(Bloomberg) -- SL Green Realty Corp. является самым низкокачественным офисным REIT в США - загадочное событие, учитывая сильное ралли акций в этом году, которое сделало ее одной из лучших в группе.
Акции выросли на 11% в 2023 году, по сравнению с показателем инвестиционных фондов офисной недвижимости, который снизился более чем на 19% в этом году. SL Green снизился на 9,7% на фоне более широкой распродажи в секторе в четверг.
Тем не менее, согласно данным S3 Partners, 26% акций SL Green проданы без покрытия, что составляет 688 миллионов долларов в виде акций SL Green. Напротив, акции промышленного гиганта Alexandria Real Estate Equities Inc. упали более чем на 29% в этом году, но только около 2,5% акций, находящихся в обращении, проданы без покрытия.
В то время как SL Green фокусируется на офисной недвижимости, секторе, который пострадал в новом мире после Covid, аналитик Piper Sandler Александр Голдфарб говорит, что это сомнительная ставка на продажу акций, учитывая, что активы компании находятся в основном в привлекательных районах для офисной недвижимости.
“Мы не видим катализатора, объясняющего чрезмерный краткосрочный интерес”, - сказал он. “Никто не говорит, что офис не находится в сложном положении, но NYC leasing сегодня явно отдает предпочтение Grand Central и Park Avenue, на которые в совокупности приходится 55% портфеля [SL Green], при этом в целом в Мидтауне чуть более 90%”.
Со времени апрельского отчета SL Green о доходах за первый квартал акции выросли более чем на 40% и почти удвоились в цене с мартовского минимума в 20 долларов. Короткая продажа - это ставка на то, что акции снизятся.
Несмотря на рост SL Green, продавцы коротких позиций не смогли ослабить свою хватку, и медвежьи ставки на акции оставались повышенными. По состоянию на закрытие рынка в четверг количество размещенных контрактов превысило количество обращений, причем открытый интерес к первым почти на 60% выше, чем ко вторым, согласно данным, собранным Bloomberg.
Краткосрочный процент SL Green более чем в три раза превышает средний показатель по офисным REIT и более чем в шесть раз превышает процент REIT в целом, написал Голдфарб в записке для клиентов во вторник.
“Мы считаем, что уровень краткосрочной процентной ставки SLG выше, чем у HPP и VNO, учитывая, что все они сталкиваются с целым рядом проблем, у которых краткосрочная процентная ставка более чем на 50% ниже, чем у SLG, несмотря на приостановку выплаты дивидендов двумя аналогичными компаниями по сравнению с текущей доходностью SLG ~ 8%”, - написал он.
По данным S3 Partners, среди офисных REIT SL Green демонстрирует наибольшие краткосрочные потери по сравнению с рынком, снизившись на 41% в этом году. Это по сравнению с потерями Hudson Pacific Properties и Vornado Realty на 19% и 40% соответственно.
И хотя сроки погашения долгов, истечение срока аренды и обязательные расходы угрожают арендодателям офисной недвижимости в более широком смысле, Голдфарб утверждает, что миф о “смерти офиса” устарел. По его мнению, учитывая способность SL Green управлять своей долговой нагрузкой на протяжении всего цикла, долгосрочный успех руководства в области финансирования из источников и текущие краткосрочные показатели по сравнению с аналогичными компаниями, компания находится в выгодном положении.
Аналитик Piper Sandler является одним из трех аналитиков с рейтингом покупки акций, поскольку девять аналитиков имеют рейтинги удержания и пять - продажи.
(Обновляется история к закрытию рынка.)
©2023 Bloomberg L.P.
