Экономическая история 2023 года сосредоточена вокруг снижения инфляции, совпадающего с более сильным, чем ожидалось, экономическим ростом, что привело к тому, что США оказались на грани рецессии. И это несмотря на то, что экономика находится в условиях самых высоких процентных ставок более чем за два десятилетия.
Но по мере приближения к 2024 году более сильный, чем ожидалось, потребительский спрос может помешать появлению новых хороших новостей на инфляционном фронте и может повлиять на то, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сформулирует борьбу ФРС с инфляцией во время своего выступления в пятницу в Джексон-Хоул, штат Вайоминг.
"Мы думаем, что тон Пауэлла в Джексон-Хоул будет менее сбалансированным, чем июльский протокол заседания FOMC, поскольку последние данные повышают риск нового повышения инфляции", - написал в заметке в воскресенье экономист Bank of America по США и миру Шрути Мишра.
Выступление Пауэлла состоится после того, как очередная серия сильных экономических данных показала, что потребительские расходы в июле оставались устойчивыми. Экономический рост в третьем квартале в настоящее время приближается к самым быстрым темпам с четвертого квартала 2021 года.
"Мы видим растущие риски повышения цен на товары в более широком смысле, поскольку спрос на товары снова растет как раз в тот момент, когда цены на сырьевые товары растут, запасы, похоже, достигли пика, и дезинфляционные силы, вызванные корректировкой цепочек поставок, могут подойти к концу", - написала экономист Citi Вероника Кларк в заметке в понедельник.
Рост розничных продаж на 0,7% в июле, который включал в себя скачок розничных продаж вне магазинов на 10,3% по сравнению с прошлым годом, показал, что потребители по—прежнему тратят на товары. Экономисты Citi утверждают, что рост потребления товаров может увеличить вероятность повторного ускорения инфляции.
За общим снижением инфляции за последние несколько месяцев назревает и более сложная картина.
Общая инфляция, измеряемая индексом потребительских цен (ИПЦ), в июле выросла на 0,2% в месячном исчислении. То же самое можно сказать и о "базовом PCE", который исключает категории нестабильных продуктов питания и энергии.
Экономисты в основном расценили это как позитив для ФРС, поскольку базовый индекс потребительских цен вырос самыми медленными темпами с октября 2021 года.
Но американский экономист Jefferies Томас Саймонс утверждает, что это, возможно, не отражает полной картины.
По словам Саймонса, услуги здравоохранения и тарифы на авиабилеты также оказались чрезвычайно нестабильными в постпандемической экономике. При удалении этих показателей альтернативный показатель Саймонса, "супер-пупер инфляция базовых услуг", вырос в июне на 0,7%, что стало самым большим месячным увеличением с февраля.
"ФРС может немного выдохнуть и отметить сильную дезинфляционную тенденцию, которая наблюдается с прошлого лета", - написал Саймонс в записке для клиентов 11 августа.
"Тем не менее, еще слишком рано делать победный круг, и это давление на супер-пупер базовый показатель инфляции будет мотивировать ФРС продолжать удерживать ставки на высоком уровне и давать ястребиные политические рекомендации".
Главный экономист EY-Parthenon Грегори Дако недавно отметил в "Чартбуке Yahoo Finance", что если "прилипчивость", подобная "основным моментам" Саймонса, сохранится, а месячная инфляция снова увеличится, инфляция может закончиться в 2023 году выше, чем она есть сегодня.
""Бесплатный дезинфляционный обед", вызванный быстрым падением цен на энергоносители, снижением инфляции цен на продукты питания и ослаблением инфляции на основные товары, теперь закончился, и любой дополнительный дезинфляционный импульс должен быть вызван более медленным ростом цен на основные услуги по сравнению с предыдущим месяцем", - сказал Дако.
Рынок труда перегружен
В то время как рынок труда в эпоху пандемии, возможно, больше не переживает бума, американцы по-прежнему наблюдают значительный рост заработной платы.
А новые данные опроса ФРС Нью-Йорка, опубликованные в понедельник, показали, что средняя заработная плата работников, готовых уйти с работы, сейчас составляет 78 645 долларов, что является рекордно высоким показателем и на 8% больше, чем в прошлом году.
Со стороны Саймонса, упрямый рост заработной платы означает: "Мы сомневаемся, что увидим значительное снижение цен на [супер-пупер инфляцию основных услуг] до тех пор, пока на рынке труда не произойдет еще большее ослабление, а это, похоже, произойдет не скоро", - написал Саймонс.
"Заработная плата, превышающая инфляцию, означает, что реальная заработная плата снова положительная", - сказал Пауэлл во время пресс-конференции 26 июля. "Это великая вещь. Конечно, мы этого хотим. Мы хотим, чтобы у людей была реальная заработная плата, но мы хотим, чтобы заработная плата росла на уровне, соответствующем 2-процентной инфляции с течением времени ... Но я бы сказал, что заработная плата, вероятно, является важным вопросом в будущем ".
В другом месте во время своей пресс-конференции Пауэлл повторил свое мнение о том, что рынок труда остается "очень напряженным", хотя и предположил, что появляются некоторые признаки "лучшего баланса" на рынке труда США.
"Условия на рынке труда в целом будут важной частью снижения инфляции, и именно поэтому мы считаем, что нам необходимо некоторое дальнейшее смягчение условий на рынке труда", - сказал Пауэлл.
Джош Шейфер - репортер Yahoo Finance.
Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
