Автор: Айра Дугал
МУМБАИ, 27 сентября (Рейтер) - Резервный банк Индии, вероятно, будет скупать доллары с рынка и поглощать ликвидность в рупиях путем продажи облигаций, поскольку начнутся потоки, связанные с включением Индии в глобальные индексы облигаций, сообщил Рейтер глава JPMorgan по экономике развивающихся рынков.
"Инвесторы, предполагающие, что приток средств приведет к повышению курса рупии и снижению доходности, похоже, забыли, что они живут в стране, в которой один из самых активных центральных банков", - сказал Джахангир Азиз в интервью.
Решение JPMorgan включить Индию в свой индекс облигаций развивающихся рынков с июня 2024 года, вероятно, принесет от 15 до 20 миллиардов долларов, увеличив чистые иностранные активы на балансе центрального банка и протестировав его систему управления валютой и ликвидностью.
"РБИ, вероятно, сократит свои чистые внутренние активы, продав облигации, чтобы сбалансировать это. В противном случае вы увеличиваете денежную массу и рискуете вызвать инфляцию".
Включение в индекс также создаст новый круг инвесторов, которые не являются "заложниками" или не подпадают под требования RBI, такие как минимальное владение государственными облигациями, что, по словам Азиза, придаст правительству рыночной дисциплины.
На этих инвесторов, добавил он, также будет влиять другой набор макрофакторов, чем на местных покупателей, что приведет к более разнообразной базе инвесторов и лучшему определению цен.
"Прямо сейчас цены в большей степени отражают нормативную реальность, чем макрореальность".
Ожидается, что номинальный рост ВВП Индии, включая влияние инфляции, составит 10,5% в течение финансового года, заканчивающегося в марте 2024 года. Но доходность его 10-летних облигаций значительно ниже этого показателя и составляет около 7,15%.
ИЗВЛЕЧЕННЫЙ УРОК
По словам Азиза, федеральное правительство планирует потратить 10 трлн рупий (около 120 млрд долларов) на инфраструктуру в этом году, но это увеличение компенсируется неизменными расходами штатов и более низкими долгосрочными расходами государственных компаний.
Общий объем инвестиций в государственный сектор не изменился и составляет около 7% ВВП, что примерно на 1-2% ниже уровня до мирового финансового кризиса.
Дефицит государственного бюджета, по словам Азиза, движется в правильном направлении, но остается высоким на целевом уровне в 5,9% ВВП.
"Я думаю, что, к счастью, главный урок, который правительства усвоили со времен "вспышки гнева", заключается в том, что в странах с формирующимся рынком нельзя использовать налогово-бюджетную политику для ускорения экономического роста".
"Это почти всегда заканчивается слезами". (1 доллар = 83,2600 индийских рупий) (Репортаж Айры Дугала; Редактирование Савио Д'Суза)
