Москва. 29 сентября. ИНТЕРФАКС - Российские акции и рублевые гособлигации (ОФЗ), а также курс рубля к доллару и китайскому юаню упали по итогам сентября на фоне возросшего спроса на валюту в условиях снижения продаж валютной выручки экспортерами, роста проинфляционных рисков, повышения ключевой ставки ЦБ РФ до 13% годовых и нестабильности мировых долговых и фондовых рынков. Индекс РТС в сентябре опустился на 4,9% - до 1007,58 пункта, а снижение индекса МосБиржи составило 2,9% (к закрытию торгов 29 сентября индикатор опустился до 3133,26 пункта). При этом индекс цен гособлигаций RGBI потерял за месяц 3,67%.
АКЦИИ РФ УПАЛИ В РАМКАХ КОРРЕКЦИИ ПОД ДАВЛЕНИЕМ ВНУТРЕННИХ И ВНЕШНИХ ФАКТОРОВ
Первые торговые дни месяца в целом были позитивными для инвесторов в российские акции. Индекс МосБиржи в первой половине торгов 5 сентября поднимался в район 3290 пунктов, обновив тем самым максимум с февраля 2022 года на фоне ослабления рубля. Лидерами роста в начале сентября выступили ценные бумаги "Русала"; "префы" "Транснефти" также чувствовали себя лучше рынка благодаря новости о планируемом сплите бумаг компании с коэффициентом 1/100. Нефть сорта Brent подросла к $89 за баррель на статистике из Китая. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности КНР в августе обновил максимум с февраля - показатель вырос до 51 пункта с 49,2 пункта в июле.
Вместе с тем к концу торгов 5 сентября рынок акций РФ скорректировался вниз из-за выборочной фиксации прибыли игроками на фоне ухудшения внешней фондовой конъюнктуры, откат сдерживался растущей нефтью (Brent подскочила до $91 за баррель) на новостях о продлении ограничения добычи Саудовской Аравией и Россией до конца 2023 года. Акции ТМК заметно просели после дивидендной отсечки за первое полугодие, снизились также бумаги "РусАгро", поскольку переговоры глав государств РФ и Турции не привели к какому-либо прорыву в вопросе "зерновой сделки". Тем не менее, сохранился спрос на акции золотодобывающих компаний - бумаги "Русолово" (+27,6%) лидировали в этот день по оборотам на Мосбирже (объем сделок превысил 10,2 млрд рублей).
К концу первой декады сентября отечественный фондовый рынок ускорил снижение на фоне негативной внешней конъюнктуры и ожиданий дальнейшего повышения ставки ЦБ РФ. Лидерами снижения выступили ценные бумаги "РусГидро", Fix Price и финансовых компаний. Отчет Fix Price за II квартал разочаровал инвесторов из-за слабых темпов роста выручки. Индекс МосБиржи откатился в район 3140 пунктов, уровню двухнедельной давности. Во "втором эшелоне" под распродажи попали акции энергосетевых компаний.
Рынок акций РФ в середине месяца увеличил волатильность в ожидании решения Банка России по ключевой ставке и дальнейшей денежно-кредитной политики: волны спекулятивных распродаж в рамках фиксации прибыли игроками (в ходе одной из них индекс МосБиржи протестировал уровень 3070 пунктов) сменялись отскоками, при этом внешние площадки подавали в целом позитивные сигналы.
Резкое укрепление рубля, отмечавшееся 11 сентября на заявлениях российских властей (доллар просел в район 95 руб./$1), привело к снижению индекса МосБиржи до 3120 пунктов во главе с расписками Ozon. Пиковые точки ослабления курса рубля позади, в ближайшие месяцы сформируется избыток иностранной валюты на рынке на фоне действия целого ряда факторов, заявил "Интерфаксу" помощник президента РФ Максим Орешкин в кулуарах Восточного экономического форума (ВЭФ).
На следующий день, 12 сентября, российский фондовый рынок скорректировался вверх по большинству blue chips на фоне прекращения укрепления рубля и подорожавшей нефти, в то время как внешние фондовые площадки подавали смешанные сигналы. Индекс МосБиржи отскочил выше 3165 пунктов во главе с "префами" "Транснефти", расписками Ozon и TCS (MOEX: TCSG) Group. Лидерами роста во "втором эшелоне" выступили акции "Дальневосточной энергетической компании" после рекомендаций президента РФ Владимира Путина по обновлению энергосистемы Дальнего Востока.
