Автор: Милана Винн
НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Сделка Cisco Systems с Splunk стоимостью 28 миллиардов долларов, вероятно, побудит других технологических гигантов вложиться в аналогичные приобретения поставщиков программного обеспечения с предсказуемым доходом от подписки, говорят инвестиционные банкиры и аналитики.
Компания Splunk, занимающаяся кибербезопасностью и анализом данных, находилась в процессе перехода своей бизнес-модели от лицензирования программного обеспечения к взиманию платы за подписку, когда на прошлой неделе объявила о заключении соглашения о продаже себя Cisco, что сделало ее третьим по величине приобретением программного обеспечения за все время.
Генеральный директор Cisco Чак Роббинс (Chuck Robbins), который расширяет спектр услуг своей компании, чтобы компенсировать ее угасающий бизнес по производству телекоммуникационного оборудования, сказал аналитикам, что ключевым фактором, стоящим за сделкой, был ежегодный доход Splunk в размере 4 миллиардов долларов от подписки.
Это подчеркивает, что партнеры Splunk, ориентированные на доходы от подписки, такие как Elastic NV, Datadog, Crowdstrike Holdings и Dynatrace, являются потенциальными объектами приобретения для технологических конгломератов, таких как Microsoft, Adobe и Oracle, которые борются с корпоративными клиентами, стремящимися сократить расходы, считают банкиры и аналитики.
Microsoft, Adobe и Oracle не сразу ответили на запросы о комментариях.
Улучшение перспектив слияний и поглощений в сфере программного обеспечения является долгожданным стимулом для участников сделок, которые, согласно данным LSEG, наблюдали снижение активности в технологическом секторе на 61% в годовом исчислении за первые 8 месяцев 2023 года до 231,5 млрд долларов.
В течение последнего года при заключении сделок в секторе программного обеспечения доминировали частные инвестиционные компании, которые практически не сталкивались с конкуренцией со стороны технологических гигантов. New Relic, конкурент Splunk, в июле договорился о продаже частным инвестиционным компаниям Francisco Partners и TPG Inc за 6,5 миллиарда долларов.
Дэвид Чен, соруководитель отдела глобальных технологических инвестиций в Morgan Stanley, прогнозирует, что рост индекса Nasdaq 100 в этом году и опасения рынка по поводу отступления экономической рецессии побудят технологические компании последовать примеру Cisco и потратить средства на крупные приобретения.
"Я думаю, что взгляды покупателей на свой собственный бизнес действительно улучшились по сравнению с тем, что было четыре месяца назад, и это придает уверенности в том, что они могут нажать на спусковой крючок трансформационных сделок", - сказал Чен в интервью.
Аналитики Jefferies написали в заметке, что Федеральная резервная система, затормозившая повышение процентных ставок, придала покупателям больше уверенности в своих расходах на финансирование, помогая заключать сделки.
Еще до сделки Cisco были некоторые признаки того, что технологические гиганты начали присматриваться к приобретениям софтверных компаний в этом году, хотя и в меньших масштабах. IBM, например, в июне согласилась приобрести технологическую платформу управления расходами Apptio за 4,6 миллиарда долларов.
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫЕ ОЦЕНКИ
Динамика акций Splunk сделала ее восприимчивой к поглощению. Хотя ее акции выросли на 39% в 2023 году до объявления о сделке, они все еще снижались на 44% по сравнению с максимумом в октябре 2020 года, когда пандемия COVID-19 вынудила компании тратить больше на информационные технологии, поскольку большинство их сотрудников работали из дома. У многих аналогичных компаний Splunk были аналогичные показатели по акциям.
Запасы программного обеспечения дешевы по историческим меркам, что делает их привлекательными объектами приобретения. По данным аналитиков Jefferies, средние акции программного обеспечения торгуются на уровне, в 5,8 раза превышающем прогнозируемую 12-месячную выручку, что на 28% ниже среднего показателя за 8 лет, если исключить влияние COVID-19, которое временно поддержало оценки в секторе.
По словам Джеффриса, сделка Cisco оценила Splunk в 7 раз больше прогнозируемого 12-месячного дохода. Они и другие аналитики заявили, что цена, которую платила Cisco, была разумной.
"Мы отмечаем, что типичная охранная компания с 20%-ным ростом торгуется примерно в 7 раз (объем продаж)", - написали аналитики BTIG в заметке на прошлой неделе.
Частные компании-разработчики программного обеспечения также могут быть более восприимчивы к поглощениям. Кит Скирбе, управляющий директор технологической инвестиционно-банковской группы Хулихана Локи, сказал, что некоторые компании, которые привлекли деньги по высокой оценке в течение цикла сбора средств в 2021 году, предпочитают быть проданными, чем быть вынужденными снова привлекать деньги от своих инвесторов по более низкой оценке.
"На горизонте надвигается волна слияний и поглощений программного обеспечения", - написали аналитики Wedbush в заметке на прошлой неделе.
(Репортаж Миланы Винн из Нью-Йорка; редактирование Анирбан Сен и Анны Драйвер)
