(Bloomberg) -- Предполагалось, что экономика Китая обеспечит треть мирового экономического роста в этом году, поэтому ее резкое замедление в последние месяцы вызывает тревогу по всему миру.
Политики готовятся к удару по своим экономикам, поскольку импорт Китаем всего - от строительных материалов до электроники - сокращается. Caterpillar Inc. заявляет, что спрос Китая на машины, используемые на строительных площадках, хуже, чем предполагалось ранее. Президент США Джо Байден назвал экономические проблемы “бомбой замедленного действия”.
Глобальные инвесторы уже вывели с фондовых рынков Китая более 10 миллиардов долларов, причем большая часть была продана в "голубых фишках". Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley снизили свои целевые показатели по китайским акциям, причем первый также предупредил о побочных рисках для остального региона.
На данный момент наибольший удар по их торговле наносят азиатские экономики, наряду со странами Африки. Япония сообщила о своем первом сокращении экспорта более чем за два года в июле после того, как Китай сократил закупки автомобилей и чипов. Руководители центральных банков Южной Кореи и Таиланда на прошлой неделе сослались на слабое восстановление экономики Китая в связи с понижением своих прогнозов роста.
Однако не все так безнадежно. Замедление темпов роста в Китае приведет к снижению мировых цен на нефть, а дефляция в стране означает, что цены на товары, поставляемые по всему миру, падают. Это выгодно таким странам, как США и Великобритания, которые все еще борются с высокой инфляцией.
Некоторые развивающиеся рынки, такие как Индия, также видят возможности, надеясь привлечь иностранные инвестиции, которые, возможно, покидают берега Китая.
Но поскольку Китай является второй по величине экономикой в мире, продолжительный спад в Китае скорее навредит, чем поможет остальному миру. Анализ Международного валютного фонда показывает, как много поставлено на карту: когда темпы роста Китая повышаются на 1 процентный пункт, глобальная экспансия ускоряется примерно на 0,3 процентных пункта.
Дефляция в Китае “не такая уж плохая вещь” для мировой экономики, заявил Питер Березин, главный глобальный стратег BCA Research Inc., в интервью Bloomberg TV. “Но если остальной мир, США и Европа, впадут в рецессию, если Китай останется слабым, то это станет проблемой — не только для Китая, но и для всей мировой экономики”.
Вот взгляд на то, как замедление темпов роста в Китае отражается на экономике и финансовых рынках.
Торговый спад
Многие страны, особенно в Азии, считают Китай своим крупнейшим экспортным рынком для всего - от электронных компонентов и продуктов питания до металлов и энергии.
Стоимость китайского импорта падала в течение девяти из последних 10 месяцев, поскольку спрос отступает от рекордно высоких показателей, установленных во время пандемии. Стоимость поставок из Африки, Азии и Северной Америки в июле была ниже, чем год назад.
Больше всего пострадали Африка и Азия, где стоимость импорта снизилась более чем на 14% за первые семь месяцев этого года. Отчасти это связано с падением спроса на электронные компоненты из Южной Кореи и Тайваня, в то время как падение цен на сырьевые товары, такие как ископаемое топливо, также сказывается на стоимости товаров, поставляемых в Китай.
Подробнее: Замедляющийся экономический рост Китая рискует подорвать спрос на сырьевые товары
До сих пор фактический объем поставок таких товаров, как железная или медная руда, в Китай оставался на прежнем уровне. Но если замедление продолжится, это может сказаться на поставках, что скажется на шахтерах в Австралии, Южной Америке и других странах по всему миру.
Давление дефляции
Цены производителей в Китае снижались в течение последних 10 месяцев, что означает снижение стоимости товаров, отправляемых из страны. Это приятная новость для людей по всему миру, которые все еще борются с высокой инфляцией.
Цены на китайские товары в доках США в этом году падали каждый месяц, и это, вероятно, будет продолжаться до тех пор, пока заводские цены в Китае не вернутся на положительную территорию. Экономисты Wells Fargo & Co. подсчитали, что "жесткая посадка" в Китае, которую они определяют как отклонение на 12,5% от его трендового роста, снизит базовый прогноз потребительской инфляции в США в 2025 году на 0,7 процентных пункта до 1,4%.
