Москва. 15 сентября. ИНТЕРФАКС - Совет директоров ЦБ РФ на заседании в пятницу рассмотрит вопрос об уровне ключевой ставки.
Аналитики разошлись во мнении относительно возможного решения регулятора. Часть экспертов считает, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 12%. Ряд экономистов ждут повышения ставки ЦБ на 100-200 базисных пунктов (б.п.) - до 13-14%. Они отмечают рост ставок на рынке после достаточно жестких заявлений руководства ЦБ.
Банк России в пятницу также опубликует обновленный среднесрочный макроэкономический прогноз, хотя заседание и не будет опорным.
ЦБ на внеочередном заседании 15 августа повысил ключевую ставку сразу на 350 б.п. - до 12% годовых. До этого, в июле, ставка была повышена на 100 б.п. - до 8,5% годовых. Июльское повышение стало первым после шести подряд решений о неизменности ставки (с сентября 2022 года она находилась на уровне 7,5%).
Банк России не исключал дальнейшего повышения ключевой ставки, планировал оценить поступающие данные, заявила в начале сентября председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Она подчеркнула, что решение в августе было принято исходя из возросших рисков ценовой стабильности. "В повышении ставки нет той надбавки от финансовой стабильности, которая была в предыдущие этапы, и тогда можно было по мере исчерпания рисков финансовой стабильности быстро приступить к снижению ставки. Мы снижать ставку можем только тогда, когда увидим устойчивое снижение темпов роста цен", - отметила председатель ЦБ.
Годовая инфляция в РФ на 11 сентября, исходя из данных Росстата, ускорилась до 5,48% с 5,15% на конец августа, если ее высчитывать из недельной динамики (судя по оценкам годовой инфляции в релизах по итогам советов директоров, такой методики придерживается ЦБ), и ускорилась до 5,33%, если высчитывать из среднесуточных данных за весь сентябрь 2022 года (на такую методику расчета перешло Минэкономразвития в феврале).
Главы двух крупнейших банков на днях высказали мнение, что ЦБ в ближайшую пятницу оставит ставку неизменной. Президент-председатель правления Сбербанка Герман Греф считает, что ставка сохранится на уровне 12%, так как слишком мало времени прошло с момента предыдущего повышения. Президент - председатель правления ВТБ Андрей Костин полагает, что ЦБ воздержится от повышения ставки с учетом нынешней тенденции к стабилизации ситуации на валютном рынке.
Аналитики не столь солидарны во мнении относительно решения ЦБ.
Произошедшего повышения ставки должно хватить для обуздания инфляции, считают экономисты Райффайзенбанка. Они также обращают внимание на то, что для очередного повышения прошло еще не так много времени с предыдущего заседания.
"Мы больше склоняемся к мнению, что ставка останется на своем нынешнем уровне, хотя, учитывая последние заявления представителей Банка России, не исключаем и варианта ее повышения. Инфляционные риски не материализовались, потребительские цены, рванувшие вверх в июле, в августе притормозили. Кривая доходности ОФЗ уже заметно сместилась вверх, отражая ожидания более высокой ставки", - отмечают экономисты инвестбанка "Синара".
Риски формирования более высокой траектории инфляции не снижаются, но с учетом сильного внепланового повышения ставки в августе (с 8,5% до 12%) и достигнутой курсовой стабилизации ЦБ в ближайшую пятницу может взять паузу в ужесточении политики, полагают аналитики Промсвязьбанка. "Тем не менее, не исключаем, что регулятор оценивает инфляционную ситуацию как более негативную и прибегнет к дополнительному повышению ставки", - пишут эксперты в обзоре.
Банк России будет рассматривать разные варианты, в числе которых как сохранение ключевой ставки на уровне 12%, так и ее возможное повышение в пределах 100-150 б.п. Сценарий повышения ставки сейчас представляется более вероятным, чем сохранения, подчеркивают аналитики ФГ "Финам".
Аналитики SberCIB Investment Research ранее прогнозировали, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 12% в ближайшие месяцы, допускали ее повышение при достижении курса доллара 100 рублей. Однако в четверг экономисты пересмотрели свой базовый прогноз. Теперь они ждут, что регулятор повысит ставку до 13%. Это, по мнению экспертов, поможет избежать смягчения денежно-кредитных условий и уменьшит риски дополнительного давления на рубль.
Экономисты SberCIB отмечают волатильность ставок денежного рынка в последние дни из-за значительных колебаний курса рубля. Ставки RUSFAR на срок до 3 месяцев находятся выше текущей ключевой ставки (в диапазоне 12,5-12,7%), то есть рынок ждет повышения ставки в ближайшее время, подчеркивают они.
"Мы считаем, что регулятор предпочтет не идти против рыночных ожиданий. Это будет важным фактором для решения ЦБ, поскольку в последних комментариях он выражал обеспокоенность, что денежно-кредитные условия остаются чрезмерно мягкими. В частности, он отмечал, что повышение ставок в некоторых сегментах финансового рынка компенсировалось ростом инфляционных ожиданий и сужением кредитных спредов", - считают экономисты.
Данные по инфляционным ожиданиям бизнеса подтверждают опасения регулятора, отмечают эксперты.
Банк России в среду в преддверии заседания совета директоров по ключевой ставке опубликовал данные по ценовым ожиданиям предприятий - в сентябре они продолжили рост.
Данные по инфляции в августе указывают на продолжающееся инфляционное давление, подчеркивают экономисты Альфа-банка. По их мнению, ЦБ повысит ставку на 50 б.п. - до 12,5%.
Аналитики "Ренессанс Капитала" ждут повышения ставки на 100 б.п. - до 13,0%. "Возобновление ослабления рубля в сентябре, которое продолжает оказывать влияние на инфляционные ожидания и настроения в экономике, на наш взгляд, не позволит Банку России оставить ставку без изменения, если только мы не получим до заседания значимых положительных сюрпризов: например, в виде укрепления рубля или выхода хороших данных по инфляционным ожиданиям", - пишут эксперты в обзоре.
Аналитики Газпромбанка ждут повышения ставки ЦБ в пятницу на 100-200 б.п. При этом они отмечают, что к очередному заседанию совета директоров Банка России 15 сентября общая макроэкономическая ситуация мало изменилась (с предыдущего внеочередного заседания 15 августа).
Последняя риторика Банка России свидетельствует в пользу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП). "Ожидаем, что ЦБ вернется к шагу повышения ключевой ставки до внепланового решения в середине августа и ограничится подъемом ставки на 100 б.п. - до 13%", - пишут аналитики "Велес Капитала" в обзоре. Они допускают, что ужесточение ДКП уже с осени начнет проявляться в виде замедления темпов потребительского и ипотечного кредитования. Поэтому сейчас у регулятора нет необходимости действовать излишне агрессивно, считают эксперты.
Аналитики банка "Русский стандарт" тоже ждут повышения ставки на 100 б.п. Эксперты Совкомбанка прогнозируют повышение ставки сразу на 200 б.п.
Служба финансово-экономической информации
business@interfax.ru
finance@interfax.ru
