(Bloomberg) -- Инвесторы в облигации Bunge Ltd. на сумму 2,9 миллиарда долларов в наибольшей степени подвержены риску плана Европейского союза по запрету импорта сырья, произведенного на обезлесенных землях.
По крайней мере, таково предупреждение аналитиков из Института фиксированного дохода Anthropocene, которые говорят, что инвесторы crop trader входят в число тех, кто подвергается риску кредитного воздействия усилий ЕС. Новые правила требуют от компаний, которые продают определенные товары в регионе, доказать, что они избегали использования обезлесенных земель.
По мнению аналитиков Стефани Мельник и Томаса Уайта, регулирование может привести к дорогостоящим штрафам и потере доступа на рынок для фирм, которые с трудом соблюдают стандарты — и риск высок для трейдеров сои, включая Bunge и бразильскую Andre Maggi Participacoes SA.
“Ухудшение кредитоспособности и повышение стоимости заимствований могут быть существенными для инвесторов”, - написали они в записке в среду. “Эти повышенные риски, по-видимому, не отражаются на текущих уровнях кредитного спреда”.
Представители Bunge и Andre Maggi Participacoes не ответили на запросы о комментариях.
Правила ЕС направлены на прекращение вырубки лесов для выращивания таких продуктов, как пальмовое масло, соя, говядина, древесина, каучук, какао и кофе, которые продаются в Европе. У компаний есть время до конца 2024 года, чтобы выполнить требования, с дополнительным шестимесячным льготным периодом для малого бизнеса.
В то время как некоторые крупнейшие мировые производители сельскохозяйственной продукции выступают против правил, Мельник и Уайт призывают инвесторов учитывать регулирование при оценке задолженности растениеводческих компаний.
Аналитики пишут, что производители сои особенно уязвимы, поскольку Европа является одним из крупнейших импортеров этой культуры. По меньшей мере половина этого импорта поступает из Бразилии.
“Для инвесторов было бы стратегически важно пересмотреть инвестиции до того, как регулирование вступит в силу, что может привести к корректировке цен”, - написали аналитики.
Анализ Института фиксированного дохода Антропоцена состоял из 24 торговцев соей, которые, по мнению Trase Finance, сильно подвержены превращению природных экосистем Бразилии в сельскохозяйственные угодья.
Согласно анализу, в общей сложности непогашенный долг этих фирм, номинированный в мировых валютах, составляет более 43 миллиардов долларов, и почти у 35% из них срок погашения наступает до 2027 года.
Потенциальная потребность в рефинансировании - это возможность для инвесторов подтолкнуть компании к соблюдению последних правил ЕС, пишут Мельник и Уайт.
-- При содействии Дайанн Соуза и Кэтлин Симан.
©2023 Bloomberg L.P.
