Автор: Тим Маклафлин
21 сентября (Reuters) - Пенсионный план NextEra Energy для сотрудников стоимостью 5,4 миллиарда долларов понес убытки в размере около полумиллиарда долларов в этом году из-за чрезмерных ставок на акции компании, что отражает сохраняющиеся риски корпоративной политики 401(k), поощряющей концентрацию позиций в акциях компании.
Крупнейшая американская компания по возобновляемой энергетике входит в число нескольких американских энергетических и коммунальных компаний, включая Exxon и Southern Company, которые продолжают делать крупные концентрированные ставки на акции компании в пенсионных планах работников.
Анализ пенсионной политики и данных о доходности акций, проведенный агентством Reuters, наряду с интервью с экспертами по пенсионному обеспечению и финансам, показывает, что небольшой, но заметный уголок корпоративной Америки по-прежнему играет в рискованную игру с акциями компаний в рамках планов выплат сотрудникам даже после громких корпоративных потрясений, таких как крах Enron стоимостью 63 миллиарда долларов.
Почти 50% инвестиций в пенсионный план NextEra 401(k), финансируемый сотрудниками, приходится на акции компании, что является самым высоким показателем среди всех 30 компаний в секторе коммунальных услуг S&P 500. Согласно анализу финансовой отчетности Reuters за 2022 год, общий баланс акций компаний по индексу составляет 13 миллиардов долларов, или 14% от инвестиций в размере 90,4 миллиарда долларов. Стратегия NextEra, плохо рекомендуемая финансовыми консультантами и не пользующаяся популярностью в большинстве корпоративных планов 401 (k), приводит к налоговым вычетам для штаб-квартиры корпорации, в то время как работники берут на себя все риски, связанные с сосредоточением позиции на одной акции.
Напротив, 92% пенсионных счетов сотрудников в США не содержат акций домашних компаний, при этом многие компании либо не предлагают свои акции для этих планов, либо ограничивают их, согласно исследованию Vanguard Group, посвященному распределению средств на 2022 год 5 миллионами 401 (тыс.) участниками.
Политика NextEra стимулирует работников вкладывать пенсионные средства в ее акции. Он не имеет ограничений на то, сколько сотрудники могут вкладывать в акции компании, сопоставляет взносы работников в акциях компании вместо наличных денег и дает работникам возможность реинвестировать дивиденды по этим активам в еще большее количество акций, согласно финансовой отчетности пенсионного плана.
NextEra отказалась комментировать использование акций компании в планах 401(k) сотрудника. "Нам нечего предложить", - сказал представитель компании.
Отказ от диверсификации "- это безумный поступок”, - сказала Алисия Маннелл, директор Центра пенсионных исследований Бостонского колледжа. “Если дела в вашей компании пойдут действительно плохо, вы можете потерять работу и свои пенсионные сбережения”.
Зависимость NextEra от своих акций принесла большие плоды работникам за последние десять лет, поскольку компания быстро росла, обеспечив общую доходность в 325% по сравнению с доходностью S&P 500 в 212%.
Но в последнее время сотрудники были уязвлены, поскольку более высокие процентные ставки увеличили стоимость амбициозного проекта компании по внедрению ветровой и солнечной энергии. Дивидендная доходность акций коммунальных предприятий также выглядит менее привлекательной для инвесторов в условиях более высоких процентных ставок. С конца 2021 года акции NextEra упали на 27% по сравнению со снижением индекса коммунальных услуг S&P 500 на 11%, что привело к снижению стоимости акций NextEra для сотрудников более чем на 500 миллионов долларов, согласно финансовой отчетности плана.
Согласно финансовым отчетам, в прошлом году фактические убытки сотрудников от продажи акций составили почти 66 миллионов долларов.
Пенсионный план Enron стоимостью 2,14 миллиарда долларов предусматривал инвестирование 62% активов в обыкновенные и привилегированные акции компании в конце 2000 года, за несколько месяцев до ее банкротства. Сотрудники понесли огромные убытки из-за того, что им было запрещено продавать свои акции на фоне раскрытия информации об углубляющихся финансовых проблемах, а затем они потеряли работу.
