Автор: Рича Найду
ЛОНДОН, 11 сентября (Рейтер) - В начале 2021 года инвестиционная компания Artisan Partners направила открытое письмо новому члену правления Danone, в котором сообщила, что приобрела долю более 3% во французском продовольственном гиганте. "Почти по всем показателям показатели Danone отстают", - сказал Artisan и призвал к переменам.
Примерно месяц спустя тогдашний генеральный директор и председатель правления Danone Эммануэль Фабер был отстранен от должности, а совет директоров пересмотрен, что стало громкой победой за активность акционеров.
Сегодня Artisan, которая управляет примерно 146 миллиардами долларов, является крупнейшим акционером Danone с долей в 7%, согласно данным LSEG. Дэвид Самра из международной команды Artisan по оценке стоимости, которая ищет возможности для инвестиций в недооцененные предприятия, сказал, что, возможно, грядут новые изменения.
"Я не удивлюсь, если на самом высоком уровне будет больше текучести кадров", - сказал Самра агентству Reuters, отметив "очень посредственные" показатели акций Danone. "Если кто-то не выступает, мы наберем новых людей".
Компания Danone, производитель йогурта Activia и бутилированной воды Evian, не ответила на запрос о комментариях.
За последние два года акции компании упали примерно на 13%. Unilever и другие крупные конкуренты также показали худшие показатели по индексу цен на потребительские товары и услуги EURO STOXX в ЕВРО за прошедший год.
Агентство Reuters побеседовало с четырьмя акционерами, которые запустили кампании активистов, которые заявили, что некоторые крупные компании, производящие потребительские товары, созрели для смены руководства после того, как им не удалось произвести впечатление. Источники отказались назвать конкретные компании, в некоторых случаях потому, что они с ними работают.
Данные, которыми эксклюзивно поделилась с Reuters консалтинговая компания Alvarez & Marsal, также показали, что за первые семь месяцев текущего года индустрия потребительских товаров была наиболее привлекательной для активных инвесторов.
По данным Alvarez & Marsal, в период с января по июль по всему миру было запущено около 236 кампаний, что является самым большим показателем в отрасли по крайней мере за последние полвека.
Это составило пятую часть всех выступлений активистов во всех секторах за тот период. Альварес и Марсал не назвали цели кампаний и не сказали, о чем они были.
Многие крупные компании, производящие потребительские товары, как правило, имеют низкий уровень задолженности и способны генерировать денежные средства, сказал Андре Медейрос, управляющий директор и руководитель отдела потребительской и розничной торговли Alvarez & Marsal в регионе EMEA. Их масштаб также часто предоставляет активистам-акционерам множество рычагов для использования, включая сокращение расходов, продажу брендов, улучшение операционной деятельности и внедрение новых технологий, поскольку они стремятся к росту и более высокой марже, добавил он.
Управляющий фондом миллиардера-активиста Нельсон Пельтц занял место в совете директоров Unilever в июле 2022 года, похвалив производителя мыла Dove и мороженого Ben & Jerry's за его сильные бренды и международное присутствие. Согласно данным LSEG, его нью-йоркский фонд Trian в настоящее время является четвертым по величине акционером компании.
Самра из Artisan сказал, что присутствие Пельтца в Unilever придало ему "уверенности". Фонд Samra приобрел долю в Unilever примерно на 900 миллионов долларов, купив акции во втором квартале, когда цена снизилась, сообщил агентству Reuters Artisan. Согласно данным LSEG, эта доля сделает ее 13-м по величине акционером Unilever.
"Мы не сотрудничаем с Unilever. Нам это не нужно, потому что это делает Нельсон Пельтц", - сказала Самра.
Пельтц известен своим интересом к фирмам, ориентированным на потребителя, и своей ролью в преобразовании H.J. Heinz, а также в организации распада Cadbury Schwepps. Вскоре после его прихода в совет директоров Unilever назначила бывшего руководителя Heinz генеральным директором.
Продовольственный бизнес Unilever в течение многих лет боролся с медленным ростом, что подпитывало слухи о его возможном сворачивании. Unilever и Trian отказались комментировать эту историю.
"ВЫСТУПАЮ ЗА СМЕНУ РУКОВОДСТВА"
Джанлука Феррари, партнер-основатель инвестора Clearway Capital, сказал, что в поле зрения его фирмы есть несколько потребительских компаний, но отказался назвать их. Фонд со штаб-квартирой во Франкфурте публично не раскрывает информацию о своих активах, находящихся под управлением.
