(Bloomberg) -- Настало время покупать казначейские облигации после четырехмесячной распродажи, поскольку центральный банк США близок к тому, чтобы сигнализировать о завершении цикла повышения ставок и смягчении в следующем году, что приведет к снижению базовой доходности до 2,5%, сообщила AllianceBernstein LP.
Финансовый менеджер не одинок в призывах к поворотному моменту для облигаций США, но его прогнозы более агрессивны, чем у его коллег, таких как Jupiter Asset Management. Федеральная резервная система, вероятно, осуществит по меньшей мере четыре снижения ставок, сказал Мэтью Шеридан из AB, который является совладельцем американского портфельного фонда доходов, который в этом году вырос почти на 2%, опередив 75% своих аналогов.
Недостатка в "быках" по казначейским обязательствам не было, но сделка оказалась рискованной, поскольку доходность 10-летних облигаций выросла примерно на 100 базисных пунктов с апрельского минимума на фоне признаков того, что ставки в США могут оставаться более высокими дольше. Наблюдатели за рынком ожидают новых точечных прогнозов ФРС, которые должны быть опубликованы в среду, чтобы получить представление о перспективах политики.
“Соотношение риска и прибыли для нас выглядит привлекательным при сохранении доходности 10-летних облигаций на сегодняшнем уровне”, - сказал Шеридан в интервью в понедельник. “Реальный вопрос в том, как долго ФРС собирается удерживать ставки на этих повышенных уровнях? В экономике США есть определенные ниши, и им, вероятно, придется нелегко, если ФРС не снизит ставки в следующем году”.
Инвесторы, которые покупают 10-летние казначейские облигации сейчас, получат доходность почти в 20%, если доходность упадет до 2,5% к концу следующего года с примерно 4,30% во вторник.
Мантра ФРС "Выше и дольше" вызвала сомнения на рынке облигаций
Центральный банк США, вероятно, начнет смягчать политику уже с конца первого квартала 2024 года, и доходность 10-летних облигаций США, вероятно, упадет до 2,5-3% в следующем году, сказал Шеридан.
Фьючерсы на фонды ФРС оцениваются в три-четыре снижения на 25 базисных пунктов в 2024 году.
AB, контролирующая 694 миллиарда долларов, присоединяется к растущему лагерю "быков" по облигациям, чья решимость подверглась испытанию. Всего несколько дней назад Invesco предупредила, что риск рецессии возрастает. Ранее JPMorgan Asset Management и Allianz Global Investors заявили, что они твердо убеждены в том, что покупка казначейских облигаций будет выигрышной сделкой.
Между тем, Шеридан также отдает предпочтение другим ликвидным активам более высокого качества, таким как облигации инвестиционного уровня крупных американских кредиторов и векселя, выпущенные ведущими банками Европы.
“Мы считаем, что оценки хорошие, и если мы ошибемся и инфляция неожиданно повысится, вам, вероятно, станет лучше, если увеличить продолжительность”.
-- При содействии Дэвида Финнерти и Масаки Кондо.
(Обновления повсюду)
©2023 Bloomberg L.P.
