(Bloomberg) -- Проблемы накапливаются в самом популярном секторе Европы.
Предупреждение председателя правления Cartier, владельца Richemont, о том, что устойчивая инфляция начинает влиять на спрос в Европе, вызвало обвал цен на предметы роскоши на прошлой неделе. Это неутешительное сообщение добавилось к ряду тревожных экономических сигналов из Китая и признакам смягчения тенденций в США.
Все это проверяет веру инвесторов в этот дорогой сектор и ставит под сомнение теорию о том, что акции класса люкс являются самым сильным ответом Европы на высокотехнологичные акции Уолл-стрит. С недавнего июльского пика уже было потеряно около 180 миллиардов долларов, в результате чего прибыль за год висит на волоске. Только на долю LVMH пришлось около 60% этого спада, и производитель сумок Louis Vuitton был вытеснен производителем лекарств Novo Nordisk A/S, став крупнейшей европейской компанией в этом процессе.
Замедляющееся восстановление экономики Китая, на долю которого приходится пятая часть продаж европейских ритейлеров предметов роскоши, нанесло самый сильный удар по этому сектору. Но недуг распространился на элитные торговые районы Парижа, Мадрида и Лондона. “В Европе продолжающаяся инфляция начинает влиять на местный спрос”, - сказал Руперт акционерам Richemont на ежегодном собрании в Женеве в среду.
“То, что мы наблюдаем в сфере роскоши, - это конец общепринятого ”лонга", - сказал Жиль Гибу, портфельный менеджер Axa Investment Managers в Париже, имея в виду приток инвесторов в этот сектор в первой половине года. “Европа, как правило, очень чувствительна к мировому росту, и это наносит ущерб роскоши, поскольку есть признаки замедления”.
У Guibout слабая позиция по роскоши, и он не планирует покупать акции до тех пор, пока дальнейший откат не сделает их более привлекательными.
Последний опрос сферы услуг Китая выявил больше негативных данных по брендам класса люкс, причем самый медленный рост в этом году пришелся на август. Это говорит о том, что потребители страны не испытывают оптимизма в отношении своих будущих доходов из-за слабеющей экономики и склонны экономить, а не тратить.
А стремительный рост доходности облигаций оказался тяжелым ударом для группы компаний, которые, подобно технологическим фирмам, в значительной степени зависят от капитала для расширения и извлекают выгоду из низких процентных ставок. Доходность казначейских облигаций США в августе достигла самого высокого уровня с 2007 года, что нанесло дополнительный удар по настроениям на фондовом рынке.
Статус генерального директора LVMH Бернара Арно как самого богатого человека в мире стал заметной жертвой 15-процентного падения индекса элитных акций MSCI Inc. с середины июля. Состояние Арно сократилось с рекордно высокого уровня в 212,4 миллиарда долларов до 170,4 миллиарда долларов по состоянию на сентябрь. 7. Тем не менее, французский бизнесмен продолжил историю приобретения акций LVMH, купив с конца июля акции на сумму около 215 миллионов евро (230 миллионов долларов), согласно заявлениям регулирующих органов.
Для других инвесторов высокие оценки сектора не оставляют возможности для каких-либо разочарований. Индекс MSCI Europe Textiles, Apparel & Luxury Goods торгуется с прогнозируемой прибылью в 24 раза выше своих исторических средних значений и огромной премией более чем на 90% к базовым индексам.
Бруно Вакоссен, старший портфельный менеджер Palatine Asset Management из Парижа, сказал, что сейчас подходящее время для сокращения активов и фиксации прибыли. “Я не думаю, что движущие силы акций класса люкс сломлены, просто тенденция роста ослабла”, - сказал он.
Наряду с опасениями по поводу сбоев в экономике Европы, где активность снижается, в то время как ценовое давление сохраняется, и кажущимся бесконечным потоком плохих новостей из Китая, последний сезон доходов в США стал свидетельством ослабления потребительских настроений. Несмотря на это, прогнозы аналитиков для компаний класса люкс по-прежнему кажутся некоторым инвесторам чересчур оптимистичными.
“Многие брокеры пересмотрели свои целевые цены, и я думаю, что консенсус был немного завышен”, - сказал Вакоссин, добавив, что он сократил свои позиции в LVMH и Hermes. Ожидается, что в текущем отчетном периоде эти две компании, такие как Moncler SpA и Swatch Group AG, продемонстрируют двузначный рост.
Аналитики HSBC Holdings Plc на этой неделе нарушили рейтинги, предупредив, что результаты третьего квартала в сфере роскоши, вероятно, будут “мягкими”. Расходы на предметы роскоши в Европе восстановились только до 41% от уровня августа 2019 года, по их словам, из-за ограничений, связанных с пропускной способностью рейсов и визами, что ограничивает число туристов и увеличивает местный спрос. встречный ветер.
Более того, технические аналитики указывают на сигналы, свидетельствующие о том, что существует риск ухудшения ситуации для LVMH и ее аналогов класса люкс.
“Низкие показатели сектора, с высокой вероятностью, сохранятся в ближайшие месяцы”, - сказала технический аналитик DayByDay Валери Гастальди. “Гермес будет ключом к скорости перемещений. Он держится на удивление хорошо, и это может выиграть некоторое время для остального сектора. Тем не менее, в целом риски остаются в сторону снижения, как с точки зрения абсолютных, так и относительных показателей, если мы посмотрим на конец года”.
Прогнозы аналитиков по ценам на акции по-прежнему не отражают таких опасений. Их совокупные целевые цены предполагают 25%-ный прирост для LVMH в течение следующего года, 28%-ный рост для владельца Gucci Керинга и 9,5%-ный рост для производителя сумок Birkin Hermes. По их оценкам, индекс MSCI для этого сектора предлагает потенциальную доходность более 12%.
“Акции показали хорошие результаты в этом году, поэтому имеет смысл зафиксировать некоторую прибыль”, - сказал Вакоссин из Palatine Asset Management. “Но я думаю, что это скорее тактический ход, а не масштабное изменение тенденции”.
-- При содействии Анжелины Раскуэ.
©2023 Bloomberg L.P.
