали демонстрировать более высокие показатели. По его словам, до тех пор, пока потребители продолжают платить наличными за услуги, дела в секторе будут идти хорошо.
“Мы по-прежнему считаем, что потребитель, обладая теми возможностями, которыми он обладает, больше не тратит деньги на товары”, - сказал Дэвид Шиффман, ведущий портфельный менеджер фонда Aquila High Income в Aquila Investment Management. Ему особенно нравятся обеспеченные долги.
“Они хотят выйти”, - сказал он, имея в виду потребителей. “Они хотят путешествовать”.
©2023 Bloomberg L.P.
