(Bloomberg) -- Частное кредитование набирает обороты на другом рынке, где традиционно доминируют банки: рефинансировании долгов.
Компании, у которых скоро наступит срок погашения кредитов с привлечением заемных средств и мусорных облигаций, все чаще обращаются к частным кредиторам для рефинансирования своих обязательств, причем за последние недели было погашено около 10 миллиардов долларов кредитов. Принадлежащая Thoma Bravo компания Hyland Software Inc. обращается к группе, возглавляемой Golub Capital, с просьбой рефинансировать около 3,2 миллиарда долларов долга со сроком погашения.
Эта сделка была заключена после получения рекордного пакета рефинансирования в размере 5,3 миллиарда долларов для Finastra Group Holdings Ltd., компании по разработке финансового программного обеспечения, поддерживаемой Vista Equity Partners. Группа частных кредиторов вмешалась после того, как компания столкнулась со снижением рейтингов и столкнулась с потенциально болезненными переговорами с существующими кредиторами, которые организовали и наняли финансового консультанта и юрисконсульта.
В течение многих лет частные кредиторы предоставляли финансирование для выкупа акций с привлечением заемных средств, финансируя сделки, которые в противном случае зависели бы от синдицированных займов или рынков мусорных облигаций. Это приводит к тому, что банки с Уолл-стрит упускают выгодные комиссионные за андеррайтинг, сокращая важный источник дохода для фирм.
Но объем выкупа с привлечением заемных средств в этом году был относительно небольшим. Поскольку количество сделок для финансирования сокращается, частные кредиторы ищут другие способы размещения своего "сухого порошка", объем которого по состоянию на сентябрь составляет 443 миллиарда долларов по всему миру, согласно оценкам исследовательской фирмы Preqin. Рефинансирование выглядит привлекательной возможностью для фирм.
“Это частный кредит, выходящий из тени”, - сказал Ранеш Раманатан, соруководитель практики особых ситуаций и частного кредитования Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP. “Частный кредит теперь является частью признанного пула капитала, на который вы могли бы рассчитывать”.
Для компаний рефинансирование у частных кредиторов часто обходится дороже с точки зрения выплачиваемых процентов. Но переход к прямому кредитованию предлагает финансирование, которое с высокой вероятностью будет закрыто, в то время как финансовые рынки с привлечением заемных средств могут быть закрыты практически на недели. И в то время как банки будут стремиться продать кредиты с привлечением заемных средств или мусорные облигации десяткам инвесторов, что потенциально приведет к длительным переговорам между многими сторонами о ценообразовании и других условиях, в частных кредитных сделках обычно участвуют всего несколько кредиторов.
Производитель медицинского оборудования Tecomet при поддержке Charlesbank Capital Partners недавно рефинансировал более 1 миллиарда долларов широко синдицированного долга с помощью частных кредиторов.
Многие заемщики с привлечением заемных средств рефинансировали задолженность в конце 2020 и 2021 годов, когда ставки были низкими, а кредитные рынки сильными, но все еще есть компании с приближающимися сроками погашения долга. Согласно данным Barclays Plc, около 2% рынка кредитов с привлечением заемных средств в размере примерно 1,4 трлн долларов США будут погашены в 2024 году, и еще 10,3% - в 2025 году. Компании обычно рефинансируют задолженность как минимум на год вперед, а это означает, что заемщики внимательно следят за тем, как обращаться с кредитами со сроком погашения в 2025 году.
По мнению стратегов Barclays, конкуренция со стороны частных кредитных организаций может негативно сказаться на росте рынка кредитов с привлечением заемных средств.
“Поскольку альтернативные источники финансирования, такие как частные кредиты и обеспеченные облигации, продолжают занимать долю на первичных рынках займов”, могут возникнуть “дополнительные препятствия для роста индекса кредитования, который уже упал на 38 миллиардов долларов с его пика в 1,436 триллиона долларов в сентябре 2022 года”, - писали стратеги Barclays в июне.
Сделки
Группа частных кредиторов, включая Blue Owl Capital Inc. и Blackstone Inc., предоставляет долг в размере 2,7 миллиарда долларов, чтобы помочь финансировать приобретение BradyIFS конкурирующей Envoy Solutions
Вьетнамская финансовая фирма F88 Investment JSC получила частный кредит в размере 50 миллионов долларов, чтобы помочь расширить свое присутствие в небанковском секторе страны
Кредитное подразделение Blackstone поддерживает поглощение Permira Holdings биофармацевтической компании Ergomed Plc с помощью пакета долговых обязательств в размере 285 миллионов фунтов стерлингов
Три частных кредитора, включая Blackstone, согласились предоставить кредит в размере 180 миллионов фунтов стерлингов, чтобы помочь GTCR раз и навсегда профинансировать приобретение программной платформы для обеспечения соответствия требованиям и управления цепочками поставок
Сбор средств
Частный кредитный фонд Blackstone для состоятельных людей стоимостью почти 50 миллиардов долларов привлек больше всего капитала более чем за год, поскольку в этом классе активов наблюдается оживление в сборе средств
Управляющий активами Phoenix Holdings объявил о партнерстве с Apollo Global Management Inc. в Израиле с целью инвестирования до 2 миллиардов долларов
Рабочие перемещения
Инвестиционная фирма 26North Partners, основанная соучредителем Apollo Джошем Харрисом, назначила семь новых партнеров на различные должности, поскольку она начинает бизнес по прямому кредитованию
Golub Capital назначила Шона Чанга управляющим директором в Сеуле, расширив свою команду, ориентированную на Южную Корею
Третий пункт Дэна Лоеба нанял Криса Тейлора, бывшего исполнительного директора New York Life Investments, возглавить новую стратегию прямого кредитования хедж-фонда
Ты промахнулся?
Сокращение кредитования подпитывает скачок частного кредитования на развивающихся рынках
Паноссиан из Oaktree видит, как Частный кредит выманивает наличные у физических лиц
Боссы Ares заработали 250 миллионов долларов, продавая акции на фоне кредитного бума
Скотт из Blackstone говорит, что уверенность в частном долге дает преимущество
Япония, Корея привлекательны для частного кредитования Tanarra
Barclays откладывает денежные средства на балансе для увеличения частного долга
©2023 Bloomberg L.P.