В условиях высокой инфляции во многих странах Clearway ищет компании с сильными брендами и потенциальной ценовой политикой, которые помогли бы оградить их от нее.
"Если мы чувствуем, что совет директоров и менеджмент недооценивают свою продукцию, это прекрасная причина для нас войти и очень внимательно изучить бизнес с намерением привлечь к нему внимание", - сказал Феррари.
"Есть одна ситуация, которую мы очень внимательно рассматриваем, и я думаю, что выступать за смену руководства, вероятно, было бы правильным решением", - добавил он.
Clearway в прошлом году добилась перемен в производителе спортивных добавок Glanbia. С момента письма Clearway совету директоров Glanbia в мае 2022 года, в котором содержался призыв к распаду компании, чтобы помочь увеличить стоимость, цена акций ирландской компании подскочила примерно на 39%, а ее давний генеральный директор планирует уйти в отставку.
Гланбиа не ответил на запрос о комментариях.
В конце 2020 года Bluebell Capital также купила долю в Danone и, по сообщениям СМИ, присоединилась к Artisan в лоббировании смещения тогдашнего председателя правления и генерального директора Фабера. Bluebell отказалась комментировать свое участие.
"Danone был значим, потому что в Западной Европе меньше активности в сфере потребительских товаров, и это была смена генерального директора по инициативе акционеров - вероятно, правление было слишком самоуспокоено", - сказал агентству Рейтер Николас Церон, портфельный менеджер Bluebell.
Он отказался подтвердить, по-прежнему ли Bluebell, которая не раскрывает информацию о своих активах под управлением, владеет долей в Danone.
Церон сказал, что, несмотря на то, что советы директоров стали быстрее справляться с неудовлетворительными показателями, он видел ряд ситуаций среди компаний, занимающихся производством потребительских товаров, в которых ситуацию можно было бы улучшить.
"В ближайшие годы в сфере глобальных потребительских товаров для активистов появится больше возможностей, но время должно быть выбрано правильно", - сказал Церон. Он не назвал конкретные компании.
ВОЗМОЖНОСТИ ДЛЯ УЛУЧШЕНИЯ
За прошедший год несколько топ-менеджеров отрасли, в том числе Diageo, Reckitt, Danone и Kraft Heinz, объявили о своем уходе.
В некоторых случаях увольнения были вызваны желанием руководителей изменить образ жизни в связи с глобальной пандемией, сказал Эндрю Хейс, глобальный руководитель потребительской практики компании Russell Reynolds Associates по поиску руководителей высшего звена.
Однако, по словам Джона Лонга, руководителя сектора розничной торговли в Северной Америке конкурирующей поисковой фирмы Korn Ferry, некоторые компании сочли, что бизнес-среда после пандемии, характеризующаяся проблемами в цепочках поставок, низкой маржой и медленным ростом, требует нового типа лидерства.
"Руководители, которые смогли справиться с кризисом, подобным пандемии, не обязательно являются теми же людьми, которые могут способствовать росту", - сказал Лонг. Он не назвал конкретных руководителей и не раскрыл характер своей работы с компаниями-потребителями.
Об уходе бывшего генерального директора Unilever Алана Джоупа после 38 лет работы в компании было объявлено в сентябре 2022 года, спустя несколько месяцев после того, как Пельтц присоединился к совету директоров в июле. Давний финансовый директор Unilever Грэм Питкетли также уходит в отставку к маю 2024 года после более чем двух десятилетий работы в компании.
Пельтц не ответил на просьбу прокомментировать, повлиял ли он на уход Джопе.
В октябре агентство Reuters сообщило, что Пельтц обращался к бывшим руководителям компаний, производящих потребительские товары, в качестве кандидатов на руководящую должность в Unilever. Когда Хайн Шумахер был назначен, Пельтц сказал, что был "впечатлен его лидерскими качествами и деловой хваткой", когда познакомился с ним в Heinz.
Пельтц в 2006 году также получил два места в совете директоров H.J. Heinz - ныне Kraft Heinz - после ожесточенной и дорогостоящей борьбы за доверенных лиц.
Размышляя об этом опыте, тогдашний генеральный директор Heinz Билл Джонсон сказал агентству Reuters: "Нельсон оказался отличным вкладчиком, несмотря на то, что временами мы расходились во мнениях по некоторым вопросам, а иногда это становилось довольно ожесточенным".
"Нам всем, как руководителям компаний, нравится думать, что мы выше этого", - сказал он. "Но в мире нет ни одной компании, которая была бы в безопасности".
(Репортаж Ричи Найду; редактирование Мэтта Скаффэма и Дэниела Флинна)
