Рынок рублевых корпоблигаций на этой неделе может успокоиться и войти в фазу консолидации - "Интерфакс-ЦЭА"

Москва. 4 сентября. ИНТЕРФАКС - Рынок рублевых корпоративных облигаций на этой неделе может немного успокоиться и войти в фазу консолидации на фоне прогнозируемой стабилизации рубля и соответствующего снижения ожиданий повышения ключевой ставки на заседании ЦБ РФ в сентябре, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, основным триггером для ставки ЦБ и рублевых облигаций по-прежнему останется курс рубля, от динамики которого во многом будет зависеть решение регулятора по ставке на заседании 15 сентября. При этом у Банка России и правительства остается в запасе достаточно инструментов для поддержки рубля, не прибегая к новому повышению ставки. Вместе с тем, формированию устойчивой тенденции к росту цен облигаций будут препятствовать такие факторы, как все еще сохраняющиеся проинфляционные риски, существующий навес нового госдолга для финансирования дефицита бюджета РФ, а также в целом нестабильная конъюнктура глобальных долговых рынков.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе выросла в 1,9 раза по сравнению с предыдущей неделей и оказалась уже вблизи средних уровней - суммарный объем торгов на Мосбирже за пять торговых дней составил 50,691 млрд рублей. При этом котировки корпоблигаций продолжили умеренно снижаться на фоне возобновившегося обесценения рубля (курс доллара США в ходе торгов в четверг превышал отметку 96,6 руб./$1), что увеличивает вероятность возможного дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Банком России для стабилизации курса нацвалюты и снижения инфляционных рисков. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю снизился на 0,32% и составил 107,87 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 26 августа по 1 сентября потерял 0,15%, составив в пятницу 863,46 пункта.

Котировки рублевых облигаций плавно опускались в начале прошедшей недели вслед за снижением рубля. Завершение налогового периода августа оказало негативное влияние на динамику нацвалюты в связи со снижением спроса на нее со стороны компаний-экспортеров. На 28 августа пришелся единый день уплаты налогов, и компании-экспортеры перечислили в бюджет НДС, страховые взносы, НДФЛ, НДПИ и акцизы.

Во вторник на рынке рублевых облигаций сохранилась безыдейная торговля с негативным уклоном. Министерство финансов России сообщило, что 30 августа проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26243 и ОФЗ-ПК серии 29024 в объемах остатков, доступных для размещения в каждом выпуске. План Минфина по размещению ОФЗ на III квартал составляет 1 трлн рублей; к моменту проведения аукционов 30 августа он был выполнен на 55,2% (552,385 млрд рублей).

Рынок рублевых облигаций в середине недели продолжил снижаться на фоне дальнейшего ослабления рубля и усиления опасений относительно необходимости сохранения жесткой денежно-кредитной политики продолжительное время. Как следствие, доходности облигаций в среду подросли еще на несколько базисных пунктов.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26243 с погашением 19 мая 2038 года составила 91,0038% от номинала, что соответствует доходности 11,35% годовых. Было продано бумаг всего на 1,509 млрд рублей по номиналу при спросе 3,3 млрд рублей. Цена отсечения была установлена на уровне 90,95% от номинала, что соответствует доходности 11,36% годовых. Средневзвешенная цена на аукционе по размещению ОФЗ-ПК серии 29024 с погашением 18 апреля 2035 года составила 96,3128% от номинала. Всего было продано бумаг на сумму 55,893 млрд рублей по номиналу при спросе 185,187 млрд рублей. Таким образом, за два месяца III квартала Минфин смог разместить гособлигации на сумму 609,79 млрд рублей, что составляет 61% от квартального плана.

Инфляция в России за неделю с 22 по 28 августа составила 0,03% после 0,09% с 15 по 21 августа, 0,10% с 8 по 14 августа, 0,01% с 1 по 7 августа, сообщил в среду Росстат. С начала месяца прирост цен к 28 августа составил 0,23%, с начала года - 3,65%. Годовую инфляцию в России Минэкономразвития оценило по данным на 28 августа на уровне 5,03%, соответствующие цифры были приведены в обзоре министерства "О текущей ценовой ситуации".

