(Bloomberg) -- Доходы от технологий и потребительских товаров в Китае выделились в сезоне разочаровывающих результатов, став очагами устойчивости, которые могут помочь фондовым рынкам переломить ситуацию, когда вступят в силу стимулирующие меры.
Данные, собранные Bloomberg Intelligence, показывают, что участники индекса MSCI China неожиданно показали положительную прибыль в размере 8,1% за квартал с апреля по июнь, поскольку секторы услуг связи и потребительских услуг помогли компенсировать разочарования в других секторах, особенно в проблемных компаниях по недвижимости. Производительность этих двух секторов имеет решающее значение, учитывая, что на них приходится около половины веса индекса MSCI.
Компании электронной коммерции, такие как Alibaba Group Holding Ltd. и PDD Holdings Inc., входят в число тех, кто добился в целом лучших результатов, чем ожидалось, поскольку они успешно удовлетворили отложенный спрос потребителей после устранения ограничений, связанных с пандемией. Большие расходы на продукты питания, путешествия и фильмы вселили оптимизм в отношении того, что базовый спрос может набрать обороты и поддержать многообещающее восстановление китайских акций после серии мер по стимулированию рынка в последние дни.
ЧИТАЙТЕ: Китайские фондовые инвесторы возлагают надежды на оживление после жестокого августа
“Мы ожидаем улучшения настроений в краткосрочной перспективе, в то время как более устойчивые результаты могут зависеть от повышения спроса и дальнейших мер по решению структурных проблем”, - написали стратеги Morgan Stanley, включая Лору Ванг, в заметке от 31 августа. “Консенсус-прогноз по широте пересмотра оценок прибыли показал ранние признаки ускорения”.
Новые стимулирующие меры вводились почти ежедневно в течение последних двух недель, включая первое с 2008 года снижение гербового сбора при торговле акциями и снижение существующих ставок по ипотечным кредитам. Хотя этих мер недостаточно, чтобы развеять более глубокие опасения по поводу структурного замедления экономики Китая и непрекращающихся проблем на рынке недвижимости, они, тем не менее, помогли поднять настроения.
Базовый индекс CSI 300 вырос на 2,2% на этой неделе после падения на протяжении большей части августа. Между тем, согласно данным, собранным агентством Bloomberg, прогнозные оценки прибыли членов MSCI China выросли на 0,6% по сравнению с минимумом этого года в конце июня.
“У нас уже были высокие ожидания перед публикацией результатов по доходам, и результаты немного превзошли эти ожидания”, - сказал Цзянь Ши Кортеси, управляющий фондом GAM Investment Management. “Когда инвесторы начинают обращать внимание на фундаментальные показатели компании, эти акции могут работать лучше”, - сказала она.
ЧИТАЙТЕ: Акции Китая снижаются по мере того, как политические шаги ослабляют беспокойство рынка
Технология сияет
По данным Bloomberg Intelligence, прибыль технологического сектора на акцию выросла на 35% по сравнению с прошлым годом в пересчете на гонконгские доллары. Это помогло сократить общее снижение прибыли на акцию для членов MSCI China до 8,6% по сравнению с падением на 4% в первом квартале.
Секторы услуг связи и потребительских услуг, к которым относятся некоторые из крупнейших технологических компаний Китая, удивили доходами примерно на 19% и 23% соответственно. В секторе материалов и недвижимости наблюдались разочарования в двузначных процентах по сравнению с прогнозами.
Интернет-лидеры Китая были относительно более свободны в стремлении к росту в 2023 году после более благосклонной риторики Пекина, сигнализирующей о том, что регулирующие органы ослабляют политику, введенную ранее, чтобы ограничить то, что они назвали беспорядочной экспансией капитала частным сектором.
Однако не все было позитивно. Акции Meituan упали сильнее всего за три месяца после того, как руководители предупредили, что их основной бизнес по доставке еды может замедлиться в этом квартале из-за экономического давления.
ЧИТАЙТЕ: Китай наращивает кампанию по стимулированию хрупкой экономики, валюты (2)
Даже при обилии оптимистичных доходов фондовый рынок еще не вышел из тупика. Восстановление экономики Китая по-прежнему вызывает озабоченность, поскольку производственная активность в августе продолжает сокращаться. Сектор недвижимости демонстрирует новые признаки неблагополучия, поскольку проблемы с ликвидностью ставят крупных девелоперов, таких как Country Garden Holdings Co., на грань дефолта.
“Мы ожидаем, что неравенство в росте прибыли останется значительным в различных секторах и темах”, - сказала Марселла Чоу, стратег по глобальному рынку в JPMorgan Asset Management. Она по-прежнему видит риск снижения консенсус-прогноза роста прибыли MSCI в Китае на 2023 год на уровне 14% на фоне волны слабых макроэкономических данных и стресса на рынке недвижимости.
Тем не менее, некоторые финансовые менеджеры крупных развивающихся рынков чувствуют, что ситуация меняется. GQG Partners Emerging Markets Equity Fund, высокоэффективный фонд, который в прошлом году продал свои интернет-активы в Китае, медленно восстанавливает позиции, ссылаясь в качестве причин на улучшение доходов и более дружественную политику Пекина по отношению к частному предпринимательству.
“За исключением сектора недвижимости, доходы Китая во втором квартале в целом оказались лучше, чем ожидалось, во многом благодаря технологиям”, - сказал Марвин Чен, аналитик Bloomberg Intelligence. Это, “наряду с недавней политической поддержкой, говорит о том, что худшее позади”, - добавил он.
ЧИТАЙТЕ: Опытный биржевик говорит, что соотношение риска и вознаграждения в Китае невероятно выгодное
-- При содействии Джинни Ю, Джейн Чжан, Сары Чжэн и Чжепин Хуан.
©2023 Bloomberg L.P.