После короткого коррекционного отскока рынок акций РФ вернулся к распродажам. Заметно упали в цене бумаги "Объединенной вагонной компании" (ОВК) на новостях об утверждении допэмиссии (12,5 млрд акций), которая размоет доли акционеров в 110 раз. Кроме того, 14 сентября был зафиксирован резкий рост волатильности во "втором" и "третьем" эшелонах, где падение многих акций более чем на 20% привело к рекордному числу проведенных на Московской бирже дискретных аукционов (почти 70 аукционов всего за один день).
Совет директоров ЦБ РФ в середине сентября принял решение повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов (до 13% годовых) и сообщил, что будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ставки на ближайших заседаниях. Согласно обновленному прогнозу Банка России, по итогам 2023 года годовая инфляция сложится в диапазоне 6-7% (ранее ожидалось 5-6,5%). С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем. ЦБ РФ сохранил прогноз по росту ВВП РФ в 2023 году на уровне 1,5-2,5% и повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2023 год до 9,6-9,7% с 7,9-8,3% годовых.
Решение Банка России вызвало коррекционный отскок индекса МосБиржи выше 3150 пунктов за счет закрытия части "коротких" позиций игроками. Внешние рынки 15 сентября поддержала неплохая статистика из Китая (темпы роста промпроизводства и розничных продаж в августе ускорились, безработица снизилась), показавшая, что принятые Пекином меры поддержки экономики приносят свои плоды.
Вместе с тем отскок вновь был довольно коротким и уже на следующий торговый день, 18 сентября, рынок акций РФ возобновил снижение на сигналах от ЦБ РФ и Федрезерва США о высокой вероятности сохранения жесткой монетарной политики в течение продолжительного времени для борьбы с инфляцией. Индекс МосБиржи на фоне укрепления рубля опустился к 3135 пунктам, при этом "префы" "Транснефти" обновили максимум на закрытие торгов с середины февраля 2022 года на новостях об одобрении советом директоров проведения дробления акций компании в 100 раз. Давление на акции "АЛРОСА" оказали сообщения агентства Bloomberg о том, что новые предложения по следующему пакету европейских санкций против России могут быть представлены уже в октябре, и они, вероятнее всего, коснутся импорта алмазов.
В дальнейшем падение отечественного фондового рынка ускорилось в ожидании объявления итогов сентябрьского заседания Федрезерва США, а также на фоне возросшей геополитической напряженности вокруг Нагорного Карабаха и укрепления рубля на заявлениях финансовых властей; индексы МосБиржи и РТС откатились к уровням более чем месячной давности. Укрепление рубля усилилось после заявления замминистра финансов РФ Алексея Моисеева, что власти РФ рассматривают возможность введения ряда мер валютного контроля, позволяющих ограничить отток капитала через дружественные страны.
Рынок акций РФ 21 сентября продолжил снижение четвертые торги подряд, продажи подогревались ухудшением внешней фондовой конъюнктуры после заседания ФРС, которая сохранила процентную ставку неизменной, но заявила о вероятном продолжении ужесточения ДКП. Индексы МосБиржи и РТС опустились к уровням июля (ниже 3020 и 990 пунктов соответственно), при этом лидерами снижения выступили бумаги Polymetal и "Магнита". ПАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) объявило о вторичном публичном размещении 1,5% акций на Мосбирже. Сбор заявок на участие в SPO проходил с 21 по 28 сентября. После завершения SPO ТМК планирует провести дополнительную эмиссию акций по закрытой подписке в пользу основного акционера "ТМК Стил Холдинг" по цене вторичного размещения.
Наблюдавшееся в первой половине торгов 26 сентября снижение рынка акций РФ вслед за внешними фондовыми площадками из-за опасений сохранения жесткой монетарной политики мировыми центробанками в середине торгов сменилось отскоком благодаря выросшей нефти (Brent поднялась к $94 за баррель). Индекс МосБиржи после локального падения к 3000 пунктам развернулся и завершил день выше 3050 пунктов, при этом локомотивом подъема выступили бумаги металлургов и финансовых компаний.
