(Bloomberg) -- Среди проблем, на которые обратили внимание бастующие работники United Auto, - миллиарды долларов, которые унаследованные автопроизводители Детройта потратили на выкуп акций.
Сейчас, когда забастовка продолжается уже вторую неделю, некоторые инвесторы говорят, что готовы отказаться от желанного обратного выкупа акций, поскольку компании столкнутся с растущими затратами на рабочую силу в течение следующих нескольких лет. UAW просит General Motors Co., Stellantis NV и Ford Motor Co. о значительном повышении заработной платы и других уступках в их следующем четырехлетнем контракте.
“У компаний есть возможности выйти за рамки своего текущего предложения”, - сказал Патрик Кейзер, портфельный менеджер Brandywine Global, у которой есть доля в GM как часть активов на сумму 54 миллиарда долларов, находящихся под управлением по состоянию на 30 июня. “Если они приостановят обратный выкуп, потому что им нужно инвестировать в привлекательный долгосрочный план, это нормально”.
Выкуп акций пользуется популярностью у инвесторов и часто рассматривается как признак оптимизма руководства и здорового баланса. Обычно они приводят к кратковременному повышению цены акций, поскольку на рынке доступно меньше акций.
Профсоюзные организации утверждают, что компании используют обратный выкуп для манипулирования ценами на акции и вознаграждения уже богатых инвесторов, включая руководителей, владеющих акциями. Майк Бут, вице-президент UAW, написал в обзорной статье на прошлой неделе, что выкуп акций “щедро одаривает Уолл-стрит результатами нашего труда”.
GM заявляет, что выкупила обыкновенные акции на сумму 14,2 миллиарда долларов с тех пор, как вернулась на публичный рынок в 2010 году. “Мы использовали выкуп акций и дивиденды, как и многие другие компании, чтобы вернуть капитал нашим владельцам после того, как мы инвестировали в рост”, - сказал пресс-секретарь Джим Кейн.
В феврале Stellantis объявила, что планирует выкупить акции на сумму до 1,5 млрд евро (1,6 млрд долларов) в этом году после публикации рекордных результатов за весь год. Компания заявила, что также перераспределит более 2 миллиардов евро своим сотрудникам по всему миру.
“Каким бы ни было прошлое, мы считаем, что возможно выплачивать справедливую заработную плату, инвестировать в будущее и обеспечивать высокую доходность для акционеров при условии сохранения результатов деятельности компании в интересах всех заинтересованных сторон”, - говорится в заявлении Стеллантиса. Компания отказалась вдаваться в подробности своей стратегии обратного выкупа.
Согласно данным, собранным Bloomberg, Ford выкупил акции на 3,5 миллиарда долларов в период с 2012 по 2022 год, хотя компания — особенно семья Фордов-основателей, которая контролирует ее акции с правом решающего голоса, — предпочитает выплачивать дивиденды. Форд отказался от комментариев.
Подробнее: Семейство Ford ожидает неожиданной прибыли, поскольку автопроизводитель присоединяется к возрождению дивидендов
“Вероятно, есть золотая середина, когда вы, возможно, сможете на некоторое время прекратить выкуп акций и поделиться этим капиталом с лейбористами, а не только с акционерами”, - сказал Брайан Малберри, менеджер по портфелю клиентов Zacks Investment Management, которая владеет акциями Ford и управляет активами на 15 миллиардов долларов.
С другой стороны, отказ от выплаты дивидендов или их урезание не является началом для акционеров. Годовая дивидендная доходность Ford составляет около 4,8%.
“Я не вижу склонности к снижению дивидендной доходности”, - сказал Малберри. “Если процентные ставки останутся выше 5% в следующем году, эта дивидендная доходность будет важна для инвесторов”.
По мнению инвесторов, сокращение дивидендов для экономии денежных средств может спровоцировать значительное падение цен на акции. Полное прекращение выплат вынудило бы акции выйти из индексных фондов дивидендов, что оказало бы на них еще большее давление.
“Сокращение дивидендов будет очень плохим знаком”, - сказал Кейзер. “Их остановка или сокращение на самом деле будет свидетельством того, что у компаний нет лишних денег”.
Исторический удар
15 сентября UAW начала свою первую в истории забастовку на заводах, которыми управляют все три детройтских автопроизводителя. Неделю спустя профсоюз распространил забастовку еще на 38 заводов GM и Stellantis. Форд был избавлен от эскалации после достижения прогресса в переговорах.
Подробнее: Что поставлено на карту, поскольку забастовка автопроизводителей в США затягивается: Быстрый вывод
Длительная забастовка была бы дорогостоящей и разрушительной. Это также создает неопределенность, которая, как правило, не устраивает акционеров. GM и Ford потеряли совокупную рыночную стоимость в размере 20 миллиардов долларов за два месяца, предшествовавших истечению срока действия контракта с UAW.
По данным RBC Capital Markets, 40-дневная забастовка GM в 2019 году — самая продолжительная с 1970—х годов - обошлась компании примерно в 3,6 миллиарда долларов прибыли до вычета процентов и налогов. Забастовка сократила доходы поставщиков запчастей и оказала негативное влияние на местную экономику.
“Такое давление на рабочую силу ставит старых американских производителей в явно невыгодное положение. Вот почему мы ими не владеем”, - сказала Ивана Делевская, директор по инвестициям Spear Invest, под управлением которой находятся активы на сумму 10 миллионов долларов.
-- При содействии Кита Нотона, Дэвида Уэлча, Габриэль Копполы и Альбертины Торсоли.
©2023 Bloomberg L.P.
