Москва. 6 октября. ИНТЕРФАКС - ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) 5 октября начало рассылать держателям своих евробондов, чьи права учитываются в локальной инфраструктуре, уведомления о начале проведения опроса о "сохранении существующего порядка выплат по еврооблигациям", сообщается в обзоре "Ренессанс Капитала".
Дедлайн по опросу установлен на 12 октября, требуется предоставить оригиналы документов - заполненную форму опроса, выписку со счёта депо на 4 октября, говорится в обзоре. В форме опроса нужно высказать "несогласие с текущим способом исполнения обязательств по указанным облигациям", не приславшие форму считаются согласными с текущим вариантом осуществления выплат, отмечают аналитики.
В РЖД официально информацию об опросе держателей евробондов не комментируют.
В июле 2022 года был опубликован указ президента, обязавший российские компании, имеющие в обращении еврооблигации, обеспечить исполнение обязательств по ним перед держателями, учет прав которых ведется в российских депозитариях. Указ позволял заемщикам самим выбирать, как это сделать - организовать раздельный платеж в адрес держателей во внутренней и иностранной инфраструктуре (российским держателям в этом случае средства перечисляются в рублях через НРД), либо передать инвесторам новые локальные (замещающие) облигации взамен евробондов.
В конце мая этого года в указ были внесены изменения, которые сделали выпуск замещающих облигаций обязательным, такие бумаги должны быть размещены до 1 января 2024 года. Если эмитент хочет действовать по другому сценарию, он должен получить разрешение правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ.
Минфин в конце июля опубликовал критерии, на основании которых заемщики смогут претендовать на получение разрешения не замещать свои евробонды локальными бондами. Согласно документу, комиссия будет "как правило" исходить из целесообразности выдачи таких разрешений, если эмитент получил не только согласие инвесторов на осуществление раздельных платежей, но и подтверждение волеизъявления держателей, имеющих право распоряжаться более чем 75% от общего числа еврооблигаций, права на которые учитываются в российских депозитариях, о выборе способа исполнения обязательств по евробондам через осуществление денежных выплат, а не через выпуск замещающих бондов. Кроме того, в этом случае евробонды должны быть допущены к торгам на Московской бирже.
Другое основание претендовать на исключение - срок погашения еврооблигаций наступает до 31 декабря 2024 года включительно.
Первым эмитентом, который публично заявил о намерении получить разрешение не замещать евробонды, в июне стал ВЭБ. В середине сентября госкорпорация сообщила, что в целях подготовки соответствующего обращения в подкомиссию предлагает держателям евробондов подписать размещенную на сайте госкорпорации форму и направить ее эмитенту не позднее 25 сентября. В ней держатель подтверждал, что получает от ВЭБа выплаты по евробондам в рублях в соответствии с президентским указом от 5 марта 2022 года, все купонные платежи получены им в полном объеме и он согласен на исполнение обязательств в текущем виде до даты погашения, а не в виде получения им замещающих облигаций вместо евробондов.
Кроме того, в конце августа сразу две крупные компании, "Норникель" и НЛМК, инициировали среди держателей своих евробондов опрос, хотят ли они продолжать получать прямые платежи по ним. Оба заемщика отмечали, что опрос проводится в информационных целях и публиковать его результаты они не планируют.
РЖД - пока единственная компания, которая начала опрос держателей евробондов, но публично информацию об этом не раскрывала.
Компания с августа прошлого года начала осуществлять выплаты по своим евробондам держателям, чьи права учитываются НРД и другими российскими депозитариями, в рублях.
"Платежи по своим бумагам держатели получать естественно хотят в любом случае, но большинство из них также, вероятно, хотят иметь бумаги в ликвидной форме и убрать риски изменения способа исполнения платежей в будущем", - отмечается в обзоре "Ренессанс Капитала".
Аналитики "РенКапа" также отмечают, что "у РЖД отсутствует основной аргумент освобождения от выпуска замещающих облигаций, вменявшийся в опросе "Норникеля" и, вероятно, явившийся причиной выдачи "Газпрому" освобождения от обязанности платить купоны держателям необменянных еврооблигаций, остающихся во внутреннем периметре, - выпуск замещающих облигаций не повлияет на выплаты в Euroclear, поскольку таковые компанией не производятся".
У РЖД среди корпоративных заемщиков в обращении находится наибольшее количество выпусков еврооблигаций, потенциально подпадающих под обязательное замещение.
В целом российские заемщики пока не слишком охотно исполняют указ об обязательном замещении. Список эмитентов, выпустивших замещающие облигации после выхода майского указа президента, пока пополнился лишь одним именем - в июле два выпуска разместило "ФосАгро". В октябре процесс замещения выпуска конвертируемых евробондов локальными бумагами начала компания VK.
При этом заместитель директора департамента финансовой политики Минфина Павел Шахлевич в конце сентября говорил, что разрешение, позволяющее не замещать находящиеся в обращении еврооблигации локальными долговыми бумагами, на данный момент не получил ни один заемщик, и министерство рассчитывает, что ликвидность этого рынка к концу года вырастет.