Фондовая Азия просела из-за проблем в секторе недвижимости Китая. Девелопер China Evergrande уведомил регуляторов об отмене согласованного в марте плана реструктуризации задолженности на сумму $35 млрд из-за худших, чем ожидалось, продаж. Компания сообщила о намерении найти новый способ сокращения долга. Индекс потребительского доверия Conference Board в США в сентябре упал до 103 пунктов с августовского уровня 108,7 пункта. Аналитики в среднем ожидали снижения индекса в этом месяце до 105,5 пункта. Продажи новых домов в США в августе упали на 8,7% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 675 тыс. в пересчете на годовые темпы (аналитики в среднем ожидали снижения продаж в августе до 700 тыс.).
Последние торговые дни месяца российский фондовый рынок провел под диктовку покупателей, что позволило ему частично отыграть предыдущие потери, но в целом это не сильно повлияло на минорные итоги месяца. При этом рублевым ценам акций и индексу МосБиржи помогал в росте слабеющий рубль, в то время как восстановительная коррекция индекса РТС была более сдержанной. Ценные бумаги "ФСК-Россети" выросли после публикации сильных финансовых результатов: прибыль компании по РСБУ в I полугодии выросла в 6,4 раза - до 202 млрд рублей, чистая прибыль по МСФО за 6 месяцев составила 123,87 млрд рублей, а EBITDA за полугодие достигла 254,7 млрд рублей.
Заметно выросли расписки Ozon на фоне новостей, что маркетплейс запустил продажу автомобилей. Акции "Софтлайна" 28-29 сентября раллировали на фоне включения бумаг в Сектор Рынка инноваций и инвестиций Мосбиржи, что дает инвесторам более выгодные условия, в частности в вопросах налогообложения.
КОТИРОВКИ ОФЗ УПАЛИ НА ОПАСЕНИЯХ ДАЛЬНЕЙШЕГО УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП
Тенденция к ценовому снижению на рынке внутреннего госдолга сформировалась в самом начале месяца на фоне достаточно "жестких" заявлений Банка России относительно дальнейшей денежно-кредитной политики. При этом наибольший рост процентных ставок отмечался в "коротком" сегменте рынка. Ситуация на внутреннем валютном рынке также складывалась не в пользу снижения проинфляционных рисков.
Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, выступая на форуме, однозначно исключила вариант быстрого снижения ставки с нынешнего "экстренного" уровня, то есть тот сценарий, который реализовался в прошлом году после "контрсанкционного" резкого ужесточения ДКП. "В повышении ставки нет той надбавки от финансовой стабильности, которая была в предыдущие этапы, и тогда можно было по мере исчерпания рисков финансовой стабильности быстро приступить к снижению ставки. Мы снижать ставку можем только тогда, когда увидим устойчивое снижение темпов роста цен", - сказала председатель Центробанка 1 сентября.
В центре внимания инвесторов 5 сентября был отчет Банка России, в котором аналитики регулятора указали на необходимость удерживать ключевую ставку на высоком уровне продолжительное время. Ужесточение денежно-кредитной политики, которое стало ответом на резкое усиление проинфляционных рисков на фоне стремительного ослабления рубля, не будет краткосрочным, однако долговой рынок пока в должной мере не осознал "ястребиный" настрой ЦБ РФ, считают аналитики Банка России.
"Текущая ценовая динамика с учетом ее сильной инерционности создает риски для возвращения инфляции к цели в 2024 году. Это потребовало решительных мер со стороны ДКП. При этом стоит помнить, что степень жесткости ДКП определяется не номинальным уровнем ключевой ставки и других процентных ставок в экономике, а реальным уровнем - разницей между номинальными ставками и ожидаемой экономическими агентами инфляцией. Должно пройти время (несколько кварталов), прежде чем полностью проявится ее влияние на нормализацию совокупного спроса в экономике и через него на разворот инфляционных тенденций", - говорилось в бюллетене "О чем говорят тренды", подготовленном департаментом исследований и прогнозирования ЦБ РФ. "Это требует более длительного, чем в похожих эпизодах в прошлые годы, сохранения жесткой денежно-кредитной политики", - считают аналитики ЦБ.
Ситуация на мировых рынках капитала также находилась под давлением продавцов - глобальные инвесторы оценивали новый виток роста цен на нефть и его возможные последствия для инфляции. Нефть эталонных марок подорожала до максимумов с ноября прошлого года на планах Саудовской Аравии и России продлить добровольное сокращение добычи до конца 2023 года. Это снизило "аппетит к риску" на большинстве финансовых рынков, а доходность 10-летних гособлигаций США вплотную подобралась к достигнутым ранее многолетним максимумам.
