(Bloomberg) -- Фондовые трейдеры, оправившиеся от худшего спада на рынке с февраля, в ближайшие дни столкнутся с некоторыми ключевыми событиями, и внимательно отслеживаемая речь председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, возможно, даже не станет самым серьезным испытанием из всех.
В преддверии выступления Пауэлла в пятницу на симпозиуме ФРС в Вайоминге трейдеры собираются ознакомиться с важным отчетом о доходах от Nvidia Corp. в среду, чтобы задать тон. Ошеломляющий прогноз роста выручки в мае от производителя чипов, который сейчас является четвертым по величине компонентом индекса S & P 500, помог спровоцировать рост искусственного интеллекта, который обеспечил рост бенчмарка примерно на 14% в этом году.
Затем Пауэлл завершает неделю. Выступление председателя ФРС на конференции, как правило, поддерживало акции с начала тысячелетия, при этом индекс S&P 500 вырос в среднем на 0,4% на следующей неделе, показывают данные, собранные Bloomberg Intelligence. Но прошлогодние события все еще свежи в памяти трейдеров: акции упали на 3,2% за неделю после выступления Пауэлла, согласно BI, после того, как он предупредил о сохранении ограничительной политики для борьбы с инфляцией.
Риск на этот раз заключается в том, что он склоняется к перспективе дополнительного ужесточения в этом году, что может подорвать ожидания роста в то время, когда растет беспокойство по поводу Китая. Это сценарий, который также поставил бы под угрозу прогнозы прибыли Уолл-стрит, особенно для высокотехнологичных акций.
“Инвесторы делают ставку на то, что инфляция находится под контролем и ФРС может объявить о победе, но это еще не стало реальностью — и это самый большой риск для фондового рынка”, - сказала Стефани Лэнг, директор по инвестициям Homrich Berg. В то же время, “этому росту будет трудно продолжаться, если Nvidia не сможет использовать возможности искусственного интеллекта для роста прибыли”.
Однако в долгосрочной перспективе путь ФРС имеет первостепенное значение, поскольку в 2023 году осталось провести три заседания по определению политики. На рынке процентных ставок трейдеры склоняются к паузе в следующем месяце и оценили следующее решение в ноябре менее чем в половину повышения на четверть пункта.
Отчет по потребительским ценам за этот месяц показал, что инфляция в июле была умеренной. Но надежные данные по розничным продажам также показали, что потребители в США остаются устойчивыми, что может подтолкнуть ФРС к проведению более агрессивной политики, если инфляционное давление окажется сильным.
По мере того как распродажа американских акций набирала обороты на прошлой неделе, а индекс S&P 500 продемонстрировал свое первое трехнедельное снижение с февраля, рос и интерес к опционным контрактам, делающим ставку на новые потери.
Согласно данным, собранным Bloomberg, в четверг на биржах США было продано более 25 миллионов опционов "пут", что является максимальным показателем с момента банковского кризиса в марте, в то время как спрос на звонки оставался примерно средним. Показатель вырос еще больше в пятницу, когда истек срок действия контрактов, привязанных к акциям и индексам.
“Повышенный объем размещения был вызван распродажей на рынках в новом, более низком, чем мы видели в последнее время, спотовом диапазоне”, - сообщил по электронной почте Рокки Фишман, основатель аналитической фирмы Asym 500 по производным инструментам. “Близость месячной экспирации помогла поднять его выше предыдущих максимумов”.
Индекс S&P 500 упал на 4,8% в августе, что является худшим месяцем в этом году, а индекс Cboe VIX — показатель ожидаемых колебаний бенчмарка — близок к максимуму с мая. В то время как слабость акций вряд ли способствует панике, трейдеры деривативами определенно обращают на это внимание.
Согласно данным Options Clearing Corp., проанализированным Citigroup Inc., колл—покупка для открытия позиции, рассматриваемая как показатель бычьих ставок, упала до самого низкого уровня в этом году по сравнению с пут для открытия позиции. Аналогичную тенденцию можно наблюдать в более широком измерении, которое также включает продажи "пут" и "колл" в качестве барометра для ставок на повышение и понижение.
Такое позиционирование привлекает к симпозиуму ФРС еще более пристальное внимание. Подготовка к заседанию “сложная”, говорит Деннис Дебушер, президент 22V Research LLC, поскольку растущая доходность казначейских облигаций оказывает давление на долгосрочные акции, а борьба с инфляцией далека от завершения.
“Не ожидайте, что Пауэлл ударит молотком, как он это сделал в 2022 году”, - сказал он в записке для клиентов. “Мы не думаем, что Пауэлл изменит свой тон, отказавшись от зависимости от данных, что не будет восприниматься как ястребиный, когда доходность растет, а рисковые активы демонстрируют низкие показатели”.
©2023 Bloomberg L.P.
