Тяжелая рука Федеральной резервной системы может негативно сказаться на финансовых показателях крупных универмагов Nordstrom (JWN) и Kohl's (KSS) в этот праздничный сезон покупок.
BofA снизила свои оценки прибыли и целевые цены для Nordstrom и Kohl's во вторник, сославшись на растущую финансовую нагрузку на домохозяйства на фоне повышения процентных ставок. Эти более высокие ставки приводят к росту просрочек (см. диаграммы BofA ниже) и потенциально могут вскоре привести к увеличению списаний с кредитных карт универмагов.
"Мы ожидаем, что KSS и JWN увидят снижение доходов от кредитования в ближайшие кварталы, поскольку растущие просрочки превращаются в списания", - заявила аналитик BofA Лоррейн Хатчинсон в записке для клиентов.
Кредитные карты магазинов — с процентными ставками в некоторых случаях выше 30% — уже давно являются источником чистой прибыли для универмагов.
По оценкам экспертов, продажи кредитных карт составили около 87% операционной прибыли элитного универмага Nordstrom в 2022 году. В 2021 году этот показатель составлял 79%.
Между тем, по оценкам специалистов, продажи кредитных карт обеспечили большую часть операционной прибыли Kohl's в 2022 году.
Хатчинсон из BofA теперь оценивает справедливую стоимость акций Nordstrom в 13 долларов, по сравнению с 14 долларами ранее. Акции Kohl's оцениваются Хатчинсоном в 22 доллара за акцию, по сравнению с 25 долларами.
Хатчинсон добавила, что ожидает "ухудшения кредитного цикла" в ближайшие кварталы.
Негативная информация об акциях универмагов, в значительной степени из-за опасений по поводу кредитного цикла, заняла центральное место во время отчетного сезона за второй квартал в августе.
Macy's (M) сообщила, что продажи ее кредитных карт во втором квартале упали на 36% по сравнению с предыдущим годом и составили 150 миллионов долларов. Причина: Превышение остатков на кредитных картах Macy's Citibank, поддерживаемых банком, было вызвано повышением процентных ставок.
Потребители, испытывающие нехватку наличных - процентная ставка по карте Macy's составляет почти 25% годовых, — не смогли оплатить свои счета. Macy's решила списать эти остатки и может продолжить делать это в предстоящих кварталах.
"Несмотря на то, что мы наблюдали увеличение доходов по мере повышения процентных ставок, это было более чем компенсировано более высокими предположениями о безнадежных долгах и списаниях", - сказал тогда финансовый директор Macy's Адриан Митчелл в разговоре с Уолл-стрит. "Эти допущения о безнадежной задолженности и списания являются результатом роста просрочек, что со временем приводит к увеличению чистых кредитных потерь и способствует увеличению безнадежной задолженности в портфеле".
Руководители добавили, что Macy's испытывает наиболее острое давление среди домохозяйств с доходом от 75 000 долларов и ниже. С начала года продажи кредитных карт Macy's снизились примерно на 24% по сравнению с прошлым годом.
Nordstrom также повторила мнение Macy's о своих доходах.
"Мы наблюдаем постепенный рост просроченной задолженности, и сейчас она превышает уровень, существовавший до пандемии, что может привести к более высоким потерям по кредитам во втором полугодии и в 2024 году", - сказала финансовый директор Nordstrom Кэти Смит.
Брайан Соззи - исполнительный редактор Yahoo Finance. Следите за Sozzi в Twitter @BrianSozzi и в LinkedIn. Советы по сделкам, слияниям, ситуациям с активистами или чему-то еще? Электронная почта brian.sozzi@yahoofinance.com .