ЦБ РФ прогнозирует, что годовая инфляция в РФ в 2023 году составит 5,0-6,5% и вернется к 4% в 2024 году. Прогноз Минэкономразвития от апреля 2023 года предполагает инфляцию по итогам текущего года на уровне 5,3% (будет уточнен в ближайшее время). Министр финансов Антон Силуанов недавно заявил, что ожидает инфляцию в 2023 году на уровне около 6%. Консенсус-прогноз экономистов, опрошенных "Интерфаксом" в начале августа, по инфляции в 2023 году составляет 6,0% (вырос с 5,7% по опросу в начале июля), по инфляции в 2024 году - 4,8% (вырос с 4,6% по опросу месяц назад).

Котировки рублевых облигаций во второй половине недели продолжили чутко реагировать на динамику курса нацвалюты - по итогам четверга доходности "коротких" бумаг снизились на 2-5 базисных пунктов благодаря попыткам рубля вернуть утраченные днем ранее позиции. Вместе с тем, доходность "длинных" выпусков продолжила плавно подрастать, так как долгосрочные инфляционные риски сохранились на повышенном уровне.

Банк России 31 августа объявил, что с IV квартала ужесточит макропруденциальные лимиты по необеспеченным кредитам для ограничения их выдачи гражданам с высокой долговой нагрузкой. Данная мера позволит несколько охладить потребкредитование и улучшить качество выдач в среднесрочной перспективе, однако данный эффект будет растянут по времени и не окажет быстрого влияния на инфляцию.

В последний торговый день недели внутренний долговой рынок вновь оказался под давлением продавцов, чему способствовали достаточно "жесткие" заявления ЦБ РФ. В частности, Банк России не исключает дальнейшего повышения ключевой ставки и пока не видит значительной реакции рынка кредитования на ее повышение в середине августа. Кроме того, ЦБ подчеркнул, что считает меры ДКП более эффективными, чем ужесточение валютного регулирования. В целом, это означает, что "жесткая" политика Центробанка, скорее всего, будет сохраняться более продолжительное время и на снижение ставки пока рассчитывать не стоит.

Мировые рынки капитала в конце недели поддержала новость о том, что Народный банк Китая (центробанк страны) снижает норматив обязательного резервирования для валютных депозитов на 2 процентных пункта - до 4% с 6%. Изменение вступит в силу 15 сентября. Это первое снижение нормы резервирования за год, а сам показатель достиг минимума с 2006 года. Такой шаг "повысит возможности финансовых институтов в плане использования своих средств", говорилось в пресс-релизе китайского ЦБ. Как ожидается, банки смогут высвободить ликвидность в размере около $16 млрд.

В свою очередь цены на нефть активно росли на ожиданиях, что ведущие экспортеры нефти продолжат сокращать предложение, тогда как спрос будет расти по мере восстановления мировой экономики. Саудовская Аравия может продлить добровольное снижение добычи на 1 млн баррелей и на октябрь, показал проведенный Bloomberg опрос аналитиков. Тем временем РФ и страны ОПЕК+ достигли очередных договоренностей по вопросу сокращения поставок российской нефти на мировые рынки, сообщил вице-премьер Александр Новак. Основные параметры будут озвучены на следующей неделе, добавил он.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ООО "Специализированное общество проектного финансирования "Инфраструктурные облигации" (СОПФ "Инфраструктурные облигации") завершило размещение 4-летних социальных облигаций 6-й серии объемом 30 млрд рублей. Ставки ежеквартальных купонов будут рассчитываться как сумма доходов за каждый день купонного периода по формуле: RUONIA + спред. Размер спреда установлен на уровне 130 базисных пунктов. Сбор заявок на выпуск прошел 29 августа. По выпуску предоставлено поручительство от ДОМ.РФ.