Медленный подъем туризма
Китайские потребители тратят больше на услуги, такие как путешествия и туриндустрия, чем на товары, но они пока не выезжают за границу в массовом порядке. До недавнего времени правительство запрещало групповые туры во многие страны, и рейсов по-прежнему не хватает, а это означает, что путешествовать стало намного дороже, чем было до пандемии.
Подробнее: Китай открыт для путешествий, но мало кто из туристов приезжает или уезжает
Пандемия и слабая экономика привели к снижению доходов в Китае, в то время как многолетний спад на рынке жилья означает, что домовладельцы чувствуют себя менее богатыми, чем раньше. Это говорит о том, что зарубежным поездкам может потребоваться много времени, чтобы восстановиться до уровня, на котором они были до пандемии, ударив по зависящим от туризма странам Юго-Восточной Азии, таким как Таиланд.
Влияние валюты
Экономические проблемы Китая привели к падению национальной валюты более чем на 5% по отношению к доллару в этом году, при этом юань близок к преодолению отметки в 7,3 в этом месяце. Центральный банк усилил свою защиту юаня с помощью различных мер, включая ежедневные валютные интервенции.
Снижение курса офшорного юаня оказывает большее влияние на его аналогов в Азии, Латинской Америке и блоке Центральной и Восточной Европы, показывают данные Bloomberg, при этом корреляция китайской валюты с некоторыми другими растет.
По данным Barclays Bank Plc, влияние слабых настроений может оказать давление на такие валюты, как сингапурский доллар, тайский бат и мексиканское песо, поскольку корреляции растут.
“В условиях ослабления экономики Китая очень трудно быть оптимистом в отношении азиатских экономик и валют, и мы больше обеспокоены валютами, подверженными риску, связанному с металлами”, - сказала Магдалена Полан, руководитель отдела макроэкономических исследований развивающихся рынков в PGIM Ltd. По ее словам, слабость в строительном секторе может привести к падению валют сырьевых экономик, таких как чилийское песо и южноафриканский ранд.
Австралийский доллар, который часто используется в качестве посредника для Китая, потерял более 3% в этом квартале, что является худшим показателем в корзине из 10 стран.
Облигации теряют привлекательность
Снижение процентных ставок Китаем в этом году снизило привлекательность его облигаций для иностранных инвесторов, которые сократили свое присутствие на рынке и ищут альтернативы в остальной части региона.
Согласно расчетам Bloomberg, зарубежные запасы китайских суверенных облигаций составляют самую низкую долю от общего объема рынка с 2019 года. Глобальные фонды стали более оптимистично относиться к облигациям Южной Кореи и Индонезии в местной валюте, поскольку центральные банки этих стран приближаются к концу своих циклов повышения процентных ставок.
Элитные акции
Компании от Nike Inc. до Caterpillar сообщили о снижении своих доходов в результате замедления экономического роста в Китае. Индекс MSCI, который отслеживает глобальные компании с наибольшим влиянием на Китай, снизился на 9,3% в этом месяце, что почти вдвое превышает снижение более широкого индекса мировых акций.
Подробнее: Мировые фондовые менеджеры начеку, поскольку боль в Китае начинает распространяться
Показатели европейских товаров класса люкс и таиландских путешествий и досуга также показывают снижение по сравнению с китайским оншорным бенчмарком акционерного капитала. Эти секторы являются “точным отражением того, как глобальные инвесторы могут воспринимать косвенное воздействие Китая и перспективы, поскольку экономика Китая продолжает испытывать давление”, - сказал Редмонд Вонг, рыночный стратег Saxo Capital Markets в Гонконге.
Такие фирмы, производящие предметы роскоши, как Louis Vuitton, производитель сумок LVMH, владелец Gucci Kering SA и Hermes International, особенно уязвимы к любым колебаниям спроса в Китае.
-- При содействии Маркуса Вонга и Эрнеста Цанга.
©2023 Bloomberg L.P.