Котировки ОФЗ, умеренно подраставшие 11-13 сентября благодаря локальному укреплению рубля и снижению ожиданий в отношении ужесточения денежно-кредитной политики, к середине месяца возобновили снижение на фоне очередного повышения ключевой ставки ЦБ РФ. В свою очередь рубль смог заметно укрепиться благодаря целому ряду заявлений, сделанных российскими властями, и высоким ценам на нефть.
Пиковые точки ослабления курса рубля позади, в ближайшие месяцы сформируется избыток валюты на рынке на фоне действия целого ряда факторов, заявил помощник президента РФ Максим Орешкин в кулуарах Восточного экономического форума. "В ближайшие месяцы на рынок будут поступать более высокие объемы валютной выручки от выросших цен на экспортные товары. Что с учетом снижающихся объемов импорта товаров и услуг, а также эффектов от повышения ключевой ставки и ужесточения макропруденциальной политики, сформирует избыток валюты на рынке", - считает Орешкин.
Дополнительно внутренний долговой рынок несколько успокоило заявление Орешкина относительно ожидаемого дефицита бюджета России в 2023 году ниже прогнозных 2% ВВП. "Ситуация с доходами бюджета развивается по верхней границе ожиданий. По итогам года бюджет сложится с дефицитом 2% ВВП или меньше, что лучше параметров, заложенных на этот год. Наибольший позитив демонстрирует динамика ненефтегазовых доходов", - сказал помощник президента.
Центральным событием для российского финансового рынка 15 сентября стало заседание Банка России, на котором ключевая ставка была повышена на 100 базисных пунктов, до 13% годовых. В опубликованном заявлении регулятор отметил, что инфляционное давление остается высоким. "Реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы. В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий для ограничения масштаба отклонения инфляции вверх от цели и ее возвращения к 4% в 2024 году", - говорилось в заявлении ЦБ. Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% также предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, отмечает Центробанк.
В заявлении от 15 августа, когда ЦБ повысил ключевую ставку сразу на 350 базисных пунктов - до 12% годовых, не было выраженного сигнала о дальнейшей направленности ДКП. Содержательный сигнал вернулся в сентябрьском заявлении, при этом, несмотря на очередное повышение ставки, он вновь оказался жестким. "Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях", - сказано в заявлении.
Реакция внутреннего долгового рынка на решение ЦБ повысить ставку до 13% была негативной. Индекс цен гособлигаций RBGI, подраставший в начале торгов 15 сентября более чем на 0,3%, после объявления итогов заседания стал снижаться, и к концу дня его потери составили 0,23%.
После довольно волатильной динамики в первой половине сентября ситуация на внутреннем долговом рынке в конце второй - начале третьей декады месяца несколько успокоилась и колебания цен большинства выпусков ОФЗ были уже относительно небольшими. Колебания курса рубля в этот период также проходили в относительно узком диапазоне - 96-97 руб./$1. Поддержку нацвалюте оказывали высокие цены на нефть, обновившие максимумы с ноября прошлого года, что является позитивным фактором как для улучшения внешнеторгового баланса РФ, так и для пополнения доходной части российского бюджета. Свою позитивную роль сыграли и увеличенные объемы продаж валюты Центробанком в рамках зеркалирования операций, связанных с инвестированием средств ФНБ (составлявшие 21,4 млрд рублей в день).
Вместе с тем ближе к концу сентября снижение цен ОФЗ возобновилось на фоне новой волны ослабления рубля (в ходе последних торгов месяца курс доллара поднимался выше отметки 98 руб./$1 впервые с 8 сентября) и ожиданий дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ. При этом, согласно подготовленному проекту бюджета, в ближайшие три года Минфина РФ планирует занимать на внутреннем рынке более 4 трлн рублей ежегодно. Таким образом, предложение классических ОФЗ на первичных аукционах будет оставаться на высоком уровне, полностью удовлетворяя потенциальной спрос, что в целом негативно для вторичного рынка.
