(Bloomberg) -- Европейский орган по надзору за рынками заявляет, что не отказывается от противоречивого плана по ограничению использования “ESG” и “sustainability” в названиях фондов, несмотря на шквал критики со стороны управляющих активами.
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам хочет, чтобы управляющие активами знали, что оно не откажется от своего предложения. Это после того, как отраслевые гиганты, включая BlackRock Inc., Amundi SA и подразделение по управлению активами Goldman Sachs Group Inc., охарактеризовали большую часть плана как потенциально неосуществимую в своих ответах на консультацию ESMA ранее в этом году.
“Если управляющим фондами не нравится тот факт, что им придется придерживаться определенных критериев использования терминов в названии, они просто не обязаны использовать эти термины в названии”, - сказал в интервью Патрик Карлссон, старший специалист по политике управления инвестициями в ESMA.
Предложение ESMA, впервые обнародованное в ноябре, требует, чтобы фонд, называющий себя “ESG”, располагал по меньшей мере 80% своих активов для достижения экологических, социальных и управленческих целей. Фонд, называющий себя “устойчивым” — или связанный с ним термин — нуждается по крайней мере в 50% своих активов, чтобы соответствовать этому названию.
Карлссон отказался сообщить, будет ли ESMA придерживаться именно этих пороговых значений, когда представит окончательную формулировку своего предложения в конце этого месяца. Сторожевой пес “все еще думает о наилучшем способе решения этой проблемы”, - сказал он. Цель состоит в том, чтобы “защитить инвесторов от ситуаций, когда названия используются в качестве маркетингового инструмента без реальной подоплеки”.
Подробнее: Как инвесторы ESG оказываются в затруднительном положении из-за меняющихся стандартов: Краткий обзор
Фонды с маркировкой ESG: Активы в разбивке по регионам проживания
Подробнее: Что ждет индустрию фондов ESG впереди?
Цель Европы привязать количественные пороговые значения к названиям фондов ESG встретила активное противодействие со стороны отрасли. В своем ответе на консультацию ESMA Goldman Sachs предположил, что в предложении игнорируются реальные соображения, связанные с управлением фондами, и предостерег от использования “универсальной для всех” структуры.
В своем ответе на консультацию BlackRock заявила, что план поставит в невыгодное положение менеджеров “фондов с фиксированным доходом, с несколькими активами или тех, кто работает на частных рынках”. Амунди сказал, что это предложение затрудняет реализацию стратегий, необходимых для содействия переходу к низкоуглеродной экономике.
Юристы, консультирующие инвестиционную индустрию, ранее в этом году заявили, что управляющие активами не должны предполагать, что предложение ESMA будет продвигаться вперед, в свете “решительных и ожесточенных” отзывов. Основная критика была сосредоточена на неспособности ЕС дать четкое определение того, что подразумевается под устойчивыми инвестициями.
В ЕС уже существуют категории раскрытия информации о фондах ESG. Статья 8 требует, чтобы содержание фонда “продвигало” ESG, в то время как фонды по статье 9 должны сделать ESG своей целью и нацеливаться на 100% устойчивые инвестиции (с некоторым учетом ликвидности и хеджирования).
Между тем, есть свидетельства того, что продвижение вперед с предложением ESMA может спровоцировать широкомасштабную реклассификацию на европейском фондовом рынке стоимостью 11 триллионов долларов. Группа заинтересованных сторон по ценным бумагам и рынкам, которая консультирует ESMA, подсчитала, что более 80% фондов, действующих в рамках статьи 8, должны будут прекратить использовать слово “устойчивый” в своем названии в соответствии с текущим предложением.
AUM Согласно статье SFDR, опубликованной по состоянию на март 2023 года
Это может иметь серьезные последствия для потоков средств. Недавнее исследование аналитиков Goldman Sachs показало, что инвестиционные клиенты все чаще выбирают фонды с самыми высокими показателями устойчивости, предполагая, что управляющие активами, вынужденные прекратить использовать “ESG” или “sustainable” в названиях своих фондов, могут столкнуться с оттоком средств.
Любой переворот произойдет как раз в тот момент, когда рынок восстанавливается после тяжелого 2022 года. Согласно свежему отчету европейских надзорных органов, активы, находящиеся под управлением ESG-фондов ЕС, выросли за шесть месяцев по июнь и составили 20% от общего объема фондовой индустрии, чему способствовал постоянный приток средств в фонды, действующие по статье 9.
Инвестиционная индустрия также поставила под сомнение сроки представления предложения ESMA, поскольку оно совпадает с планом Европейской комиссии по пересмотру основной системы отчетности ESG для управляющих активами блока - Регламента раскрытия информации об устойчивом финансировании. Мэйрид Макгиннесс, комиссар ЕС по финансовым рынкам и услугам, на прошлой неделе начала консультации с SFDR, открыв дверь для серьезных изменений в существующих требованиях к раскрытию информации о фондах ESG.
Частью мотивации ESMA была необходимость действовать быстро на фоне опасений, что любые усилия по переработке SFDR могут занять несколько лет. Более того, ESMA внесла свое предложение в разгар массовой волны понижений рейтингов фондов, которая заставила розничных инвесторов потребовать от регулирующих органов принятия мер по борьбе с "зеленой промывкой". В прошлом году управляющие активами лишили классификации ЕС по статье 9 активов почти на 240 миллиардов долларов, по оценкам Goldman Sachs, на фоне широко распространенной в отрасли путаницы в отношении того, как соблюдать это регулирование.
Часть процесса консультаций Комиссии ЕС будет направлена на то, чтобы выяснить, насколько хорошо индустрия управления активами в настоящее время соответствует духу нормативных актов, которые уже вступили в силу.
“Информация об устойчивом развитии является ключом к расширению возможностей инвесторов принимать обоснованные решения относительно своих инвестиций”, - сказал Макгиннесс на прошлой неделе. “Мы хотим знать, соответствуют ли наши правила их потребностям и ожиданиям, и соответствуют ли они поставленной цели”.
(Обновляется свежими данными о движении средств в 12-м абзаце.)
©2023 Bloomberg L.P.
