(Bloomberg) -- Рик Ридер, главный инвестиционный директор BlackRock Inc. по глобальным операциям с фиксированным доходом, сказал, что охлаждение рынка труда поддерживает предположения о том, что Федеральная резервная система прекратила повышать ставки, что делает облигации более привлекательными, чем они были за последние месяцы.
В то время как в августе число занятых в США увеличилось, отчет Министерства труда также показал, что рост заработной платы замедлился, а уровень безработицы подскочил до самого высокого уровня с февраля 2022 года, за месяц до того, как центральный банк начал ужесточать денежно-кредитную политику.
“Я думаю, вы можете использовать это как еще один показатель того факта, что мы наблюдаем замедление роста рабочей силы”, и это происходит “наряду со снижением инфляции”, - сказал Ридер в пятницу в эфире Bloomberg Television. “С ФРС должно быть покончено. Вы можете подставить свое плечо под чуть больший риск изменения процентных ставок, чем это было, безусловно, в течение последних нескольких месяцев”.
Доходность двухлетних казначейских облигаций упала на целых 11 базисных пунктов до 4,75%, прежде чем компенсировать снижение, хотя трейдеры свопами оценивают вероятность того, что ФРС снова повысит ставки в этом цикле ужесточения, менее чем в 50%. Доходность по долгосрочным облигациям первоначально снизилась, но вскоре восстановилась: 10-летние облигации немного выросли на 7 базисных пунктов до 4,18%, что привело к повышению крутизны кривой, хотя она остается перевернутой, поскольку долгосрочные ставки остаются ниже краткосрочных.
“Нам нравится держать передний план”, поскольку “вам платят, если вы покупаете коммерческую бумагу и т.д. Примерно под 6%. Это было невероятно. Но я думаю, что теперь вы действительно можете расширить это немного дальше по кривой” и “мы добавили немного в нижнюю часть кривой”.
По данным JPMorgan Chase & Co., взаимные фонды денежного рынка США в 2023 году смогут привлечь больше наличных средств, чем за любой другой год за последнее десятилетие, поскольку инвесторы ухватываются за доходность, которая более привлекательна, чем ставки по банковским депозитам. Семидневная доходность денежных фондов составила в среднем 5,16% по состоянию на 30 августа, согласно индексу Crane Data LLC, который отслеживает 100 крупнейших денежных фондов США.
Подробнее: Активы денежных фондов США показали лучший год за десятилетие по доходности
Рынок свопов сейчас оценивает ситуацию с учетом того, что центральный банк США начнет смягчать политику к маю, снизив ставку на четверть пункта. Ридер считает это возможным, но говорит, что такое сокращение, скорее всего, произойдет чуть позже в следующем году. Тем не менее, он сказал, что вероятный поворот ФРС в 2024 году в сторону снижения ставок является частью того, что делает казначейские облигации более привлекательными.
“Я, конечно, предпочитаю находиться спереди, а не на животе”, - сказал Ридер. Но “владеть несколькими десятилетними банкнотами - это не безумие. Не могли бы вы перейти на 4,25% или 4,5%? Это, безусловно, возможно. Когда вы хотите увеличить срок действия, увеличить подверженность риску изменения процентной ставки? Когда вы думаете, что ФРС сейчас переходит к большему циклу смягчения”.
Он добавил, что BlackRock действительно купила несколько 10-летних облигаций “недавно”.
Трейдеры по свопам рассчитывают на то, что эффективная ставка по фондам ФРС, достигнув пика в этом году примерно на уровне 5,4%, снизится примерно до 4,2% к концу 2024 года.
©2023 Bloomberg L.P.