Кривая доходности рублевых гособлигаций 26 сентября выросла на 4-10 базисных пунктов, при этом инверсия кривой доходности на сроке 1-10 лет увеличилась на 12 базисных пунктов - до 60 базисных пунктов (12,42% и 11,82% годовых, соответственно). По мнению аналитиков, из-за сохранения рисков повышения ключевой ставки в октябре еще на 100 базисных пунктов (до 14% годовых) плавный рост доходности "коротких" ОФЗ и инверсии кривой, скорее всего, будет продолжаться. При этом давление на "длинный" участок кривой будут оказывать размещения Минфина классических выпусков ОФЗ.
На последних аукционах сентября инвесторам был предложен 15-летний классический выпуск ОФЗ и 10-летние ОФЗ-ИН. При этом оба аукциона были признаны несостоявшимися из-за отсутствия заявок с приемлемым уровнем цен. Таким образом, министерство финансов России в III квартале 2023 года разместило ОФЗ на сумму чуть более 700 млрд рублей по номиналу, выполнив квартальный план лишь на 70%. План Минфина по размещению ОФЗ в III квартале составлял 1 трлн рублей по номинальной стоимости. Ведомство поступательно увеличивает план (в I квартале - 800 млрд рублей, во II квартале - 850 млрд рублей), при этом в первом полугодии отставание от запанированных объемов было относительно небольшим. Во II квартале были размещены бумаги на 835,9 млрд рублей, в I квартале - 738,4 млрд рублей.
Текущий квартал поставил перед Минфином дополнительные вызовы: в августе ведомство было вынуждено пропустить один из аукционных дней (16 августа) на фоне скачка волатильности после повышения ключевой ставки ЦБ до 12% на внеочередном заседании, а 6 и 27 сентября первичные аукционы были объявлены, но не состоялись из-за отсутствия заявок с приемлемым уровнем цен. Таким образом, в III квартале были размещены бумаги лишь на 700,1 млрд рублей. Причем с разбивкой по месяцам размещения шли по убывающей: в июле - на сумму 363,975 млрд рублей, в августе - на 245,813 млрд рублей, а в сентябре - лишь на 90,31 млрд рублей.
По мнению аналитиков, такая ситуация на рынке сложилась в связи с нежеланием его участников покупать классические ОФЗ-ПД с постоянным купоном в условиях сформировавшихся еще летом и сохраняющихся в настоящее время ожиданий дальнейшего повышения ключевой ставки Банка России для сдерживания инфляционных процессов. При этом Минфин сдержанно относился к наращиванию объемов размещения облигаций ОФЗ-ПК с плавающей ставкой (флоатеров), которые пользуются у инвесторов, в частности у крупных российских банков, бОльшим спросом, нежели классические бумаги.
Вместе с тем Минфин РФ принял решение сократить программу внутренних заимствований на 2023 год примерно на 1 трлн рублей на фоне роста аппетитов банков, инвестирующих в ОФЗ, к ставкам, по которым размещаются гособлигации, заявил министр финансов Антон Силуанов. В ходе пленарной сессии на Московском финансовом форуме Силуанов отметил, что банки сейчас не хотят "давать деньги по нормальным ставкам" и ожидают повышения доходностей по ОФЗ. "Мы тут посоветовались в министерстве финансов, в правительстве и решили ограничить заимствования в текущем году. Где-то, наверное, на триллион рублей снизить программу. Пускай сидят теперь (банки - ИФ) и кредитуют экономику, а не бюджет", - сказал Силуанов.
"За полугодие мы шли примерно вровень с планом, сейчас несколько аукционов у нас не состоялись, поскольку инвесторы, банкиры предлагали слишком высокие проценты по нашим заимствованиям. Мы отказывались брать по таким процентам, потому что это изменит и в целом бенчмарки, да и изменится стоимость кредитов для бизнеса", - пояснил Силуанов.
Минфин РФ в IV квартале планирует разместить ОФЗ объемом до 500 млрд рублей по номиналу. Всего запланировано 13 аукционных дней - по четыре в октябре и декабре, пять - в ноябре. Будут предлагаться бумаги дюрацией до 5 лет - на сумму до 50 млрд рублей, от 5 до 10 лет - до 200 млрд рублей, от 10 лет - до 250 млрд рублей.