ООО "Газпром капитал" завершило размещение двух последних выпусков 5-летних облигаций серий БО-002Р-07 и БО-002Р-08 общим объемом 60 млрд рублей. Сбор заявок на них прошел 24 августа за час без премаркетинга. Объем выпуска серии БО-002Р-07 составил 40 млрд рублей, серии БО-002Р-08 - 20 млрд рублей. Ранее в августе "Газпром капитал" разметил шесть аналогичных 5-летних флоатеров объемом по 40 млрд рублей каждый. Размер спреда к ставке RUONIA по всем выпускам установлен на уровне 1,3% (130 базисных пунктов). В результате "Газпром капитал" разместил все 8 выпусков облигаций на общую сумму 300 млрд рублей.

ХК "Новотранс" полностью разместила выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-04 объемом 6,5 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 24 августа. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 12,25% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 12,82% годовых, купоны квартальные. По выпуску предусмотрена амортизация: по 50% от номинальной стоимости будет погашено в даты выплат 11-го и 12-го купонов, в результате дюрация составит около 2,5 лет.

ПАО "Ростелеком" полностью разместило выпуск 3-летних облигаций серии 002P-11R объемом 10 млрд рублей. Сбор заявок на облигации прошел 25 августа за час без премаркетинга. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 11,2% годовых, купоны квартальные.

ООО "Интерлизинг" полностью разместило выпуск 3-летних облигаций серии 001P-06 объемом 4,5 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 24 августа. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 13,5% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 14,2% годовых. Купоны квартальные. По займу предусмотрена амортизация: в дату окончания 7-11-го купонов будет погашено по 16,5% от номинальной стоимости; в дату погашения - 17,5% от номинальной стоимости. В результате индикативная дюрация составит около 2,1 года.

МФК "Фордевинд" полностью разместила выпуск облигаций серии 001P-03 со сроком обращения 3,5 года объемом 250 млн рублей. Компания установила ставку 1-го купона на уровне 17% годовых. Ставке соответствует доходность к погашению в размере 18,4% годовых, купоны ежемесячные. По займу предусмотрена равномерная ежемесячная амортизация в течение последних шести купонных периодов. Выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов.

ООО "Контрол лизинг" полностью разместило выпуск 5-летних дебютных облигаций серии 001P-01 объемом 1 млрд рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 16,25% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны по выпуску ежемесячные. По выпуску предусмотрена ежемесячная амортизация, начиная с 13-го купона, в результате дюрация составит около 2,67 года. Заем размещен в рамках программы облигаций компании на 20 млрд рублей, зарегистрированной Мосбиржей в октябре 2021 года. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет.

ООО "Дарс-девелопмент" 4 сентября проведет сбор заявок инвесторов на приобретение дебютных 2-летних облигаций серии 001Р-01 объемом не более 1 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - 15,5-16% годовых, что соответствует доходности к погашению в диапазоне 16,42-16,99% годовых. Купоны квартальные. Выпуск будет размещаться в рамках программы облигаций компании серии 001P объемом 20 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет. Техразмещение запланировано на 7 сентября.

ООО "Ника" 5 сентября начнет размещение выпуска 5-летних облигаций серии 001P-02 объемом 300 млн рублей. Ставка 1-го купона установлена на уровне 17% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны квартальные. По выпуску предусмотрено частично-досрочное погашение: в даты окончания 9-16-го купонов будет погашено по 7,5% от номинальной стоимости, 17-20-го купонов по 10% от номинала. Предусмотрен также call-опцион в дату окончания 8-го купона.

АО "Управляющая компания "ОРГ" 7 сентября начнет размещение 3-летних облигаций серии БО-03 объемом 300 млн рублей. Ставка 1-го купона установлена на уровне 16,5% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны ежемесячные.