Совсем недавно банкротство SVB Financial Corp в марте после краха банка Силиконовой долины привело к снижению почти всей стоимости акций материнской компании.
Кристин Маккенна, президент Darrow Wealth Management в пригороде Бостона, часто говорит, что ее новые клиенты не знают о концентрированных позициях на их пенсионных счетах.
"Это правило, а не исключение", - сказал Маккенна. "Если бы мы увидели концентрацию более 20% в акциях одной компании, мы бы определенно сказали им, что это большой риск".
ИЗМЕНЕНИЕ СТРАТЕГИИ
В последние годы многие американские публично торгуемые корпорации ввели ограничения на концентрацию акций компаний в пенсионных планах и предлагают более диверсифицированные планы, включающие недорогие фонды с установленными сроками, которые автоматически распределяют акции и облигации в зависимости от возраста инвесторов и снижают риск по мере приближения выхода на пенсию.
Но, как показывают раскрытия SEC, в энергетическом и коммунальном секторах существует ряд крупных, заслуживающих внимания разногласий.
По состоянию на конец 2022 года пенсионный накопительный план Exxon содержал акции компании на сумму 8,4 миллиарда долларов, или 40% от общего объема инвестиций в размере 21,1 миллиарда долларов. Эта ставка была неудачной по сравнению с более диверсифицированным инвестиционным портфелем. Общая доходность Exxon в 101% уступает доходности более широкого индекса S&P 500 в 212% за последнее десятилетие.
Exxon отказалась от комментариев.
Пенсионные планы сотрудников с избыточным весом за счет акций помогают компаниям, предоставляя возможность налоговых льгот для штаб-квартир. Корпорации, например, могут делать вычеты из дивидендов, выплачиваемых по акциям компании, находящимся у сотрудников на их пенсионных счетах. Это наиболее полезно для компаний коммунального и энергетического секторов, которые имеют одни из самых высоких выплат дивидендов и самую высокую концентрацию собственных акций в своих планах 401(k).
Немногие компании раскрывают влияние этих налоговых вычетов, но те, которые это делают, говорят, что влияние достаточно велико, чтобы снизить их ставку федерального налога в размере 21%, согласно заявлениям в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.
Например, Southern Co за последние годы снизила свою налоговую ставку на целых 4 процентных пункта. Согласно раскрытиям SEC, пенсионный план коммунальной компании из Атланты, штат Джорджия, стоимостью 7,65 миллиарда долларов составлял 38% от общего объема инвестиций в акции компании на конец 2022 года. Компания не отвечала на сообщения с просьбой прокомментировать ситуацию.
В 2021 году Dominion Energy Inc установила 20%-ный лимит на владение акциями компании в рамках своего пенсионного плана для наемных сотрудников, что является частью стремления к диверсификации, сообщил представитель компании Райан Фрейзер.
Тем не менее, недавние потери в плане Доминиона были тяжелыми. На конец прошлого года план владел акциями Dominion стоимостью 687 миллионов долларов, или 18% от активов в размере 3,9 миллиарда долларов. Согласно раскрытиям SEC, стоимость этих акций составила 758 миллионов долларов, что означает, что сотрудники понесли убытки в размере 71 миллиона долларов. С тех пор цена акций Dominion упала на 22%. `
Кит Расмуссен, геолог на пенсии, сказал, что он все еще ощущает финансовые последствия крупных ставок на акции компании в своих пенсионных планах.
Его первый толчок произошел во время короткой работы в нефтегазовом подразделении Enron, когда он продал несколько тысяч акций по 5 долларов за штуку. По его словам, средняя стоимость этих акций составляла 35 долларов, когда он их получил.
А затем, более десяти лет спустя, Расмуссен понес большие убытки, когда падение цен на природный газ подорвало стоимость его пенсионных активов в Chesapeake Energy Corp., чей пенсионный план на конец 2013 года включал 46% активов в акциях компании.
“Мой 401(k) был сокращен вдвое”, - вспоминал 68-летний Расмуссен в телефонном интервью. “Мы можем оплачивать наши счета, но мы немного ограничены в том, что хотели и планировали сделать”.
(Автор сценария Ричард Валдманис; редактор Анна Драйвер)
