Рынок рублевых корпоблигаций в конце лета замедлит снижение с попытками консолидации - "Интерфакс-ЦЭА"

Москва. 28 августа. ИНТЕРФАКС - Рынок рублевых корпоративных облигаций на текущей неделе может замедлить снижение с попытками консолидации на фоне возможной стабилизации рубля, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, основным триггером для ставки ЦБ и рублевых облигаций останется курс рубля. Произошедший в конце минувшей недели выход доллара вверх из диапазона 90-95 руб./$1 создает угрозу дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ на сентябрьском заседании, что является дестабилизирующим фактором. Тем не менее, у Банка России и правительства остается в запасе достаточно инструментов для поддержания курса рубля, не прибегая к новому повышению ставки. Кроме того, внешние фондовые площадки в начале недели подают позитивные сигналы, быстро переварив умеренно "ястребиные" заявления главы Федрезерва Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле, что может сдержать отток средств инвесторов из корпоративных облигаций.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе (в период с 21 по 25 августа) снизилась в 1,4 раза по сравнению с предыдущей неделей и оказалась заметно ниже средних уровней - суммарный объем торгов на Мосбирже за пять торговых дней составил всего 26,366 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоблигаций снизились по итогам недели на фоне возобновившегося обесценения рубля (курс доллара в пятницу превысил верхнюю границу комфортного коридора - 95 руб./$1), что увеличивает вероятность возможного дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Банком России для стабилизации курса нацвалюты и снижения инфляционных рисков. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю снизился на 0,17% и составил 108,21 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 19 по 25 августа потерял менее 0,01%, составив в пятницу 864,77 пункта.

Рубль в начале прошедшей недели продолжил торговаться в узком диапазоне, приостановив укрепление, в результате чего котировки рублевых облигаций перешли к консолидации. Во вторник цены рублевых облигаций следовали за динамикой национальной валюты, в результате чего доходности большинства выпусков прибавили несколько базисных пунктов.

Ситуация на мировых рынках капитала также была нестабильной из-за опасений по поводу китайской экономики и роста доходности гособлигаций США. Надежды глобальных инвесторов на завершение цикла подъема ставки Федрезерва несколько ослабли после публикации неделей ранее протокола июньского заседания ФРС. Протокол показал, что многие руководители американского ЦБ продолжали "наблюдать существенные повышательные риски для инфляции, которые могут потребовать дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики". Таким образом, на ожиданиях длительного сохранения ограничительной политики ФРС доходности американских госбумаг достигли максимальных уровней почти за 16 лет.

На этом фоне наблюдалось также заметное падение цен на нефть. Давление на нефтяной рынок оказывали как сигналы слабости китайской экономики, так и растущие ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой, поддерживавшие доллар США.

После паузы на предыдущей неделе министерство финансов РФ 23 августа решило возобновить проведение первичных аукционов, предложив инвесторам три выпуска: 10- и 18-летние классические ОФЗ и 10-летние ОФЗ-ИН.

Кривая доходности рублевых облигаций в середине недели вновь незначительно поднялась на фоне общего ухудшения настроений на рынках. При этом Минфин на первичных аукционах госбумаг ограничился традиционной премией в 5 базисных пунктов, разместив достаточно скромный объем ОФЗ (суммарно на 36,737 млрд рублей). На аукционах не наблюдалось увеличения спроса, несмотря на погашение двух выпусков госбумаг неделей ранее (16 августа было погашено два выпуска - классический на 250 млрд рублей и ОФЗ-ИН на 150 млрд рублей). Во многом это было связано с различным риск-профилем инвесторов, которые инвестируют в "длинные" и "короткие" ОФЗ, в результате чего основной объем ликвидности от погашения бумаг пошел в соседние по срочности выпуски, а не в долгосрочные бумаги.

Кроме того, инвесторы сохраняли осторожность - дальнейшая динамика ключевой ставки ЦБ РФ во многом зависит от эффективности текущих мер по стабилизации ситуации на валютном рынке. Пока ситуацию удалось взять под контроль. Но инвесторы ждут официальных сигналов относительно ставки от самого регулятора.

