Автор: Ханна Лэнг
(Reuters) - Апелляционный суд округа Колумбия США вскоре вынесет решение о том, ошибочно ли Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отклонила заявку управляющего криптоактивами Grayscale Investments на включение в список биржевого фонда, который отслеживает цену биткоина.
За этим делом внимательно следят представители индустрии криптовалют и управления активами, которые в течение многих лет пытались убедить SEC одобрить спотовый биткоин-ETF. Они говорят, что это позволило бы инвесторам получить доступ к биткоину, крупнейшей в мире криптовалюте, без необходимости владеть ею. SEC, однако, опасается, что точечные биткойн-ETF будут уязвимы для манипуляций.
Вот что вам нужно знать:
ЧТО СЛУЧИЛОСЬ С ОТТЕНКАМИ СЕРОГО?
SEC в прошлом году отклонила заявку Grayscale на конвертацию своего spot Grayscale Bitcoin Trust в ETF. В то время как агентство отклонило спотовые биткоин-ETF, оно одобрило биткоин-фьючерсные ETF, которые отслеживают соглашения о покупке или продаже биткоина по заранее согласованной цене. Grayscale предложила использовать те же меры предосторожности при манипулировании, которые были одобрены для этих фьючерсных ETF, но SEC заявила, что это не соответствует ее требованиям.
Grayscale был лишь одним из нескольких управляющих активами, включая ARK Кэти Вуд, Fidelity и Invesco, чьи заявки на spot bitcoin ETF SEC отклонила по соображениям защиты инвесторов. В отличие от других фирм, Grayscale подала в суд на SEC. Поскольку ответчик является регулирующим органом, дело сразу же было передано в апелляционный суд.
КАКОВ АРГУМЕНТ GRAYSCALE?
Grayscale утверждал, что механизмы наблюдения за ETF фьючерсов на биткоин также должны быть удовлетворительными для спотового ETF Grayscale, поскольку оба продукта зависят от базовой цены биткоина.
ETF на фьючерсы на биткоин отслеживают фьючерсы на биткоин, которые торгуются на Чикагской товарной бирже (CME), главном месте продажи этих продуктов. CME "отслеживает условия фьючерсного рынка и движение цен в режиме реального времени и на постоянной основе, чтобы обнаруживать и предотвращать искажения цен, включая искажения цен, вызванные манипуляциями", - говорится в сообщении SEC.
Ведущий юрисконсульт Grayscale Дональд Веррилли-младший заявил суду в марте, что спотовый биткоин-ETF "лучше защитит инвесторов", поскольку это даст им преимущество надзора CME за рынком. В настоящее время американцы в основном инвестируют в биткоин через менее устоявшиеся или нерегулируемые биржи.
SEC, однако, заявляет, что Grayscale не хватает данных, чтобы определить, может ли соглашение о надзоре за фьючерсами CME также выявлять потенциальные манипуляции на спотовых рынках.
ЧТО ПРОИЗОЙДЕТ, КОГДА СУД ВЫНЕСЕТ РЕШЕНИЕ?
У обеих сторон есть 45 дней, чтобы обжаловать это решение, и в этом случае оно будет либо передано в Верховный суд США, либо на рассмотрение коллегии en banc. Генеральный директор Grayscale заявил, что готов подать апелляцию, если суд вынесет решение в пользу SEC. Неясно, поступит ли SEC так же, если суд встанет на сторону Grayscale.
Если оттенки серого в конечном счете возобладают и SEC не подаст апелляцию, суд уточнит, как должно быть исполнено его решение. Это может включать в себя указание SEC одобрить заявку или пересмотреть заявку Grayscale, и в этом случае SEC все равно может отклонить предложение по другим основаниям.
Если SEC выиграет, Grayscale может повторно подать свою заявку, но для успеха ей потребуется решить проблемы агентства по манипулированию рынком.
ЧТО ОЗНАЧАЛА БЫ ПОБЕДА В ОТТЕНКАХ СЕРОГО ДЛЯ ДРУГИХ ПРИЛОЖЕНИЙ?
Несколько фирм в этом году подали заявки на спотовые биткойн-ETF для листинга на Nasdaq или CBOE Global Markets, включая BlackRock, крупнейшего в мире управляющего активами, Fidelity, WisdomTree, VanEck, Bitwise и Invesco.
Многие предложили сотрудничать с Coinbase, крупнейшей американской криптобиржей, чтобы контролировать торговлю на базовом рынке биткоинов. SEC официально признала эти заявки, и принятие решения может занять до 240 дней.
Неясно, что будет означать победа Grayscale для этих приложений, но это может повлиять на решения SEC по этим предложениям.
В КАКУЮ СТОРОНУ СКЛОНЯЕТСЯ СУД?
Во время устных прений коллегия судей оказывала давление на SEC, временами проявляя скептицизм по поводу решения регулятора одобрить фьючерсные ETF на биткоин, но отказать в спотовых ETF на биткоин. Судья Неоми Рао заявила, что SEC "не предложила никаких объяснений" относительно того, почему Grayscale была неправа.
Однако некоторые бывшие юристы SEC предостерегли от придания слишком большого значения подобным комментариям, отметив, что суды традиционно неохотно подрывают авторитет федеральных агентств.
(Репортаж Ханны Лэнг из Вашингтона; редактирование Мишель Прайс и Ника Земински)
