Москва. 20 октября. ИНТЕРФАКС - "БКС Мир инвестиций" ("БКС МИ") начал аналитическое освещение ПАО "Группа Астра" (головная структура одноименной группы IT-компаний, занимающихся разработкой инфраструктурного ПО, включая операционную систему Astra Linux), сообщается в отчете инвесткомпании.
Прогнозная стоимость акций "Группы Астра", рассчитанная аналитиками, составляет 420 рублей за штуку, рекомендация для этих бумаг дается "продавать".
"Положительный эффект на стоимость компании может оказать ускорение импортозамещения в российском корпоративном секторе и аллокация больших бюджетов для перехода на российские ОС и ПО. Инфляция издержек (в основном на персонал) несет риск, поскольку может вызвать падение прибыли. Регуляторный риск заключается во внезапном послаблении сроков перехода, а также возвращении иностранных поставщиков ПО. Дополнительные риски - гипотетические проблемы в корпоративном управлении, управленческих или технологических решений", - говорится в обзоре.
Основным вызовом для "Группы Астра" является удержание высокой доли на рынке ОС для корпоративных (B2B) и государственных (B2G) клиентов. Эксперты обращают внимание на высокую концентрацию крупных клиентов в продажах.
"Если компания сохранит фокус на крупный бизнес, госучреждения и госкорпорации, то 2025 год станет вызовом. После того, как обязательства по переходу на российскую ОС должны быть выполнены на 100% в 2024 году, "Группа Астра", возможно, будет вынуждена переключить фокус на продажу сопутствующих продуктов ее экосистемы. Продажи новых лицензий ОС в ключевых сегментах B2B и B2G могут замедлиться (сейчас это основной источник выручки) или выходить на более широкую группу клиентов. Но благодаря расширению продуктового предложения "Группы Астра" - рост продаж СУБД, резервного копирования, почтовых решений и виртуализации - каждый из которых представляет достаточно емкие рынки с перспективами роста, а также тренд на импортозамещение в ПО - компания может действительно сохранить высокий темп роста выручки", - пишут они.
Как отмечают в БКС, в выручке группы присутствует сильная сезонность: в 2022 году на первое полугодии пришлось лишь 19% годовой выручки (оставшиеся 81% относятся ко второму полугодию). Высокая сезонность наблюдается и у "Группы Позитив", которая также работает в сегменте разработки и продажи лицензионного ПО. "Сезонность, скорее всего, сохранится и в дальнейшем, поскольку крупные клиенты (особенно государственные компании и учреждения) часто заключают контракты в конце года", - считают аналитики.
В 2023 году выручка "Группы Астра", по их оценкам, может вырасти на 85%, до 10 млрд рублей. В 2024-2025 годах возможно продолжение высокого двузначного роста. "Мы полагаем, что в 2024 году рост выручки может составить около 60%, а в 2025 году может замедлиться до 45% (16 млрд рублей и 23,2 млрд рублей соответственно)", - приводят прогнозы эксперты.
Торги акциями "Группы Астра" стартовали 13 октября на "Московской бирже". Бумаги включены в котировальный список второго уровня, торговый код - ASTR. В рамках IPO "Группа Астра" предложила 10,5 млн акций по цене 333 рубля за штуку (верхняя граница ценового диапазона 300-333 руб.). Объем сделки составил 3,5 млрд рублей. По итогам размещения доля акций в свободном обращении (free float) составила 5%.
