Москва. 28 сентября. ИНТЕРФАКС - "БКС Мир инвестиций" ("БКС МИ") повысил целевой уровень по индексу МосБиржи в ближайшие 12 месяцев на 10%, до 4300 пунктов, сообщается в стратегии инвесткомпании.
Основным фактором дальнейшего роста рынка, по мнению аналитиков, станет увеличение рентабельности экспортоориентированных секторов в условиях ослабления рубля и повышения цен на сырьевые товары, прежде всего на нефть.
Кроме того, ожидается, что все больше компаний будет возвращаться к выплате дивидендов, прежде всего в секторе металлургии и добычи.
"Около 50% традиционных плательщиков не выплатили дивиденды за 2022 год, причем большая часть из них - компании в секторе металлургии и горной добычи. Причина, на наш взгляд, заключается в опасениях, что высокие дивидендные выплаты могут привести к дополнительному налогообложению. А учитывая, что последнее уже проявилось в виде временных экспортных пошлин, это может способствовать легитимации будущих дивидендов, которые могут составить 10-15% по дивдоходности для неплательщиков только по текущей прибыли, а в случае выплаты дивидендов по прошлой прибыли (в форме дивидендов или выкупа) доходность может увеличиться в два раза и более", - пишут эксперты.
Позитив несет и улучшение корпоративного управления, поскольку компании переходят к более полному раскрытию информации. "В частности, всего два месяца назад 37% компаний в России под нашим покрытием (44% в весовом выражении индекса) не публиковали отчетность, в то время как к настоящему моменту 76% таких компаний вернулись к раскрытию финансовых результатов по МСФО. В ходе ранее проведенного нами опроса инвесторы требовали за нераскрытие информации дисконт в 20%, и повышение прозрачности, как только будет полностью оценено рынком, может прибавить индексу МосБиржи 10%", - отмечают аналитики.
Рынок акций по-прежнему торгуется с дисконтом в 24% к средним историческим значениям по мультипликатору P/E на 12 месяцев, подчеркивают в БКС.
Касаемо рисков, эксперты считают цены на нефть основным источником волатильности, непосредственно влияющим на российскую экономику. Высокая ключевая ставка Банка России также может оказать некоторое давление на рынок акций в краткосрочной перспективе, и аналитики подняли безрисковую ставку с 10% до 11,5%. В то же время премия за риск снижена с 10% до 8,5% (проделав полпути к исторической премии в 7%, т.е. до того, как был нарушен статус-кво). Причина снижения - восстановление экономики плюс улучшение корпоративного управления (раскрытие отчетности и вероятный возврат к дивидендам), поясняют в инвесткомпании.
Долгосрочные фавориты "БКС МИ":
| Бумага | Прогнозная цена, руб. | Рекомендация | Потенциал роста | Причина для покупки |
|---|---|---|---|---|
| Норникель | 25000 | покупать | 56% | Аналитики ждут разворота в динамике FCF и рассчитывают на его увеличение со II пол. 2023г, что в итоге приведет к выплате промежуточных дивидендов по итогам 9 мес. и всего 2023г. Компания извлекает выгоду из ослабления рубля, а переход мировой экономики к углеродной нейтральности в долгосрочной перспективе будет мощным фактором поддержки для продуктового портфеля компании. |
| Северсталь | 2100 | покупать | 58% | Чистая денежная позиция компании на конец I пол. 2023г составляет 14% от рыночной капитализации и предполагает потенциальные дивиденды в краткосрочной перспективе. "Северсталь" смогла переориентироваться с экспорта на устойчивый внутренний рынок, чему способствовало потребление стали в строительстве, в том числе в инфраструктурных проектах, финансируемых государством. |
| Мечел | 640 | покупать | 212% | Эксперты подтверждают высокий потенциал роста акций, поскольку текущая оценка компании остается в 3-5 раз ниже по сравнению с прочими сталелитейщиками РФ, хотя долговая нагрузка компании уже не такая высокая, как раньше. "Мечел" - один из наиболее явных бенефициаров слабого рубля, что в сочетании с восстановлением объемов экспорта угля должно помочь компании быстрее погасить долг в ближайшие кварталы. |
| Татнефть ао | 880 | покупать | 45% | "Татнефть" обладает значительными возможностями для долгосрочного роста добычи. Кроме того, компания выигрывает от недавнего роста цен на нефть и падения курса рубля. Ожидаемая аналитиками дивдоходность на уровне 10% за 2023г остается достаточно привлекательной. |
| ЛУКОЙЛ | 9500 | покупать | 47% | По мнению аналитиков, акции "ЛУКОЙЛа" недооценены рынком: бумаги торгуются с мультипликатором P/E 3,4x, что на 39% ниже среднего значения за 10 лет. Эксперты прогнозируют, что в 2023г дивдоходность составит около 17%, даже если компания сохранит часть средств для проведения обратного выкупа в объеме до 25% акций с дисконтом не менее 50%. По их оценкам, в случае одобрения выкупа правительством он станет значительным катализатором роста акций и обеспечит повышение стоимости на 15-34%. |
| НОВАТЭК | 2100 | покупать | 30% | Компания сохранила свои амбициозные планы по развитию производства СПГ, несмотря на кризис и связанные с ним санкции. По всей видимости, проект "Арктик СПГ 2" реализуется без задержек после того, как было найдено замещающее оборудование для производства электроэнергии. "НОВАТЭК" разработал третью версию собственной полностью российской технологии сжижения СПГ "Арктический микс", которая заменит импортную технологию на крупных СПГ-проектах. Быстро развивается новый проект "Мурманский СПГ". Начало строительства первой очереди запланировано на август 2024г. Наконец, отмечают эксперты, есть важный катализатор на горизонте трех месяцев: на полуострове Гыдан идет строительство первой очереди "Арктик СПГ 2", которая готовится к запуску в декабре, а в январе начнутся отгрузки коммерческих грузов. |
| Сбербанк | 350 | покупать | 37% | Как считают аналитики, сочетание сильных финансовых показателей, привлекательной оценки и дивидендов формирует основу инвестиционного кейса банка, при этом в фокусе сейчас новая стратегия (планируется представить в IV кв. 2023г). |