ООО "Проект 111" 7 сентября начнет размещение 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 500 млн рублей. Ставка 1-го купона установлена на уровне 14,5% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны квартальные. По облигациям в даты окончания 2-го, 4-го, 6-го, 8-го и 10-го купонов будет доступно досрочное погашение по усмотрению эмитента. Заем будет размещен в рамках программы облигаций компании серии 001P объемом 10 млрд рублей. В рамках 15-летней программы бумаги могут быть размещены на срок до 10 лет.

ГТЛК 8 сентября начнет размещение 11 выпусков облигаций серий 005Р-01 - 005Р-09, 005Р-11 и 005Р-13 по закрытой подписке в пользу Минфина. Срок обращения всех выпусков 25 лет, по всем займам предусмотрена амортизация. Объем выпусков пока не раскрывается, номинал одной облигации - 1 тыс. рублей.

Коллекторское агентство "АйДи Коллект" утвердило размещение выпуска 3-летних облигаций серии 05 объемом 900 млн рублей. Бонды будут размещены по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. По выпуску предусмотрены ежемесячные купоны, а также возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента. Компания 21 августа также анонсировала размещение 3-летнего выпуска серии 04 объемом 600 млн рублей. Облигации тоже будут размещаться по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. По выпуску предусмотрены ежемесячные купоны и возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента.

ППК "Российский экологический оператор" (РЭО) установила ставку 4-го купона облигаций 1-й серии на уровне 15% годовых. РЭО разместил выпуск на 1,6 млрд рублей в январе 2023 года. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 10,5% годовых. Ставки последующих купонов будут определяться по формуле: ключевая ставка Банка России, действующая по состоянию на 30-й день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс 3% годовых. Купоны квартальные. Дата погашения выпуска - 17 декабря 2032 года; начиная с 7-го купона предусмотрена амортизация - ежеквартально по 3% от номинала.

Кроме того, ППК "РЭО" установил ставку 3-го купона облигаций 2-й серии на уровне 15,35% годовых. Компания разместила облигации 2-й серии с погашением в декабре 2032 года объемом 2 млрд 978,106 млн рублей в марте 2023 года. Ставки купонов по выпуску переменные и рассчитываются как ключевая ставка ЦБ плюс спред. Размер спреда установлен на уровне 3,35% годовых. По выпуску предусмотрена амортизация: в даты выплат 8-39-го купонов будет погашено по 3,125% от номинальной стоимости.

АО "Ситиматик" (до переименования в апреле 2021 - АО "Управление отходами") установило ставку 6-го купона облигаций 2-й серии в размере 16% годовых. Эмитент в декабре 2014 года разместил облигации 2-й серии на 1 млрд рублей, а в декабре 2015 года доразместил на 700 млн рублей. С учетом амортизации объем выпуска в обращении на текущий момент составляет 1,46 млрд рублей. Ставка текущего 5-го купона - 8,3% годовых. В ноябре 2022 года компания увеличила срок обращения выпуска с 10,5 до 22 лет с увеличением количества купонов с 6 до 18. Ставка 6-18-го купонов будет рассчитываться по формуле: ключевая ставка Банка России, действующая на 5-й рабочий день до начала соответствующего купона, плюс 4%. Купоны годовые.

ПАО "Трансфин-М" установило ставку 17-го купона облигаций серии БО-41 на уровне 8,5% годовых. Объем 10-летнего выпуска с учетом досрочных частичных погашений составляет на текущий момент 559 млн 783 тыс. рублей. "Трансфин-М" разместил эмиссию номинальным объемом 2,5 млрд рублей в сентябре 2015 года. Ставка текущего купона - 10,5% годовых. По облигациям предстоят две плановые оферты. Период предъявления бумаг к первой оферте - последние пять рабочих дней 16-го купонного периода (по 6 сентября 2023 года включительно). Дата выкупа - пятый рабочий день с даты окончания 16-го купона. Период предъявления облигаций ко второй оферте - последние пять рабочих дней 17-го купонного периода. Дата приобретения бондов - пятый рабочий день с даты окончания 17-го купона.