РУБЛЬ ВОЗОБНОВИЛ СНИЖЕНИЕ В ОТСУТСТВИЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ МЕР ВАЛЮТНОГО КОНТРОЛЯ
Российский рубль в сентябре возобновил снижение к доллару и китайскому юаню в отсутствие дополнительных мер валютного контроля; заметное повышение ключевой ставки ЦБ РФ за последние три месяца и высокие цены на нефть оказали лишь временную поддержку нацвалюте. На рынке по-прежнему существует дисбаланс в сторону покупателей иностранной валюты; сократившиеся валютные поступления от экспортных поставок не в состоянии удовлетворить возросший спрос на валюту со стороны участников рынка. По итогам сентября доллар вырос на торгах Московской биржи на 1,94 рубля (+2%), до 97,97 руб./$1; китайский юань подорожал почти на 2,5% - до 13,493 рубля. Вместе с тем евро потерял за месяц 0,74 рубля (-0,7%) и оказался в районе 103,35 руб./EUR1 на фоне своего снижения на мировом рынке Forex.
Тенденция к ослаблению курса рубля стала формироваться уже в самом начале месяца на фоне снижения спроса на рублевую ликвидность со стороны компаний-экспортеров после завершения налогового периода августа. При этом ближе к концу первой декады месяца обесценение нацвалюты приостановилось благодаря целому ряду позитивных новостей.
Проинфляционные риски остаются значительными, ЦБ РФ не исключает очередного повышения ключевой ставки на заседании 15 сентября, сообщил журналистам зампред Банка России Алексей Заботкин в кулуарах форума по цифровым финансам. Отвечая на вопрос, будет ли ЦБ реагировать мерами денежно-кредитной политики на достижение курсом рубля определенного значения к доллару (например, 100 рублей за один доллар США), Заботкин напомнил, что Банк России не имеет никаких количественных целей по уровню обменного курса. "Но, безусловно, принимает во внимание влияние изменения обменного курса на прогноз инфляции и траекторию возвращения инфляции к нашей цели 4%", - заявил он. В решении по ставке эти данные могут быть учтены в той мере, в которой курс влияет на будущую инфляцию, подчеркнул зампред ЦБ.
Заметную поддержку рублю оказало решение Банка России увеличить объем продажи валюты в рамках зеркалирования операций, связанных с инвестированием средств ФНБ. С 14 по 22 сентября регулятор продал на рынке валюту объемом 150 млрд рублей, ежедневный объем продаж вырастет до 21,4 млрд рублей против 2,3 млрд рублей ранее. Корректировку дневного объема операций Банк России объяснил погашением 16 сентября 2023 года валютного выпуска еврооблигаций РФ. Объем этого выпуска составляет $3 млрд. Выплаты держателям еврооблигаций в соответствии с указом президента РФ будут осуществляться Минфином в рублях. В связи с этим часть держателей евробондов после их погашения может предъявить дополнительный спрос на иностранную валюту, отметил в сообщении ЦБ.
"В этих условиях решение о перераспределении продаж иностранной валюты в рамках операций по зеркалированию сделок, связанных с инвестированием средств ФНБ, будет способствовать удовлетворению возможного дополнительного спроса на иностранную валюту и снижению волатильности на валютном рынке в этот период", - подчеркнул Банк России.
В результате позитивного влияния словесных интервенций российских властей курс рубля заметно укрепился 11-12 сентября: в начале торгов 12 сентября доллар опускался до 92,45 руб./$1, евро уходил ниже отметки 100 рублей - до 99,41 руб./EUR1, а курс китайского юаня снижался до 12,652 рубля. Пиковые точки ослабления курса рубля позади, в ближайшие месяцы сформируется избыток валюты на рынке на фоне действия целого ряда факторов, заявил помощник президента РФ Максим Орешкин в кулуарах ВЭФ. "В ближайшие месяцы на рынок будут поступать более высокие объемы валютной выручки от выросших цен на экспортные товары. Что с учетом снижающихся объемов импорта товаров и услуг, а также эффектов от повышения ключевой ставки и ужесточения макропруденциальной политики сформирует избыток валюты на рынке", - ответил Орешкин.
Российский рубль, укреплявшийся в начале торгов 15 сентября, перешел к отрицательной коррекции после объявления Банком России решения о повышении ставки до 13% годовых; к концу торгов его курс растерял около половины утренних достижений.
