Рынок рублевых корпоблигаций на этой неделе, скорее всего, успокоится и войдет в фазу консолидации - "Интерфакс-ЦЭА"

Москва. 21 августа. ИНТЕРФАКС - Рынок рублевых корпоративных облигаций на этой неделе, скорее всего, успокоится и войдет в фазу консолидации на фоне прогнозируемого плавного укрепления рубля и соответствующего снижения ожиданий повышения ключевой ставки на плановом заседании Банка России в сентябре, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, основным триггером для ставки ЦБ и рублевых облигаций станет курс рубля. Колебания доллара в диапазоне 90-95 руб./$1 не создают угрозы дальнейшего повышения ключевой ставки на сентябрьском заседании, что станет стабилизирующим факторов. Кроме того, у Банка России и правительства остается в запасе достаточно инструментов для поддержания курса рубля, не прибегая к новому повышению ставки. К тому же на этой неделе могут активизироваться продажи валютной выручки экспортерами перед пиком налоговых платежей в конце месяца, что может оказать дополнительную поддержку рублю, который локально может укрепиться до 89-90 руб./$1.

Вместе с тем, формированию устойчивой тенденции к ценовому росту облигаций будут препятствовать такие факторы, как все еще сохраняющиеся проинфляционные риски, существующий навес нового госдолга для финансирования дефицита бюджета РФ, а также в целом нестабильная конъюнктура глобальных долговых рынков.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе снизилась в 1,2 раза по сравнению с предыдущей неделей и оказалась немного ниже средних уровней - суммарный объем торгов на Мосбирже за пять торговых дней составил 37,632 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоблигаций по итогам недели заметно упали, отыгрывая повышение ключевой ставки ЦБ РФ сразу на 350 базисных пунктов (до 12% годовых) на внеочередном заседании регулятора 15 августа. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю снизился на 0,7% и составил 108,4 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 12 по 18 августа потерял 0,53%, составив в пятницу 864,81 пункта.

Объявление о проведении внеочередного заседания Центробанка, сделанное регулятором в понедельник вечером, привело к существенным движениям рубля и кривой доходности рублевых облигаций уже в самом начале недели. Российский рубль заметно снижался на Мосбирже в первой половине торгов понедельника (доллар США поднимался до 101,75 руб. впервые с 23 марта 2022 года, евро - до 111,415 руб.). Однако после заявлений Банка России о внеочередном заседании рубль перешел к резкому укреплению; к закрытию торгов доллар США опустился до 97,66 руб./$1 (-1,77 рубля за день).

По итогам внеочередного заседания совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку с 8,5% до 12% годовых. Это решение было принято с целью ограничения рисков для ценовой стабильности, пояснил регулятор. ЦБ РФ, убрав из заявления с решением совета директоров содержательную часть сигнала о будущей направленности денежно-кредитной политики, решил дать дополнительный комментарий. Регулятор допустил дальнейшее повышение ключевой ставки при усилении проинфляционных рисков.

"Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке исходя из того, в какой мере фактическая и ожидаемая динамика инфляции относительно цели, процесс структурной перестройки экономики, а также риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков будут способны дополнительно усилить риск отклонения инфляции вверх от цели вблизи 4% в 2024 году. И в случае усиления проинфляционных рисков возможно дополнительное повышение ключевой ставки", - заявил Банк России.

Таким образом, ЦБ РФ пока ограничился лишь решением по ставке, в то время как дополнительные меры по стабилизации валютного курса рубля (в частности, меры по ограничению движения капитала) объявлены не были. На этом фоне во вторник продолжился рост доходностей большинства выпусков рублевых облигаций. Минфин РФ решил не проводить 16 августа аукционы по размещению нового госдолга (ОФЗ) в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках и в целях содействия стабилизации рыночной ситуации.

На мировых рынках капитала также доминировали негативные настроения. Давление на инвесторов оказали слабые статданные из Китая, спровоцировавшие общее снижение "аппетита к риску". Промпроизводство в Китае в июле увеличилось всего на 3,7% по сравнению с тем же месяцем прошлого года после роста на 4,4% в июне, а розничные продажи повысились на 2,5% после подъема на 3,1% месяцем ранее. Аналитики в среднем прогнозировали сохранение темпов роста промпроизводства на уровне 4,4% и ускорение подъема розничных продаж до 4,5%.

