Москва. 22 сентября. ИНТЕРФАКС - Инвестиционный банк "Синара" снизил прогнозную стоимость акций Segezha Group с 6,1 рубля до 5,7 рубля за штуку, сообщается в обзоре инвестбанка.
Рекомендация "держать" для этих бумаг была сохранена.
По мнению аналитиков, девальвация рубля, замедление роста себестоимости продаж и сокращение коммерческих и административных расходов помогут Segezha несколько увеличить рентабельность по OIBDA, и по итогам 2023 года она окажется на уровне 15%. Согласно их оценкам, показатель чистый долг/EBITDA компании достигнет 8,2 на конец 2023 года против 4,1 в 2022 году. "Высокая долговая нагрузка создает риск невыплаты дивидендов за 2023-2024 годы", - отмечают эксперты.
"Предполагаем, что в текущем году компания пройдет нижнюю точку в нынешнем кризисе, и финансовые результаты заметно улучшатся в 2024 году за счет как ослабления рубля, так и восстановления объемов реализации. Строительный рынок КНР начнет восстанавливаться со второго полугодия 2024 года, что увеличит спрос на пиломатериалы, но мы считаем, что цены на них сохранятся на долгосрочном горизонте на низких уровнях в связи с большими запасами у строительных компаний", - пишут аналитики.
Между тем Segezha по-прежнему сильно зависит от колебаний валютных курсов, подчеркивают в "Синаре".
"Даже после введения санкций ЕС в отношении отечественной лесной промышленности компания в большей степени ориентирована на экспорт. Полагаем, что Segezha не уменьшит долю экспорта и выручка останется в большой степени зависимой от колебаний курса. Мы обновили наши макроэкономические прогнозы (92 руб./EUR1 на 2023 год и 93 руб./EUR1 на 2024 год вместо 74 руб./EUR1 и 79 руб./EUR1 соответственно), однако отмечаем, что позитивный эффект ослабления рубля полностью нивелируется ростом ставки дисконтирования денежных потоков вкупе с увеличением стоимости рефинансирования долга", - говорится в отчете.
Текущая стоимость акций Segezha составляет порядка 5,18 рубля за штуку.