На слабость рубля обратил внимание президент РФ Владимир Путин и попросил не откладывать меры по его укреплению. Об этом президент заявил во время совещания по проекту федерального бюджета на 2024-2026 годы. Глава государства поручил правительству и Центробанку своевременно и согласованно принять меры по укреплению нацвалюты. Помимо этого, локальную поддержку рублю оказали заявления замминистра финансов Алексея Моисеева о том, что российские власти рассматривают возможность введения ряда мер валютного контроля.
"У нас были введены достаточно серьезные меры валютного контроля в начале 2022 года, которые затем в течение лета 2022 года, когда рубль укрепился, поэтапно были смягчены. В настоящий момент разработаны и рассматривается целый ряд мероприятий, направленных на восстановление ряда мер валютного контроля. Не хотел бы их сейчас называть, поскольку меры еще обсуждаются, и пока не ясно, какие из них будут в итоге реализованы, и которые позволили бы на временной основе - понятно, что долгосрочно курс рубля зависит от макроэкономических факторов, о которых говорил Алексей Борисович (Заботкин, зампред ЦБ - ИФ) - ну а временные колебания валютный контроль в состоянии сдерживать", - заявил Моисеев на расширенном заседании комитета Госдумы по финрынкам.
"Соответственно, направлены эти меры (...) в первую очередь на отток капитала, который сейчас идет через дружественные страны. К сожалению, там в ситуации, когда отток через недружественные страны в недружественных валютах существенно затруднен, отток капитала через дружественные страны и причем в рублях - мы отчасти оказались заложниками собственной политики по продвижению использования рубля в международных расчетах - приводит к тому, что те, кто занимается не расчетами, а конкретно выводом капитала, пользуются вот этим льготным режимом работы с дружественными странами в рублях", - сказал замминистра. По его словам, Минфин подготовил ряд предложений по этому поводу, они сейчас обсуждаются. "Надеюсь, в скором времени мы сможем объявить широкой общественности об этих решениях, которые были приняты, будут эти меры вводиться или нет", - отметил Моисеев.
В свою очередь зампред ЦБ Алексей Заботкин в очередной раз отметил, что Банк России против введения новых ограничений. "В целом мы усиление ограничений на движение капитала не поддерживаем. Считаем, что те ограничения, которые сохраняются, они сохраняются исключительно в логике симметричности действий в отношении тех ограничений, которые наложены на нас (другими странами - ИФ) в рамках санкций", - сказал он.
В конце месяца, особенно в последние три торговых дня, российский рубль ускорил падение с учетом снижения спроса на рублевую ликвидность после завершения налоговых выплат сентября (локально доллар поднимался выше 98 руб./$1). При этом высокие мировые цена на нефть, приближающиеся к отметке $100 за баррель по сорту Brent, а также заметное повышение ключевой ставки ЦБ РФ за последние несколько месяцев (до 13% годовых) пока не в состоянии оказать устойчивую поддержку нацвалюте. На рынке наблюдаются лишь локальные периоды укрепления рубля на фоне действий Банка России и словесных интервенций российских властей. Рынок внимательно следит за идущей дискуссией относительно возможного введения дополнительных мер валютного контроля. Но пока никаких конкретных решений не принято рубль продолжает торговаться с повышенной волатильность.
Решить проблему высокой волатильности рубля и инфляции за счет изучения китайского опыта, где юаневый рынок подразделяется на внутренний и внешний, и реализовать собственный аналог такой системы, предложил глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников. "Нам надо делать, наверное, какой-то, скажем так, аналог китайской модели, когда все-таки существует некая "мембрана" между внутренним рынком рублей и внешним рынком рублей", - озвучил Решетников предложение министерства в Совете федерации. Он подчеркнул, что речь идет о сохранении единого курса рубля. "Два курса - это крайне вредное явление", - заявил министр.
Сегментация валютного рынка, в том числе использование так называемых мембран, приведет к множественности курсов и негативным последствиям для финансового рынка в целом, в свою очередь, заявил Банк России. Постоянно действующие ограничения на движение капитала затрудняют внешнеэкономическую деятельность, особенно сейчас, когда компании вынуждены выстраивать новые логистические цепочки и новые платежные маршруты, подчеркнул регулятор. Минфин РФ солидарен с Банком России в позиции относительно идеи воспользоваться китайским опытом регулирования валютного рынка, использовав так называемую "мембрану" между внешним и внутренним сегментами, в частности, заявил глава Минфина Антон Силуанов.