В четверг котировки рублевых облигаций вновь немного снизились, а их доходности, соответственно, подросли. Инвесторы не были впечатлены результатами первичных аукционов Минфина по размещению нового госдолга, где ведомство смогло привлечь менее 37 млрд рублей, и то в основном за счет размещения ОФЗ-ИН. Кроме того, сказалась и повышенная волатильность рынков, зафиксированная днем ранее. В целом инвесторы сохраняли осторожность в ожидании сигналов от ЦБ РФ относительно дальнейших действий по стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке и снижению проинфляционных рисков.

Лишь в конце недели ситуация на внутреннем долговом рынке смогла стабилизироваться и колебания котировок не выходили уже за рамки бокового диапазона.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ООО "Озон" (г.Жигулевск, Самарская область) завершило размещение 3-летних облигаций серии 001Р-02 объемом 700 млн рублей. Сбор заявок на выпуск проходил 10-15 августа. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 13% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны квартальные. Выпуск размещен в рамках программы бондов компании серии 001Р объемом до 10 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 10 лет.

ООО "Газпром капитал" завершило размещение очередных трех выпусков облигаций серий БО-002Р-04 - БО-002Р-06 общим объемом 120 млрд рублей. Сбор заявок на данные выпуски прошел 21 августа без премаркетинга. Размер спреда к ставке RUONIA установлен на уровне 1,3%. Объем каждого из займов составляет 40 млрд рублей. "Газпром капитал" 21 августа разместил три флоатера с аналогичными параметрами серий БО-002Р-01 - БО-002Р-03 (срок обращения - 5 лет, объем каждого из выпусков 40 - млрд рублей, размер спреда к ставке RUONIA - 1,3%).

Кроме того, 24 августа компания провела сбор заявок еще на два флоатера с привязкой к RUONIA серий БО-002Р-07 и БО-002Р-08. Техническое размещение 5-летних выпусков облигаций серии БО-002Р-07 объемом 40 млрд рублей и серии БО-002Р-08 объемом 20 млрд рублей запланировано на 29 августа. Мосбиржа в конце июня зарегистрировала 8 выпусков облигаций ООО "Газпром капитал" серий БО-002Р-01 - БО-002Р-08. Все выпуски размещаются в рамках программы облигаций компании серии 002Р объемом 500 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 50 лет.

МФК "Фордевинд" установила ставку 1-го купона облигаций серии 001P-03 со сроком обращения 3,5 года объемом 250 млн рублей в размере 17% годовых. Ставке соответствует доходность к погашению в размере 18,4% годовых, купоны ежемесячные. По займу будет предусмотрена равномерная ежемесячная амортизация в течение последних 6 купонных периодов. Выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов. Размещение займа начнется 28 августа.

ООО "Интерлизинг" установило ставку 1-го купона 3-летних облигаций серии 001P-06 объемом 4,5 млрд рублей на уровне 13,50% годовых. Ставке соответствует доходность к погашению в размере 14,20% годовых. Купоны квартальные. Сбор заявок на выпуск прошел 24 августа, техразмещение запланировано на 28 августа. По займу будет предусмотрена амортизация: в дату окончания 7-11-го купонов будет погашено по 16,5% от номинальной стоимости; в дату погашения - 17,5% от номинальной стоимости. В результате индикативная дюрация составит около 2,1 года.

ХК "Новотранс" установила ставку 1-го купона 3-летних облигаций серии 001Р-04 объемом 6,5 млрд рублей на уровне 12,25% годовых. Ставке соответствует доходность к погашению в размере 12,82% годовых, купоны квартальные. Сбор заявок на выпуск прошел 24 августа. В ходе сбора заявок объем займа был увеличен с 6 млрд рублей до 6,5 млрд рублей. По выпуску предусмотрена амортизация: по 50% от номинальной стоимости будет погашено в даты выплат 11-го и 12-го купонов, в результате дюрация составит около 2,5 лет. Техразмещение запланировано на 29 августа.

КН ФПК "Гарант-инвест" установила ставку 1-го купонов 5-летних облигаций серии 002Р-07 объемом 4 млрд рублей в размере 14,5% годовых. Ставка 2-12-го купонов будет приравнена к ставке 1-го купона, ставка 13-60-го купонов составит 13% годовых, купоны ежемесячные. Сбор заявок на выпуск прошел 23-24 августа. По выпуску предусмотрена амортизация: в дату выплаты 36-го купона будет погашено 25% от номинальной стоимости бондов, в даты выплат 48-го и 60-го купонов - по 37,5% от номинала. Техразмещение запланировано на 29 августа.

ПАО "Ростелеком" 25 августа в течение часа провело сбор заявок на облигации серии 002P-11R, параметры выпуска не раскрываются. Техразмещение запланировано на 31 августа.

ООО "Специализированное общество проектного финансирования "Инфраструктурные облигации" 29 августа планирует собрать заявки на 4-летние социальные облигации 6-й серии объемом не менее 20 млрд рублей с поручительством ДОМ.РФ. Ставки ежеквартальных купонов будут рассчитываться как сумма доходов за каждый день купонного периода по формуле: RUONIA + спред. Ориентир по спреду - не выше 150 базисных пунктов. Техразмещение выпуска запланировано на 31 августа. Цель размещения эмиссии - финансирование проектов по строительству, реконструкции, проектированию объектов социальной, инженерной, дорожной и туристической инфраструктуры.

Лизинговая компания "Роделен" перенесла с 24 на 29 августа размещение 5-летних облигаций объемом 500 млн рублей. Ориентир ставки 1-го купона - 14,5-14,75% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску будет предусмотрена равномерная амортизация, начиная с января 2026 года, а также оферта в декабре 2025 года. В конце июля Московская биржа зарегистрировала программу облигаций ЛК "Роделен" серии 002P объемом 10 млрд рублей.

НАО "Финансовые системы" (работает под брендом AzurDrive) с 28 августа начинает премаркетинг дебютного 4-летнего выпуска облигаций объемом 500 млн рублей. Ориентир ставки 1-го купона составит 15,5-16% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску будет предусмотрена амортизация, начиная с 24-го купонного периода (через 2 года с начала обращения), в результате дюрация составит около 2,4 года.

ООО "Контрол лизинг" 31 августа планирует начать размещение 5-летних дебютных облигаций серии 001P-01 объемом 1 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - 16-16,5% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 17,2-17,8% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску будет предусмотрена ежемесячная амортизация, начиная с 13-го купона, в результате дюрация составит около 2,67 года. Заем будет размещен в рамках программы облигаций компании на 20 млрд рублей, зарегистрированной Мосбиржей в октябре 2021 года. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет.

ООО "Каршеринг Руссия", развивающее каршеринговый сервис под брендом "Делимобиль", 5 сентября планирует собрать заявки на 4-летний выпуск облигаций серии 001Р-03 объемом не менее 2,5 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне не выше 14,5% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 15,51% годовых. Купоны ежемесячные. Техразмещение выпуска запланировано на 8 сентября.

ООО "Дарс-девелопмент" планирует в первой декаде сентября провести сбор заявок инвесторов на приобретение 2-летних облигаций серии 001Р-01 объемом не более 1 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - 15,5-16% годовых, что соответствует доходности к погашению в диапазоне 16,42-16,99% годовых. Купоны квартальные. Выпуск будет размещаться в рамках программы облигаций компании серии 001P объемом 20 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет. Ранее компания на публичный долговой рынок не выходила.

Коллекторское агентство "АйДи Коллект" утвердило размещение выпуска 3-летних облигаций серии 04 объемом 600 млн рублей. Бонды будут размещены по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. По выпуску предусмотрены ежемесячные купоны, а также возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента.

ПАО "Газпром нефть" увеличило объем программы облигаций со 170 млрд до 500 млрд рублей, следует из эмиссионных документов эмитента. Кроме того, по выпускам облигаций в рамках программы добавлена возможность устанавливать иной порядок определения величины накопленного купонного дохода (НКД), а также возможность установления в решении эмитента порядка определения процентной ставки по первому купону, в том числе путем установления плавающей процентной ставки. Соответствующие изменения в программу и проспект облигаций зарегистрированы 23 августа. Программа биржевых бондов "Газпром нефти" была зарегистрирована в апреле 2018 года. Облигации в рамках бессрочной программы могут размещаться на срок до 15 лет. Всего в рамках данной программы компания разместила 6 выпусков облигаций на 127 млрд рублей.

ООО "Газпром капитал" установило размер спреда к ставке RUONIA двух выпусков 5-летних облигаций серий БО-002Р-07 и БО-002Р-08 общим объемом 60 млрд рублей на уровне 1,3% (или 130 б.п.). Купоны по выпускам будут квартальными с привязкой к RUONIA. Сбор заявок на выпуски прошел 24 августа за час без премаркетинга. Объем выпуска серии БО-002Р-07 составит 40 млрд рублей, серии БО-002Р-08 - 20 млрд рублей. Техразмещение запланировано на 29 августа.

Совет директоров "НОВАТЭКа" одобрил внесение изменений в программу и проспект биржевых облигаций серии 001Р, общий объем программы будет увеличен с 75 млрд до 150 млрд рублей. Программа биржевых облигаций "НОВАТЭКа" на 75 млрд рублей была зарегистрирована Московской биржей в декабре 2016 года. В мае 2023 года эмитент разместил в рамках программы бонды на 30 млрд рублей. В настоящий момент это единственный выпуск компании в обращении.

Общее собрание участников ООО "Солид-лизинг" утвердило параметры готовящегося выпуска облигаций серии БО-01: срок обращения выпуска составит 3,5 года с возможностью досрочного (в том числе частичного досрочного) погашения по усмотрению эмитента и выплатой полугодовых купонов, объем выпуска 700 млн рублей, который будет размещен по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов.

ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) установило ставку 6-го купона по выпуску бессрочных облигаций серии 001Б-05 на уровне 13% годовых. РЖД разместили выпуск объемом 33 млрд рублей в ноябре 2020 года. Ставка 1-го купона установлена на уровне 7,25% годовых. Премия для расчета 2-20-го купонов была установлена в размере 175 базисных пунктов (б.п.) к 7-летним ОФЗ. По бумагам каждые 5 лет с момента начала обращения предусмотрены колл-опционы. Длительность 1-го купонного периода - 275 дней, далее купоны полугодовые. Структура выпуска предполагает, что после 2-го колл-опциона (через 10 лет, начиная с 21-го купона) и каждые последующие пять лет купоны будут пересматриваться. Через 10 лет после размещения и каждые последующие пять лет step-up составит 95 б.п. Номинал одной облигации - 1 млн рублей.

Также РЖД установило ставку 8-го купона 10-летнего выпуска облигаций серии 001P-18R объемом 15 млрд рублей на уровне 11,69% годовых. РЖД разместили бонды в марте 2020 года по ставке 6,44% годовых. Ставки 2-20-го купонов зависят от доходности 7-летних ОФЗ и рассчитываются как премия 50 базисных пунктов к 7-летним ОФЗ.

АО "Государственная транспортная лизинговая компания" установило ставку 25-го купона облигаций серии 001Р-06 на уровне 13,5% годовых. Компания завершила размещение 15-летнего выпуска объемом 20 млрд рублей в сентябре 2017 года. Ставка 1-го купона была установлена в размере 10,5% годовых. Ставки 2-60-го купонов облигаций рассчитываются по формуле: ключевая ставка ЦБ РФ, действующая на 15-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс 1,5%. По выпуску предусмотрена амортизационная структура погашения, в результате текущий объем выпуска в обращении составляет 14,3 млрд рублей.

"ДОМ.РФ" определил ставку 39-40-го купонов облигаций серии А30 в размере 10,51% годовых. Компания разместила облигации серии А30 объемом 6 млрд рублей в апреле 2014 года. Купоны квартальные, ставка текущего купона - 11,7% годовых. По бумагам 5 сентября предстоит исполнение оферты. Дата погашения займа - 1 марта 2033 года.

ПАО "Федеральная сетевая компания - Россети" определило ставку 40-го купона облигаций 30-й и 34-й серий с погашением в октябре 2048 года в размере 5,3% годовых. Компания в декабре 2013 года разместила облигации 30-й и 34-й серий на общую сумму 24 млрд рублей. Объем облигаций 34-й серии - 14 млрд рублей, 30-й серии - 10 млрд рублей. Ставка 1-го купона облигаций обеих серий была установлена в размере 7,5% годовых. Ставки 2-132-го купонов бондов 30-й серии, а также ставки 2-136-го купонов облигаций 34-й серии зависят от индекса потребительских цен и определяются как уровень инфляции за год + 1%. Бумаги имеют квартальные купоны. По облигациям 30-й серии предусмотрена 33-летняя оферта, по бумагам 34-й серии - 34-летняя оферта.

Топливная компания "Нафтатранс плюс" установила ставку 48-го купона 5-летних облигаций серии БО-02 объемом 250 млн рублей на уровне 15% годовых. Компания разместила выпуск в октябре 2019 года. Номинал одной облигации - 10 тыс. рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 13% годовых, купоны ежемесячные. Остальные ставки купонов рассчитываются по формуле: ключевая ставка ЦБ РФ, действующая на 7-й рабочий день до даты начала купонного периода, плюс 6%, но не менее 13% и не более 15% годовых. По выпуску предусмотрено частично-досрочное погашение - по 6,67% от номинала выплачивается в даты окончания 27-го, 30-го, 33-го, 36-го, 39-го, 42-го, 45-го, 48-го, 51-го, 54-го, 57-го купонов и 19,96% от номинала - в дату окончания 60-го купона.

ООО "Пионер-лизинг" (Чебоксары) установило ставку 56-го купона облигаций серии БО-ПО2 в размере 18,25% годовых. Размещение 10-летних облигаций номинальным объемом 300 млн рублей началось 15 марта 2019 года и закончилось в сентябре 2019 года. Купоны по выпуску выплачиваются ежемесячно. Ставка 1-го купона установлена в размере 14% годовых. Ставки последующих купонов привязаны к ключевой ставке ЦБ РФ и рассчитываются по формуле. Облигации размещены в рамках программы биржевых облигаций компании серии 001Р объемом 10 млрд рублей. В рамках программы бумаги могут размещаться на срок до 20 лет, сама программа бессрочная.

Россельхозбанк (РСХБ) приобрел по оферте 4 млн 969 тыс. 219 облигаций серии БО-17 или 99,4% эмиссии. Банк разместил 10-летний выпуск объемом 5 млрд рублей в феврале 2015 года по ставке 15,25% годовых. Десятилетние бумаги имеют 40 квартальных купонов. Ставки 35-40-го купонов установлены на уровне 9,7% годовых.

АО "Холдинговая компания "Эволюция" выставило на 12 сентября оферту по облигациям серии БО-01. Период предъявления облигаций к оферте пройдет с 1 по 7 сентября. Количество приобретаемых бумаг - до 10 тыс. штук, цена приобретения - 100% от номинала (номинал одной облигации - 1 млн рублей). Размещение 7-летнего выпуска на 10 млрд рублей проходило с 23 июня 2022 по 30 марта 2023 года. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 12,92% годовых. Ставка 2-14-го купонов будет определяться по формуле: ключевая ставка ЦБ РФ, действующая по состоянию на пятый рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс 3,42%. Ставка текущего купона - 10,92% годовых. Это единственный выпуск облигаций компании в обращении.

АО "Газстройпром" (эмитент облигаций ООО "ГСП-Финанс", 100%-ное дочернее общество АО "Газстройпром") досрочно полностью погасило выкупленный ранее по оферте выпуск облигаций 2-й серии объемом 225,2 млрд рублей. Компания разместила заем со сроком обращения 7,3 года на 225,2 млрд рублей в декабре 2020 года по ставке 6,18% годовых, реализовав 96,86% эмиссии. Номинальный объем выпуска - 232,5 млрд рублей. В настоящее время в обращении остались один выпуск классических облигаций компании на 5 млрд рублей и один биржевой выпуск объемом 1 млрд рублей.

ОАО "Агрофирма - племзавод "Победа" выплатило в полном объеме 10-й купон облигаций серии 001P-01 на сумму 24,3 млн рублей, тем самым эмитент вышел из технического дефолта. Выплата по 10-му купону должна была состояться 17 августа, однако эмитент предупредил на ленте раскрытия о невозможности любых выплат в связи с возбуждением против компании исполнительного производства и ареста всех счетов. На следующий день компания объявила технический дефолт при выплате 10-го купона. Трехлетний выпуск облигаций на 1 млрд рублей компания разместила в феврале 2021 года по ставке квартального купона 9,75% годовых. Полное погашение выпуска и выплата последнего купона запланированы на 15 февраля 2024 года.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 21 по 25 августа:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 21 по 25 августа:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 21 по 25 августа: