(Bloomberg) -- Для инвесторов бум спроса на препараты для похудения - это нечто гораздо большее, чем рост цен на акции Novo Nordisk A/S и Eli Lilly & Co.
В то время как производитель Ozempic Novo занял лидирующие позиции в качестве крупнейшей компании Европы по рыночной стоимости, многие управляющие фондами задаются вопросом, какие другие акции и секторы выиграют от этого. И не менее важно, кто, скорее всего, проиграет.
Потенциальными победителями являются такие компании, как производитель шприцев Gerresheimer AG и дистрибьютор лекарств McKesson Corp., в то время как магазины еды навынос и производители пива могут испытывать трудности в связи с изменением привычек питания. Между тем, процедуры по снижению веса могут привести к оздоровлению населения в целом, стимулируя спрос на тренажеры от Peloton Interactive Inc. и пищевые ингредиенты от Novozymes A/S.
“Процедуры для снижения веса меняют ситуацию в здравоохранении из-за перехода к более профилактическим мерам”, - сказал Хенк Гроотвельд, руководитель направления инвестиций в Lombard Odier Investment Managers. “Помимо сферы здравоохранения, это также может иметь огромные последствия для потребителей и тенденций в образе жизни, учитывая, что эти методы лечения снижают аппетит”. Вот некоторые из акций и секторов, которые, вероятно, испытают наибольшее влияние:
Производители лекарств
В этом месяце Novo Nordisk стала самой ценной компанией Европы благодаря успеху своих инъекционных препаратов Wegovy и Ozempic, класса лекарств, известных как GLP-1s. Акции Eli Lilly выросли на 57% в этом году в ожидании ожидаемого одобрения США использования ее лекарства от диабета Mounjaro для лечения ожирения. По оценкам Беренберга, к 2030 году мировой рынок борьбы с ожирением может составить 85 миллиардов долларов, а продукция Novo и Lilly будет способствовать росту в этом десятилетии.
Аналитики видят в будущем больше оптимизма. JPMorgan Chase & Co. повысил целевую цену акций датского производителя лекарств в этом месяце и увеличил оценки Lilly, учитывая более высокий потенциал продаж компании по борьбе с ожирением.
Тем временем другие компании разрабатывают потенциальные методы лечения, такие как Zealand Pharma A/S и Boehringer Ingelheim GmbH, которые переходят к поздней стадии изучения своего экспериментального препарата. Зеландия, акции которой выросли на 48% в этом году, является “ключевым игроком” в “следующей волне терапии ожирения” и имеет потенциал для приобретения, сказала Люси Кодрингтон, аналитик Jefferies International Ltd.
Некоторые производители лекарств отстают еще больше. Компания Pfizer Inc. в этом году приостановила разработку экспериментальной таблетки, хотя продолжает тестировать другой препарат, который в ходе исследования превзошел плацебо. Компания Viking Therapeutics Inc. приступила к испытаниям на средней стадии, в то время как компания Gilead Sciences Inc. изучает возможность лечения с помощью Novo неалкогольного стеатогепатита, заболевания печени, которое связано с ожирением. Эйлса Крейг, соруководитель International Biotechnology Trust Plc, следит за компанией Amgen Inc., которая разрабатывает терапию, предполагающую менее частые инъекции, чем препарат Лилли. Результаты исследования на промежуточной стадии ожидаются в следующем году.
Поставщики
Компания Novo производит больше лекарств, чем когда-либо прежде, поскольку изо всех сил старается не отставать от спроса, что является хорошей новостью для поставщиков, включая Catalent Inc., которая наполняет ручки Wegovy прозрачной жидкостью. По данным Reuters, производитель лекарств также привлек компанию Thermo Fisher Scientific Inc., чтобы не отставать от спроса. Главный исполнительный директор Novo Ларс Фруэргаард Йоргенсен заявил Bloomberg TV в этом месяце, что компания придерживается политики не разглашать названия компаний, с которыми она работает.
Между тем, компания Gerresheimer заявила, что планирует расширить мощности по производству шприцевых систем, автоматических инъекторов и ручек, чтобы воспользоваться возможностями GLP-1s. Акции немецкой компании выросли на 65% в этом году, и аналитики ожидают, что акции подорожают еще почти на 30%, согласно среднему целевому показателю цен, составленному Bloomberg.
Дистрибьюторы лекарств, такие как McKesson, также выиграют, сказал Дэн Лайонс, управляющий фондом Janus Henderson Investors. И McKesson, и Cencora Inc. повысили свои годовые прогнозы в прошлом месяце, поскольку высокие объемы продаж препаратов для похудения привели к росту продаж.
Производители медицинского оборудования
Ажиотаж вокруг лечения ожирения нанес ущерб акциям производителей устройств для лечения апноэ во сне, таких как ResMed Inc. и Inspire Medical Systems Inc. Акции демонстрируют тенденцию к снижению с августа, когда исследование показало, что Wegovy от Novo снижает риск сердечных приступов и инсультов, что побудило инвесторов задаться вопросом, при каких других заболеваниях спрос на терапию может быть меньше.
Акции Zimmer Biomet Holdings Inc., которая производит коленные и тазобедренные имплантаты для пациентов с остеоартритом, упали на 12% с начала августа. Ожирение является фактором, способствующим развитию остеоартрита, поэтому снижение уровня ожирения может означать, что меньшее количество людей нуждается в имплантатах. Тем не менее, генеральный директор Иван Торнос заявил в этом месяце, что GLP-1s принесет пользу продажам имплантатов в краткосрочной перспективе: многие пациенты, страдающие ожирением, которые не могут пройти операцию по имплантации, смогут пройти процедуру, если их индекс массы тела улучшится.
Еще одна область, которая пострадала, - производители устройств для лечения диабета, включая Insulet Corp. и Tandem Diabetes Care Inc., исходя из предположения, что пациенты, принимающие лекарства от ожирения, будут меньше нуждаться в инсулиновых помпах. Но устройства непрерывного мониторинга уровня глюкозы, такие как те, что производятся Dexcom Inc. и Abbott Laboratories, могли бы принести пользу, учитывая, что препараты для снижения веса, как правило, назначаются в рамках программы изменения образа жизни, и устройства помогают измерить это изменение, согласно Grootveld из Lombard Odier. Хотя Dexcom была “жертвой”, фирма, занимающаяся медицинскими технологиями, возможно, должна быть “в лагере выживших”, сказал он. Недавно Dexcom сообщила инвесторам, что больше людей, получающих инсулин, использовали устройство непрерывного мониторинга уровня глюкозы после начала терапии GLP-1, чем до этого. В комментариях Bloomberg News представитель Abbott сказал, что “очень возможно”, что препараты для похудения могут еще больше расширить использование таких устройств.
Компания WW International Inc., более известная как WeightWatchers, интегрировалась с системой Freestyle Libre компании Abbott для улучшения контроля уровня глюкозы в крови у пациентов с диабетом. Акции WW взлетели ранее в этом году после того, как компания купила поставщика лекарств от ожирения Sequence для телемедицины.
Между тем, акции компаний, занимающихся бариатрической хирургией — процедурами, помогающими людям сбросить вес, когда диета и физические упражнения не помогают, — с июля имеют тенденцию к снижению. Именно тогда производитель хирургических роботов Intuitive Surgical Inc. заявил, что интерес пациентов к препаратам для похудения снижает спрос на операцию. Компания Teleflex Inc., которая производит сшиватель желудка Titan, предположила, что лечение GLP-1 привело к снижению спроса. Medtronic Plc также отметила, что методы лечения оказывают “небольшое влияние” на бариатрическую хирургию, которая является небольшой частью ее бизнеса. Поставщик оборудования Conmed Corp. подсчитал, что около 2% его инструментов использовались при бариатрических процедурах.
побочные эффекты
Препараты Novo для лечения диабета и снижения веса содержат один и тот же активный ингредиент под названием семаглутид. Они подавляют аппетит, а также замедляют продвижение пищи по пищеварительному тракту, и распространенные побочные эффекты включают тошноту, рвоту и неконтролируемую диарею. Таким образом, по мнению аналитиков Barclays Plc, отпускаемые без рецепта лекарства и пищевые добавки могут получить повышение, поскольку пациенты стремятся облегчить побочные эффекты. Примерно пятую часть своих продаж Haleon Plc получает за счет средств для улучшения пищеварения и других лекарственных средств, в то время как пробиотики Reckitt Benckiser Group Plc обеспечивают поддержку пищеварения.
Аналитики Barclays считают, что Haleon лучше всего подходит для улучшения здоровья европейских потребителей, в то время как французская косметическая компания L'Oreal SA могла бы извлечь выгоду из того, что потребители пытаются скрыть свое так называемое “оземпическое лицо”, то есть впалость лица и дряблость кожи, вызванные быстрой потерей веса.
Чтобы помочь снизить вес, изменение образа жизни может стать более распространенным явлением после того, как пациенты начнут принимать препарат. “Фитнес-трекеры, одежда для фитнеса и фитнес-центры могли бы стать более привлекательными для пациентов”, - сказал Грегуар Биоллаз, старший инвестиционный менеджер Pictet Asset Management.
Еда и питье
Препараты для похудения также оказывают влияние на то, как люди потребляют пищу. Исследование, проведенное Morgan Stanley, показало, что пациенты, как правило, сокращали количество приемов пищи и перекусов во время приема препаратов для похудения, а также потребляли меньше алкоголя и газированных напитков. Между тем, большинство из 300 участников опроса реже посещали рестораны быстрого питания и пиццерии с тех пор, как начали принимать наркотики.
По данным Pictet Asset Management, существует растущая индустрия альтернативных ингредиентов, которые уменьшают потребность в сахаре и помогают поддерживать более стабильный уровень инсулина. Фирма выделила датского производителя ингредиентов Novozymes, который разработал ферменты для придания молочным продуктам естественной сладости. Чр. Hansen Holding A/S и Givaudan SA также производят ингредиенты для производителей продуктов питания.
Поскольку ожирение связано с развитием других заболеваний, включая диабет, апноэ во сне и сердечную недостаточность, влияние препаратов для похудения может только возрасти, если будущие исследования покажут, что лекарства снижают риск этих заболеваний.
“Реальная ценность здесь заключается в медицинских преимуществах, которые принесет это лечение”, - сказал Джон Боулер, управляющий фондом Schroders Plc. “Следующие 12-36 месяцев будут действительно критическими для оценки этой медицинской пользы”.
-- При содействии Йонаса Экблома.
©2023 Bloomberg L.P.
