(Bloomberg) -- CME Group Inc. вновь предложит фьючерсы, привязанные к трехмесячным казначейским векселям, на фоне растущего спроса для хеджирования рисков, связанных с увеличением предложения и повышением краткосрочных процентных ставок.
Неопределенность в отношении курса политики Федеральной резервной системы и поток эмиссий для финансирования растущего дефицита бюджета США и восстановления денежного запаса правительства вызвали повышенную волатильность в этом сегменте рынка. Согласно заявлению, биржа планирует начать торговлю фьючерсами, привязанными к базовым трехмесячным векселям Казначейства, 2 октября, в ожидании одобрения регулирующих органов.
С тех пор как правительство приостановило повышение потолка госдолга в начале июня, Казначейство выпустило векселей более чем на 1 трлн долларов. Несмотря на то, что рынок пока переваривает предложение, сохраняются опасения, что рынки финансирования в конечном итоге будут бороться за его поглощение, что приведет к еще большему повышению ставок по векселям и соглашениям о выкупе "овернайт" — займам, обеспеченным казначейскими облигациями.
“Время выбрано правильно с точки зрения чистой эмиссии, более высокого уровня процентных ставок, сохраняющейся неопределенности в отношении того, куда пойдут ставки, сохраняющегося дефицита бюджета и меняющейся структуры рыночного долга США в отношении казначейских векселей”, - сказал Ага Мирза, глобальный руководитель CME Group по ставкам и внебиржевым продуктам.
Фьючерсы, привязанные к 13-недельным казначейским векселям США, впервые были выпущены в марте 1976 года, когда более чем десятилетняя борьба с инфляцией привела к историческому ужесточению политики ФРС. Контракт активно торговался до начала 1990-х годов, когда фьючерсы на евродоллар, привязанные к лондонской межбанковской ставке предложения, превзошли активность фьючерсов на векселя. CME окончательно исключила контракт из списка в 2014 году.
Доля краткосрочного долга растет, при этом доля ГКО в общем объеме рыночных ценных бумаг США выросла до 19% с 16% до того, как был решен вопрос о предельном уровне долга. Это почти верхний предел рекомендованного Консультативным комитетом по займам Казначейства диапазона, хотя в прошлом месяце группа заявила, что ее устраивает, что предложение векселей занимает большую долю, учитывая спрос инвесторов.
После прекращения действия фьючерсов на Libor и евродоллар биржа возрождает этот продукт, чтобы предоставить инвесторам возможность занять позицию, способную компенсировать потенциальные колебания рынка. Эта версия контракта на ГКО разработана аналогично биржевому контракту на фьючерсы, производному от наследника Libor, обеспеченной ставки финансирования овернайт, или SOFR. Мирза из CME сказал, что клиенты выразили заинтересованность в торговле фьючерсами на казначейские векселя в качестве спреда к SOFR.
“Для людей, торгующих фьючерсами, евродоллары исчезли, а спред по фондам SOFR-ФРС не сильно изменился”, - сказал Риши Мишра, аналитик Futures First Canada. “Теперь, когда речь идет о счетах, это просто дает нам больше возможностей для поиска комбинаций, чтобы мы могли выразить свое мнение”.
©2023 Bloomberg L.P.
