Автомобильные склады, вероятно, еще долгое время будут находиться в нейтральном положении.
Независимо от результата в захватывающем заголовках UAW против Крупная автомобильная забастовка, будет очень трудно найти веские аргументы для покупки акций Ford (F) и General Motors (GM), которые на первый взгляд выглядят глупо дешевыми.
Я имею в виду, что акции Ford торгуются с форвардным соотношением цены к прибыли, кратным 6,3 раза, согласно данным Yahoo Finance. General Motors переводит часы PE на несколько часов вперед менее чем в 4,9 раза.
Индекс S&P 500 торгуется с опережением в 19,9 раза, что дает некоторую перспективу.
Не отвлекайтесь на относительные скидки на автомобильные акции по сравнению с другими. однако индекс S&P 500. На акциях автопроизводителей повсюду написано "ловушка стоимости" для одного суперпростого тезиса.
Крупные автопроизводители теряют огромные деньги на переходе на электромобили, который, по сути, навязывается им правительствами всего мира. Подумайте вот о чем: до заключения любого нового контракта с UAW подразделение Ford по производству электромобилей должно было потерять в этом году 4,5 миллиарда долларов. Прибыль также была крайне маловероятна в 2024 году, и кто знает, что будет в 2025 или 2026 году.
General Motors также сильно теряет на электромобилях. Это происходит из-за того, что компания теряет миллиарды долларов на разработке автономных транспортных средств в рамках своего круизного бизнеса.
Что, вероятно, принесет новый контракт с UAW, независимо от результата, так это гораздо более высокую стоимость для автопроизводителей и, вероятно, большие потери от эксплуатации электромобилей. Пока это происходит, более высокая заработная плата, выплачиваемая UAW, снизит маржу прибыли предприятий, работающих на газе, за счет которых автопроизводители финансируют свои дорожные карты электромобилей.
Это колоссальный беспорядок для инвесторов в эти акции. Порочный круг обреченности!
Не говоря уже о том, что средние отпускные цены на электромобили не удерживаются на прежнем уровне. Во всем виновата Tesla и новый всплеск продаж недорогих моделей от GM и зарубежных автопроизводителей.
Как бы то ни было, цены на электромобили растут одновременно с резким ростом издержек.
"Наш чистый вывод заключается в том, что повышение заработной платы и сокращение продолжительности рабочего дня / увеличение численности персонала, если оно будет принято в соответствии с предложениями, негативно скажется на скорректированном показателе EBIT [операционной прибыли] от ~ 2 до ~ 3 миллиардов долларов в зависимости от производителя, прежде чем учитывать любое увеличение льгот, потенциальное сокращение затрат и другие факторы компенсирующие действия производителей оборудования", - говорит аналитик JP Morgan Райан Бринкман.
И что происходит, когда заключается новый контракт? Начинается отсчет времени для еще одного нового проекта, и это, вероятно, приведет к дальнейшему росту затрат для автогигантов после того, как UAW, вероятно, выиграет этот раунд.
Я не специалист по ракетостроению, но это влияние на затраты, оцененное Бринкманом, не является благодатной почвой для бума прибыли, который разожжет пожар при оценке автомобильных запасов.
Это игра Tesla EV, в которой нужно проиграть.
"Явным победителем в этой битве "Игры престолов" между UAW и GM / Ford являются Маск и Tesla с шампанским на льду, которые не входят в профсоюз, и их крупнейшие потенциальные конкуренты EV 313 теперь сталкиваются с растущими затратами / сложностями в предстоящие годы в зависимости от того, как это в конечном итоге закончится". Говорит аналитик Wedbush Securities Дэн Айвз.
В конце концов, возможно, именно UAW финансирует следующее крупное приобретение Илона Маска из Tesla. И если эта сделка попадет в новостные ленты, лучше всего полагать, что она будет сопровождаться большим количеством красных пятен в Ford, General Motors и Stellantis.
Брайан Соззи - исполнительный редактор Yahoo Finance. Следите за Sozzi в Twitter @BrianSozzi и в LinkedIn. Советы по сделкам, слияниям, ситуациям с активистами или чему-то еще? Электронная почта brian.sozzi@yahoofinance.com .
Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