ООО "Пионер-лизинг" установило ставку 17-го купона облигаций 1-й серии на уровне 14,99% годовых. Размещение 10-летнего выпуска объемом 400 млн рублей началось 7 июня 2022 года и закончилось 23 мая 2023 года, бумаги предназначены для квалифицированных инвесторов. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 19,18% годовых. Ставки последующих купонов переменные и определяются, исходя из значения срочной 6-месячной процентной ставки RUONIA + 7%. Купоны ежемесячные. По займу предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента.

Банк "Солидарность" установил ставку 18-20-го купонов серии БО-02 на уровне 9,5% годовых. Выпуск объемом 1,5 млрд рублей был размещен в марте 2015 года на 10 лет. Ставка текущего купона - 8% годовых, по выпуску 15 сентября предстоит оферта. Это единственный выпуск банка в обращении.

Банк "Авангард" установил ставку 55-60-го купонов облигаций серии БО-001P-02 на уровне 0,01% годовых. Банк завершил размещение 10-летнего выпуска объемом 3 млрд рублей в сентябре 2019 года. Ставка текущего купона - 0,01% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску 5 октября предстоит исполнение оферты. Других выпусков облигаций банка в обращении нет.

ООО "Новосибирский завод резки металла" (НЗРМ) установило ставку 21-го купона облигаций серии БО-01 на уровне 15,75% годовых. Эмитент в январе 2022 года завершил размещение выпуска 5-летних бондов объемом 160 млн рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 14,75% годовых, к ней приравнены ставки 2-18-го купонов, купоны ежемесячные. Ставки 19-60-го купонов равны наименьшему из значений: ключевой ставке ЦБ, действующей на 7 рабочий день до даты начала купона, плюс 5,75% годовых или величине 15,75% годовых. По займу предусмотрено частично-досрочное погашение: в даты окончания 30-го, 33-го, 36-го, 39-го, 42-го, 45-го, 48-го, 51-го, 54-го и 57-го купонов будет погашено по 7,5% от номинала, еще 25% от номинала - в дату окончания 60-го купона. Кроме того, возможно досрочное погашение по усмотрению эмитента в даты окончания 12-го, 15-го, 18-го, 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го, 36-го, 39-го, 42-го, 45-го, 48-го, 51-го, 54-го и 57-го купонов.

АО "Государственная транспортная лизинговая компания" (ГТЛК) установило ставку 35-40-го купонов облигаций серии БО-04 на уровне 13,8% годовых. Компания завершила размещение 10-летнего выпуска на 5 млрд рублей в марте 2015 года. Ставка текущего квартального купона - 7,98% годовых, по выпуску 12 сентября предстоит исполнение оферты.

АО "МаксимаТелеком" выкупило по оферте 262 тыс. 884 облигации серии БО-П01 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 3 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания выкупила 8,76% выпуска. Выкуп бумаг в рамках добровольной оферты проходил с 10 по 23 августа. В конце июня компания выкупила по безотзывной оферте 50% выпуска на 1,5 млрд рублей. Шестилетний выпуск на 3 млрд рублей был размещен в июле 2020 года, ставка текущего купона составляет 9,5% годовых до оферты в январе 2025 года.

ООО "Вита лайн" приобрело по оферте 574 тыс. 411 облигаций серии 001Р-01, или 46% эмиссии, по цене 100% от номинала. Компания разместила выпуск объемом 1,25 млрд рублей в августе 2020 года по ставке 10% годовых. Ставки 13-16-го купонов также установлены на уровне 10% годовых. Заем размещен в рамках программы бондов компании серии 001P объемом до 10 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет.

ООО "ПР-лизинг" приобрело в рамках оферты 113 тыс. 216 облигаций серии 001Р-03 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 400 тыс. облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания выкупила 28,3% займа. Размещение 7-летнего выпуска на 400 млн рублей прошло в декабре 2019 года. Ставка текущего купона составляет 11% годовых, купоны ежемесячные.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 28 августа по 1 сентября:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 28 августа по 1 сентября:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 28 августа по 1 сентября: