(Bloomberg) -- Инвесторы в акции полупроводниковых компаний сталкиваются с растущей угрозой для оценки отрасли: хронической нехваткой воды.
По словам Дэвида Смита, старшего директора по инвестициям в азиатские акции the asset manager, для Abrdn Plc в настоящее время существует несколько таких насущных проблем, как вода для сектора.
“Управление водными ресурсами было одной из главных областей нашего взаимодействия с полупроводниковыми компаниями”, - сказал он в интервью. “Вода потенциально может быть гораздо более существенной с точки зрения эксплуатационных расходов, но также представляет угрозу для продолжения функционирования предприятия”.
Тем не менее, как категория риска, она “не привлекает того внимания, которого заслуживает”, - сказал Смит. И это больше, чем просто “нишевый” концерн ESG, сказал он. “Это существенный риск”.
Abrdn, владеющая долями в Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. и ASML Holding NV, не одинока в своем мнении. Аналитики Morgan Stanley предупреждают о предстоящем дефиците и напряженности в связи с такими технологиями, как искусственный интеллект, требующими огромного количества воды, в то время как изменение климата и экстремальная жара делают доступ к ней более опасным, чем когда-либо.
Производство полупроводников - одно из самых водоемких предприятий в мире, где расходуется около 1869 кубометров на доллар. Это все еще намного меньше воды, чем расходуется коммунальными службами, но значительно больше, чем расходуется на текстиль и центры обработки данных, отмечает Morgan Stanley.
TSMC, чей тайваньский рынок является крупнейшим в мире производителем полупроводников, установила целевые показатели, но не достигла своей цели по потреблению воды на 2019 год. В настоящее время компания работает над сокращением удельного потребления воды на 30% к 2030 году по сравнению с 2010 годом.
Достижение таких целей становится все более сложной задачей по мере того, как планета нагревается. По оценкам Bloomberg Intelligence, Тайвань сталкивается с “аномальными климатическими условиями” из-за глобального потепления и погодных условий, таких как Эль-Ниньо, что потенциально может повлиять на “стабильность его водоснабжения”.
Интенсивность использования пресной воды TSMC в сравнении с Сверстники
В прошлом году расход воды на слой вафельной маски TSMC вырос на 14,5%, что нанесло ущерб ее усилиям по достижению цели экономии в 16%, написали аналитики BI Чарльз Шум и Шон Чен в августовской заметке. По их словам, растущая зависимость от дефицитных ресурсов “может увеличить риск перебоев в производстве из-за засухи”.
В заявлении TSMC говорится, что компания относится к управлению водными ресурсами “очень серьезно”. Компания получила награды на Тайване после того, как вложила “значительные усилия” в решение этой проблемы, так что теперь она перерабатывает около 90% своей воды, говорится в сообщении. По словам TSMC, аналогичные усилия предпринимаются в ее подразделениях в Аризоне. Повышение своей “устойчивости к природным явлениям, таким как засуха, является постоянным направлением деятельности”, — говорится в сообщении компании.
TSMC остается чрезвычайно популярной компанией среди инвесторов, ориентирующихся на экологические, социальные показатели и показатели управления, с 780 фондами ESG, непосредственно владеющими акциями, что составляет чуть более 6% размещенных акций, или 27,3 миллиарда долларов, согласно данным, собранным Bloomberg на основе последних раскрытий.
Но есть несколько примечательных исключений. Один из крупнейших в мире климатических фондов, которым управляет Nordea Asset Management и который придерживается самых строгих правил ESG Европейского союза, не проводил TSMC в конце июля, согласно последним доступным данным, собранным Bloomberg.
Вики Чи, портфельный менеджер Robeco в Гонконге, говорит, что она и ее команда уже скорректировали оценки полупроводниковых активов с учетом дефицита воды.
Проверка на наличие таких рисков означает “фактически получение преимущества” в качестве инвестора, сказал Чи.
Цель состоит в том, чтобы попытаться учесть все, начиная с растущих затрат на поддержание доступа к воде как к основному ресурсу и заканчивая потенциальными судебными разбирательствами, если местные сообщества будут бороться с корпорациями, использующими их водоснабжение.
Между тем инвесторов часто держат в неведении. Недавний анализ, проведенный Morgan Stanley, показал, что многие полупроводниковые компании, включая ASML, Nvidia Corp. и Broadcom Inc., не публикуют поддающиеся количественной оценке показатели потребления воды.
Сектор стремительно развивается, поскольку полупроводники поддерживают все - от искусственного интеллекта до создания технологии 5G. Оценки также были подкреплены проблемами с поставками, вызванными напряженностью в отношениях между США и Китаем и возникшими торговыми барьерами. Но поскольку глобальный полупроводниковый индекс Nasdaq вырос примерно на 40% с начала года, некоторые инвесторы начинают искать потенциальные трещины. Это особенно верно для нескольких абсолютных лидеров отрасли: в этом году Nvidia выросла более чем на 200%.
Вода - это проблема, которая затрагивает технологическую индустрию в более широком смысле. В Испании Meta Platforms Inc. сталкивается с местным противодействием планируемому строительству центра обработки данных стоимостью 1 миллиард евро (1,07 миллиарда долларов), поскольку страна сталкивается со все более жестокими засухами и пожарами, которые превратили доступ к воде в политически взрывоопасную тему.
В Нидерландах компания Microsoft Inc. в прошлом году стала объектом возмущения местных жителей после того, как стало известно, что один из местных центров обработки данных компании потреблял более чем в четыре раза больше воды, чем сообщалось ранее.
И когда в 2021 году Тайвань столкнулся с самой сильной засухой более чем за полвека, чиновники перекрыли орошение десятков тысяч акров сельскохозяйственных угодий, направив воду на производство полупроводников и разозлив местных жителей. В комментарии Bloomberg TSMC заявила, что, внедрив свои “подробные процедуры реагирования”, компании удалось поддерживать работу без каких-либо сбоев.
“Когда вы работаете в регионе с определенной степенью дефицита воды, если вы потребляете всю эту воду для собственного производства, и это ставит в невыгодное положение местных жителей, то это не сделает вас невероятно популярным”, - сказал Смит из Abrdn. “Итак, это большая часть нашего разговора с компаниями о том, как мы с этим справляемся”.
Chi из Robeco говорит, что корректировки оценки, которые она внесла, чтобы отразить риск, связанный с водой, пока были умеренными. Это “восходящий процесс оценки компаний, а не установление какой-то скидки для всех полупроводниковых компаний”. Но управление рисками, связанными с водой, увеличивает затраты, и это съедает прибыль, сказала она.
По ее словам, капитальные затраты на управление водными ресурсами являются ключевым показателем для мониторинга.
-- При содействии Дебби Ву, Джонаса Деконинка и Амины Хаддауи.
(Обновления для обновления подробной информации о TSMC, включая ответ компании.)
©2023 Bloomberg L.P.