В то же время отчет о динамике розничных продаж в США за июль, оказавшийся лучше ожиданий экспертов, вызвал новую волну опасений в отношении дальнейшего подъема ставки Федеральной резервной системой (ФРС). Розничные продажи в Соединенных Штатах выросли на 0,7% относительно июня - максимально за шесть месяцев, сообщило во вторник министерство торговли страны. Эксперты в среднем прогнозировали их повышение на 0,4%.

Глава Федерального резервного банка (ФРБ) Миннеаполиса Нил Кашкари заявил во вторник, что он пока не готов говорить о победе ФРС над инфляцией. "Инфляция замедляется. Мы добились прогресса, и хорошего. Я доволен этим. Но она все еще слишком высока", - отметил Кашкари. "Вопрос, который меня волнует, заключается в том, достаточно ли мы сделали, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%, или нам нужно сделать больше, - сказал он. - Я не готов сказать, что мы закончили".

Ситуация на внутреннем долговом рынке стала улучшаться в середине недели. Котировки рублевых облигаций 16 августа смогли отскочить в рамках коррекции после двух дней падения. Поддержку ценам облигаций оказало восстановление позиций национальной валюты. Инвесторы ждут стабилизации курса рубля, которая будет означать остановку в повышении ключевой ставки ЦБ РФ с перспективой ее снижения. Это, по мнению участников рынка, может стать фактором для покупок подешевевших облигаций.

В последние два дня недели рубль продолжил укрепляться благодаря принятым мерам поддержки национальной валюты, что сигнализировало об отсутствии необходимости дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ. Это позитивно сказалось на динамике рублевых облигаций, цены которых к концу недели смогли отыгрывать большую часть предыдущего падения.

Вместе с тем ситуация на мировых долговых рынках продолжала оставаться нестабильной. Надежды глобальных инвесторов на завершение цикла ужесточения денежно-кредитной политики в США несколько ослабли после публикации протокола июньского заседания ФРС. Протокол показал, что многие руководители американского ЦБ продолжали "наблюдать существенные повышательные риски для инфляции, которые могут потребовать дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики".

Статданные, обнародованные в четверг, подтвердили сохранение устойчивости рынка труда США, показав, что у Федрезерва остается пространство для маневра в плане дальнейшего подъема ставки. На этом фоне доходность десятилетних US Treasuries 17 августа подскочила до 4,329% годовых - максимума с 2007 года. Процентная ставка 30-летних американских госбумаг поднималась до 4,426% годовых - самого высокого значения с 2011 года.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ООО "Новые технологии" (Татарстан) полностью разместило выпуск 5-летних облигаций с 3-летней офертой серии БО-02 объемом 1 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 10 августа. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 12,65% годовых, ей соответствует доходность к оферте в размере 13,05% годовых, купоны полугодовые.

Государственная компания "Российские автомобильные дороги" (ГК "Автодор") завершила размещение 24-летних облигаций серии 004Р-05 объемом 4,6 млрд рублей. Ставка полугодового купона на весь срок обращения бумаг установлена в размере 3% годовых. Предусмотрена амортизация спустя 2 года после начала обращения бондов. Выпуск размещен по закрытой подписке, потенциальный приобретатель облигаций - Минфин РФ.

Кроме того, ГК "Автодор" полностью разместила 3-летние облигации серии БО-005P-03 объемом 25 млрд 237,5 млн рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 11 августа. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 12,17% годовых, по займу предусмотрены квартальные купоны.

ООО "ЭкономЛизинг" полностью разместило выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-05 объемом 100 млн рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 15,5% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 16,4% годовых, купоны квартальные.

ООО "Энергоника" полностью разместило выпуск 5-летних облигаций серии 001P-04 объемом 300 млн рублей. Ставка 1-го купона и всех последующих купонов до погашения была установлена на уровне 16% годовых, купоны квартальные. По выпуску предусмотрена амортизация: по 10% от номинала будет погашено в даты окончания 5-6-го, 9-10-го, 13-14-го, 17-18-го купонов, еще 20% от номинала в дату окончания 20-го купона. Облигации размещены в рамках программы биржевых бондов серии 001Р объемом до 2 млрд рублей. В рамках 15-летней программы бумаги могут быть размещены на срок до 10 лет.

ООО "Совкомбанк лизинг" завершило размещение 3-летних облигаций серии БО-П06 номинальным объемом 2 млрд рублей, реализовав 67,17% выпуска на 1,343 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 18 мая, размещение займа началось 22 мая. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 10% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 10,38% годовых. По выпуску предусмотрены квартальные купоны и амортизация: по 15% от номинала будет погашено в даты окончания 7-11-го купонов и еще 25% от номинала - в дату окончания 12-го купона.

Оператор сети дата-центров "Селектел" полностью разместил выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-03R объемом 3 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 15 августа. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 13,3% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 13,74% годовых. По выпуску предусмотрены полугодовые купоны. В ходе премаркетинга эмитент ориентировал инвесторов на объем размещения 4 млрд рублей, перед открытием книги объем был скорректирован до "не менее 3 млрд рублей", а по итогам сбора заявок был зафиксирован на уровне 3 млрд рублей.

Агентство судебного взыскания полностью разместило дебютный выпуск 3-летних облигаций серии БО-01-001P объемом 200 млн рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 17% годовых. Заем размещен в рамках программы облигаций компании серии 001Р объемом 3 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 10,2 года (3720 дней). Ранее компания на публичный долговой рынок не выходила.

ООО "Газпром капитал" установил размер спреда к ставке RUONIA трех выпусков 5-летних облигаций серий БО-002Р-01 - БО-002Р-03 общим объемом 120 млрд рублей на уровне 1,3% (или 130 базисных пунктов). Купоны по выпускам будут квартальными с привязкой к RUONIA. Сбор заявок на выпуски прошел 16 августа без премаркетинга. Объем каждого из займов составляет 40 млрд рублей. Техразмещение запланировано на 21 августа. Мосбиржа в конце июня зарегистрировала 8 выпусков облигаций ООО "Газпром капитал" серий БО-002Р-01 - БО-002Р-08. Данные выпуски будут размещены в рамках программы облигаций компании серии 002Р объемом 500 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 50 лет.

ООО "Озон" (г.Жигулевск, Самарская область) 21 августа начнет размещение 3-летних облигаций серии 001Р-02 объемом 700 млн рублей. Сбор заявок на выпуск прошел с 10 по 15 августа. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 13% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны квартальные. Фармкомпания разместила дебютный выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 1 млрд рублей в марте текущего года по ставке 13% годовых. Выпуски размещаются в рамках программы бондов компании серии 001Р объемом до 10 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 10 лет.

ООО "Интерлизинг" планирует 24 августа провести сбор заявок на 3-летний выпуск облигаций серии 001P-06 объемом 3,5 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - не выше 14% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне не выше 14,75% годовых. Купоны квартальные. По займу будет предусмотрена амортизация: в дату окончания 7-11-го купонов будет погашено по 16,5% от номинальной стоимости; в дату погашения - 17,5% от номинальной стоимости. В результате индикативная дюрация составит около 2,1 года. Техразмещение запланировано на 28 августа. Ранее компания планировала открыть книгу заявок на данный выпуск 22 августа с ориентиром по ставке 1-го купона не выше 12,75% годовых.

Лизинговая компания "Роделен" 24 августа планирует начать размещение 5-летних облигаций объемом 500 млн рублей. Ориентир ставки 1-го купона - 14,5-14,75% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску будет предусмотрена равномерная амортизация, начиная с января 2026 года, а также оферта в декабре 2025 года. В конце июля Московская биржа зарегистрировала программу облигаций ЛК "Роделен" серии 002P объемом 10 млрд рублей. В настоящее время в обращении находятся два выпуска биржевых бондов компании объемом 500 млн рублей.

ПАО "Федеральная сетевая компания - Россети" (прежнее название ПАО "ФСК ЕЭС") установило ставку 3-го купона облигаций серии 001P-08R размере 13,3% годовых. Компания разместила выпуск 15-летних облигаций объемом 12 млрд рублей в феврале 2023 года. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 8,8% годовых. Ставка 2-20-го купонов рассчитывается как сумма ключевой ставки Банка России, действующей по состоянию на 7-й рабочей день, предшествующий дате начала купона, и 1,3%. Купоны квартальные. По выпуску предусмотрена оферта через 5 лет.

Кроме того, ПАО "Федеральная сетевая компания - Россети" установило ставку 42-го купона облигаций 23-й и 28-й серий на уровне 5,3% годовых. ФСК ЕЭС разместила выпуски 23-й и 28-й серий общим объемом 30 млрд рублей в июне 2013 года. Срок обращения бондов - 35 лет. Бумаги имеют квартальные купоны. Ставка 1-го купона была установлена по итогам book building в размере 8,4% годовых. Ставка 2-140 купонов рассчитывается как индекс потребительских цен + 1%. Ставка текущего купона по выпускам - 3,31% годовых.

ООО "Инвестиционная группа "Инсайт" установило ставку 3-го купона облигаций 1-й серии на уровне 13,5% годовых. Компания в конце февраля текущего года завершила размещение 5-летних бондов 1-й серии номинальным объемом 53 млрд рублей, реализовав 20,75% выпуска на 11 млрд рублей. Размещение прошло по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 12,5% годовых. Ставки 2-3-го купонов будут рассчитываться по формуле: ключевая ставка Банка России, действующая на 10-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс 5 процентных пунктов. По выпуску предстоит оферта с исполнением 25 августа.

ПАО "Трансфин-М" установило ставку 14-го купона облигаций серии 001Р-02 на уровне 8,5% годовых. Выпуск 001Р-02 объемом 5 млрд рублей был размещен в марте 2017 года сроком на 10 лет. После досрочных погашений части выпуска в 2021 году в обращении на текущий момент находятся бумаги на 689,9 млн рублей.

ГК "Самолет" выкупила по оферте 4 тыс. 353 облигации серии БО-П06 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 500 млн рублей, номинальная стоимость бондов - 1 тыс. рублей. Таким образом, компания выкупила 0,87% выпуска. Десятилетний выпуск был размещен в августе 2019 года по ставке 10,85% годовых. Ставка текущего 17-го купона - 11,25% годовых.

ООО "Феррони" выкупило по оферте 8 облигаций серии БО-01 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 200 млн рублей, номинальная стоимость бондов - 1 тыс. рублей. Таким образом, компания выкупила 0,004% эмиссии. Трехлетний выпуск был размещен в августе 2022 года. Ставка 1-15 купонов установлена в размере 16,5% годовых. Купоны ежемесячные. Компания провела четыре добровольные оферты - приобретения по соглашению с инвесторами (25% от суммы выпуска каждая, по 50 тыс. облигаций). По выпуску предусмотрена амортизация: выплаты по 50% от номинала в даты окончания 34-го и 36-го купонов.

ООО "Концессии водоснабжения" и ООО "Концессии теплоснабжения" (обе Волгоград) приняли решение 17 августа досрочно погасить все выпуски облигаций в обращении. В марте текущего года эмитенты выкупили все свои выпуски облигаций по офертам. Общее количество приобретенных облигаций ООО "Концессии водоснабжения" составило 7,5 млн штук (1,5 млн по выпуску 1-й серии, по 1,9 млн по выпускам 2-3-й серий, по 1,1 млн по выпускам 4-5-й серий). ООО "Концессии теплоснабжения" выкупило в общей сложности 8,6 млн облигаций (по 2 млн бумаг 1-2-й серий, 1,1 млн облигаций 3-й серии, 1,5 млн облигаций 4-й серии и 2 млн облигаций серии БО-01). Цена приобретения бондов ООО "Концессии водоснабжения" была определена исходя из непогашенной номинальной стоимости бумаг и составила 105,9% от номинала по бондам 1-й серии, 89,7% - 2-й серии, 86,6% - 3-й серии, 89,2% - 4-й серии и 102,5% - 5-й серии. Цена приобретения бумаг ООО "Концессии теплоснабжения" также зависела от непогашенной номинальной стоимости и составила 41,8% номинала для 1-й серии, 45,1% номинала для 2-й серии, 37,4% номинала для 3-й серии, 36,9% номинала для 4-й серии и 35,5% номинала для серии БО-01.

Авиакомпания "Уральские авиалинии" 14 сентября досрочно погасит оба выпуска облигаций, находящихся в обращении - серии 001Р-01 и 001Р-02 - общим объемом 2,3 млрд рублей. Объем серии 001Р-01 составляет 2 млрд рублей, плановая дата погашения - 27 мая 2025 года (около 2,7 лет), объем выпуска 001Р-02 - 298,929 млн рублей, дата погашения - 27 июня 2025 года (около 2,8 лет). Выпуски были размещены в августе 2022 года по ставке 0,01% годовых, купоны полугодовые.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 14 по 18 августа:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 14 по 18 августа:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 14 по 18 августа: