(Обновляется история, чтобы отразить, что суд вынес решение во вторник)
Автор: Ханна Лэнг
29 августа (Рейтер) - Апелляционный суд округа Колумбия США во вторник постановил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) была неправа, отклонив заявку управляющего криптоактивами Grayscale Investments на включение в список биржевого фонда, который отслеживает цену биткоина, в знаковом решении.
За этим делом внимательно следили представители индустрии криптовалют и управления активами, которые в течение многих лет пытались убедить SEC одобрить спотовый биткоин-ETF. Они говорят, что это позволило бы инвесторам получить доступ к биткоину, крупнейшей в мире криптовалюте, без необходимости владеть ею. SEC, однако, опасается, что точечные биткойн-ETF будут уязвимы для манипуляций.
Вот что вам нужно знать:
ЧТО СЛУЧИЛОСЬ С ОТТЕНКАМИ СЕРОГО?
SEC в прошлом году отклонила заявку Grayscale на конвертацию своего spot Grayscale Bitcoin Trust в ETF, котирующийся на Arca market Нью-Йоркской фондовой биржи.
В то время как агентство отклонило спотовые биткоин-ETF, оно одобрило биткоин-фьючерсные ETF, которые отслеживают соглашения о покупке или продаже биткоина по заранее согласованной цене. Grayscale и Arca предложили использовать те же меры предосторожности при манипулировании рынком, которые были одобрены для этих фьючерсных ETF, но SEC заявила, что это не соответствует ее требованиям.
Grayscale был лишь одним из нескольких управляющих активами, включая ARK Кэти Вуд, Fidelity и Invesco, чьи заявки на spot bitcoin ETF SEC отклонила по соображениям защиты инвесторов. В отличие от других фирм, Grayscale подала в суд на SEC. Поскольку ответчик является регулирующим органом, дело сразу же было передано в апелляционный суд.
КАКОВ АРГУМЕНТ GRAYSCALE?
Grayscale утверждал, что механизмы наблюдения за ETF фьючерсов на биткоин также должны быть удовлетворительными для спотового ETF Grayscale, поскольку оба продукта зависят от базовой цены биткоина.
ETF на фьючерсы на биткоин отслеживают фьючерсы на биткоин, которые торгуются на Чикагской товарной бирже (CME), главном месте продажи этих продуктов. CME "отслеживает условия фьючерсного рынка и движение цен в режиме реального времени и на постоянной основе, чтобы обнаруживать и предотвращать искажения цен, включая искажения цен, вызванные манипуляциями", - говорится в сообщении SEC.
Ведущий юрисконсульт Grayscale Дональд Веррилли-младший заявил суду в марте, что спотовый биткоин-ETF "лучше защитит инвесторов", поскольку это даст им преимущество надзора CME за рынком. В настоящее время американцы в основном инвестируют в биткоин через менее устоявшиеся или нерегулируемые биржи.
SEC, однако, заявляет, что Grayscale не хватает данных, чтобы определить, может ли соглашение о надзоре за фьючерсами CME также выявлять потенциальные манипуляции на спотовых рынках.
ЧТО СКАЗАЛ СУД?
Коллегия судей суда заявила, что оттенки серого показали, что предлагаемый ею биткоин-ETF "существенно похож" на одобренные биткоин-фьючерсные ETF. Это потому, что базовые активы — биткоин и фьючерсы на биткоин - "тесно взаимосвязаны", а также потому, что соглашения о совместном наблюдении с CME "идентичны и должны иметь одинаковую вероятность обнаружения мошеннического или манипулятивного поведения на рынке биткоина".
Имея это в виду, суд постановил, что SEC была "произвольной и капризной", отказав в подаче заявки, поскольку она "никогда не объясняла, почему владение биткойнами Grayscale, а не фьючерсами на биткойны, влияет на способность CME обнаруживать мошенничество".
ЧТО ПРОИСХОДИТ СЕЙЧАС?
У обеих сторон есть 45 дней, чтобы обжаловать это решение, и в этом случае оно будет либо передано в Верховный суд США, либо на рассмотрение коллегии en banc. Неясно, подаст ли SEC апелляцию. Регулятор не сразу ответил на запросы о комментариях во вторник.
Если оттенки серого в конечном счете возобладают и SEC не подаст апелляцию, суд укажет, как следует исполнять его решение. Это может включать в себя указание SEC одобрить заявку или пересмотреть заявку Grayscale, и в этом случае SEC все равно может отклонить предложение по другим основаниям.
ЧТО ОЗНАЧАЕТ ПОБЕДА В ОТТЕНКАХ СЕРОГО ДЛЯ ДРУГИХ ПРИЛОЖЕНИЙ?
Несколько фирм в этом году подали заявки на спотовые биткойн-ETF для листинга на Nasdaq или CBOE Global Markets, включая BlackRock, крупнейшего в мире управляющего активами, Fidelity, WisdomTree, VanEck, Bitwise и Invesco.
Многие предложили сотрудничать с Coinbase, крупнейшей американской криптобиржей, чтобы контролировать торговлю на базовом рынке биткоинов. SEC официально признала эти заявки, и принятие решения может занять до 240 дней.
Неясно, что означает решение, принятое во вторник, для этих заявок, и из решения не обязательно следует, что SEC должна одобрить биткойн-ETF. Но это постановление может повлиять на решения SEC по этим предложениям.
(Репортаж Ханны Лэнг из Вашингтона; редактирование Мишель Прайс и Ника Земински)
