(Bloomberg) -- За несколько часов до того, как ожидается, будет подана заявка на первичное публичное размещение акций Arm Ltd., инвесторы внимательно изучают несколько опубликованных финансовых показателей в поисках подсказок о том, имеет ли смысл высокая оценка, которую компания, как утверждается, добивается для своих акций.
Ранее агентство Bloomberg сообщало, что Arm стремилась к оценке в диапазоне от 60 до 70 миллиардов долларов, поскольку разработчик чипов пытается нажиться на стремлении инвесторов к акциям, которые могут выиграть от развития искусственного интеллекта. SoftBank Group Corp., владеющая Arm, купила 25% акций компании у фонда Vision по оценке в 64 миллиарда долларов.
Такого рода уровни высоки по сравнению с оценками, которые инвесторы присудили более мелким конкурентам Arm, таким как Synopsys Inc. и Cadence Design Systems Inc., Используя соотношение цены и объема продаж этих публичных компаний для Arm, можно предположить, что стоимость разработчика чипов составит от 32 до 43 миллиардов долларов.
Это основано на выручке Arm в размере 2,68 миллиарда долларов за последний финансовый год. Представитель Arm отказался от комментариев.
Этот диапазон перекликается с тем, что аналитики Bernstein Research предположили в заметке от 23 июля, когда они сказали, что компания должна стоить около 40 миллиардов долларов. Они добавили, что в этой оценке “может быть положительный момент”, связанный с “потенциалом для более значительного роста, основанного на будущих приложениях искусственного интеллекта и дальнейшем повышении прибыльности”, поскольку в процессе IPO будет обнародовано больше информации. По словам Бернстайна, Arm является явным лидером на рынке полупроводниковых разработок.
Определить оценку любой компании перед IPO сложно, но ажиотаж вокруг всего, что связано с искусственным интеллектом, усложняет Arm. Еще больше запутывает расчеты необычная бизнес—модель компании — она генерирует денежные средства, взимая с производителей микросхем роялти за свои полупроводниковые разработки, что затрудняет прямое сравнение с другими фирмами.
Производители чипов Nvidia Corp. и Advanced Micro Devices Inc., например, имеют одни из самых высоких оценок в индексе Nasdaq 100, основанном на цене акций относительно прошлых доходов.
Но эти показатели снижаются при сравнении цены акций с ожидаемой прибылью на следующий год. Если использовать среднее смешанное форвардное соотношение цены и прибыли для Nvidia, AMD, Synopsys и Cadence, то Arm потребуется получить доход в размере 1,1 миллиарда долларов, чтобы оправдать оценку в 40 миллиардов долларов, или около 1,7 миллиарда долларов при стоимости в 64 миллиарда долларов.
Подробнее: Как Arm стремится оседлать волну искусственного интеллекта и выйти на крупнейшее IPO года: QuickTake
Сложность прогнозирования выручки затрудняет оценку компании. Разработчик чипов ориентируется в отрасли, которая все еще оправляется от спада продаж, вызванного накоплением избыточных запасов, особенно на рынке смартфонов — в центре внимания Arm.
Но бум искусственного интеллекта привел к тому, что Nvidia в этом году выросла на 220%, увеличив стоимость примерно на 800 миллиардов долларов, поскольку легкомысленные инвесторы устремились в компании, имеющие доступ ко все еще зарождающейся отрасли. Это может побудить инвесторов заплатить за Arm, когда она, вероятно, станет публичной в следующем месяце, поскольку компания позиционирует себя как главную движущую силу будущего искусственного интеллекта.
Другие показатели, которые будет моделировать Уолл-стрит, могут включать рыночную стоимость Arm по сравнению с денежным потоком, который она генерирует, в частности, денежный поток от ее операций после необходимых капитальных затрат. Если посмотреть на аналоги по отрасли, то производители чипов Nvidia и AMD входят в число компаний, акции которых торгуются на самых высоких уровнях с использованием этого показателя.
©2023 Bloomberg L.P.
