Рынок рублевых корпоблигаций на неделе может продолжить снижение после повышения ставки ЦБ РФ - "Интерфакс-ЦЭА"

Москва. 30 октября. ИНТЕРФАКС - Рынок рублевых корпоративных облигаций на текущей неделе, скорее всего, продолжит снижение в условиях ужесточения монетарной политики Банком России из-за инфляционных рисков, а также на фоне противоречивых внешних факторов, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, давление на котировки рублевых облигаций будут оказывать итоги октябрьского заседания ЦБ РФ, на котором ключевая ставка была повышена сразу на 200 базисных пунктов (до 15% годовых, при этом ожидался рост до 14%), сохраняющиеся проинфляционные риски, а также в целом нестабильная конъюнктура мировых долговых рынков. Вместе с тем стабилизирующую роль будут играть высокие цены на нефть, что способствует улучшению состояния российского бюджета и внешнеторгового баланса, анонсированное Минфином сокращение программы заимствований на 2023 год, а также наметившаяся в конце месяца тенденция к укреплению рубля, хотя после окончания налогового периода октября рост курса нацвалюты может и приостановиться.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на неделе с 23 по 27 октября выросла в 2,3 раза по сравнению с предыдущей неделей и оказалась выше средних уровней - суммарный объем торгов на Мосбирже за пять торговых дней составил 85,038 млрд рублей. Рост оборотов произошел за счет всплеска активности в среду, 25 октября, когда дневной объем превысил 57,464 млрд рублей (максимум с конца декабря 2019 года), а лидерами роста выступили облигации "Роснефть 002Р-03" (+1,57%).

При этом котировки корпоблигаций, подраставшие в начале второй декады октября, на прошлой неделе возобновили снижение в ожидании очередного повышения ключевой ставки ЦБ РФ. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю снизился на 0,63% и составил 105,15 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 23 по 27 октября потерял 0,44%, составив в пятницу 853,59 пункта.

Уход пары "доллар-рубль" ниже отметки 95 руб./$1 благоприятно сказался на рынке рублевых облигаций - кривая доходности ОФЗ на участке 3-15 лет опустилась на 7-13 базисных пунктов. Потенциал укрепления рубля на текущей налоговой неделе по-прежнему сохраняется, что поддержит дальнейшее восстановление котировок среднесрочных и "длинных" ОФЗ.

Тактически классические госбумаги будут выглядеть лучше рынка на этой неделе. Вместе с тем, долгосрочные риски (с горизонтом 0,5-1,0 год) по-прежнему сохраняются на повышенном уровне.

Во вторник котировки ОФЗ приостановили восстановление, несмотря на продолжившееся укрепление рубля перед пиком налоговых платежей октября. Доходность среднесрочных и "длинных" госбумаг выросла на 5-8 базисных пунктов. В преддверии заседания Банка России по ключевой ставке инвесторы предпочитали воздержаться от активных покупок.

В четверг ЦБ РФ сообщил, что объем инвестиций нерезидентов в ОФЗ в сентябре 2023 года уменьшился на 17 млрд рублей, или на 1,1%, до 1,505 трлн рублей (минимум с 1 декабря 2016 года). В то же время объем рынка ОФЗ в сентябре увеличился на 95 млрд рублей, или на 0,5%, до 19,524 трлн рублей.

Доля нерезидентов в ОФЗ в сентябре уменьшилась до 7,7% с 7,8%. Значение этого показателя на 1 октября стало минимальным с 1 июля 2012 года, когда доля нерезидентов составляла 6,5%.

Тем не менее, краткосрочные позитивные факторы для госбумаг превалировали на рынке. Помимо укрепления рубля в середине недели успешно прошло размещение Минфином РФ флоатера (ОФЗ 29025).

Средневзвешенная цена по размещению ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12 августа 2037 года составила 96,1935% от номинала. Всего было продано бумаг на общую сумму 40 млрд 731 млн рублей по номиналу, при этом спрос в 4 раза превысил предложение, составив 159,224 млрд рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 39 млрд 494 млн рублей.

Банк России в преддверии заседания совета директоров по ключевой ставке опубликовал во вторник данные о снижении инфляционных ожиданий населения. Как следует из опроса "инФОМ", опубликованного на сайте ЦБ, инфляционные ожидания населения в октябре снизились до 11,2% с 11,7% в сентябре (показатель практически вернулся на июльский уровень).

Между тем, в среду Росстат сообщил об ускорении инфляции до 0,24% в период с 17 по 23 октября по сравнению с 0,15% в период с 10 по 16 октября после 0,24% с 3 по 9 октября. С начала месяца прирост цен к 23 октября составил 0,69%, с начала года - 5,32%.

Из данных за 23 дня октября этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция в РФ на 23 октября ускорилась до 6,57% с уровня 6,39% на 16 октября и уровня 6,00% на конец сентября, если ее высчитывать из недельной динамики.

Все это позволило рассчитывать на умеренное повышение ключевой ставки ЦБ в пятницу (на 100 б.п.).

Котировки рублевых корпоблигаций на протяжении недели оставались под давлением негативных сигналов с мировых фондовых площадок из-за напряженности на Ближнем Востоке, при этом нефтяной рынок на этом фоне увеличил волатильность (цена Brent колебалась в коридоре $87-92 за баррель). Фактором поддержки выступило укрепление рубля (доллар с 23 по 27 октября подешевел на 1,17 рубля).

Тем не менее, Банк России на заседании в пятницу неожиданно повысил ключевую ставку на 200 б.п. (до 15% годовых) и прогноз по инфляции на 2023 год до 7,0-7,5% с 6-7% ранее. По оценке регулятора, средняя ключевая ставка до конца 2023 года прогнозируется в диапазоне 15,0-15,2% (то есть можно ожидать еще одного повышения на декабрьском заседании ЦБ), при этом был повышен прогноз по средней ставке на 2024 год - до 12,5-14,5% с 11,5-12,5%, на 2025 год - расширен до 7-9% с 7-8%.

Рынок корпоративных бондов отреагировал на решение ЦБ РФ ускорением падения: ценовой индекс IFX-Cbonds-P в пятницу снизился на 0,38%, а индекс гособлигаций Мосбиржи RGBI упал на 0,65%, обновив минимум с апреля 2022 года.

Поддержку нефтяным котировкам на неделе оказывали опасения, что война между Израилем и ХАМАС может привести к более масштабному конфликту на Ближнем Востоке и нарушить поставки нефти.

Президент США Джо Байден и наследный принц Саудовской Аравии Мухаммед бен Сальман во вторник договорились предпринимать дипломатические усилия для поддержания стабильности на Ближнем Востоке и препятствовать разрастанию конфликта между Израилем и ХАМАС. Однако премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху заявил в среду, что страна не откажется от проведения наземной операции в секторе Газа.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ООО "ДОМ.РФ ипотечный агент" разместил 10-летние ипотечные облигации серии БО-001P-38 с поручительством ДОМ.РФ объемом 6 млрд 111,769 млн рублей по номиналу (1000 рублей). Ставка 1-го купона установлена на уровне 7,85% годовых и зафиксирована на весь срок обращения. Длительность 1-го купона составит 2 месяца, 2-го и последующих купонов - ежемесячно с датами выплат 28-го числа каждого месяца. По займу предусмотрена амортизация.

ООО "Солнечный свет" (ювелирный бренд Sunlight) разместило дебютный выпуск облигаций серии 001Р-01 объемом 1 млрд рублей с переподпиской на сумму 1,7 млрд рублей, основными приобретателями бумаг выступили частные инвесторы. Сбор заявок на выпуск прошел 20 октября. Ставка 1-го купона установлена на уровне 15,25% годовых, ей соответствует доходность к погашению через 1,5 года на уровне 16,36% годовых. Купоны ежемесячные. Московская биржа в августе зарегистрировала программу облигаций компании серии 001Р объемом 30 млрд рублей.

ООО "Лизинг-трейд" завершило размещение 5-летних облигаций серии 001P-10 объемом 200 млн рублей. Ставка 1-12-го купонов установлена на уровне 20% годовых, ставка 13-36-го купонов составит 16% годовых, 37-60-го купонов - 15% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация равномерными частями в последние два года обращения (начиная с 37-го купона).

ООО "Практика ЛК" (Екатеринбург, является головной структурой ГК "Ураллизинг") завершило размещение 3-летних облигаций серии 001P-02 объемом 3 млрд рублей. Ставки 1-36-го купонов установлены на уровне 15,7% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация: по 3% от номинала будет погашено в даты выплат 4-35-го купонных периодов и еще 4% от номинала - в дату погашения. Выпуск размещается в рамках программы облигаций компании объемом 20 млрд рублей, зарегистрированной Мосбиржей в декабре 2022 года.

ООО "Киви финанс" установило размер спреда к RUONIA 4-летних облигаций серии 001Р-02 с офертой через 2 года объемом 8,5 млрд рублей на уровне 3,4% годовых (или 340 б.п.). Сбор заявок на выпуск прошел 26 октября, периодичность выплаты купонов - раз в квартал. Оферентом по займу выступает АО "Киви", кроме того, по выпуску предусмотрены ковенанты. Принять участие в размещении смогут только квалифицированные инвесторы, техразмещение запланировано на 31 октября. Выпуск будет размещен в рамках программы облигаций компании объемом 30 млрд рублей.

ООО "РЕСО-лизинг" установило размер спреда к RUONIA 10-летних облигаций серии БО-02П-05 с офертой через 4 года объемом 11 млрд рублей на уровне 2,25% годовых (или 225 б.п.). Сбор заявок на выпуск с переменными купонами прошел 26 октября. По займу предусмотрены квартальные купоны. Техразмещение запланировано на 1 ноября.

Также ООО "РЕСО-лизинг" установило ставку 17-18-го купонов облигаций серии БО-04 в размере 14% годовых. Эмитент разместил 10-летний выпуск БО-04 объемом 3 млрд рублей в ноябре 2015 года. Ставка текущего купона - 11,2% годовых, по выпуску 7 ноября предстоит исполнение оферты.

ООО "Икс 5 Финанс" (SPV-компания X5 Retail Group) планирует 30 октября c 11:00 до 15:00 МСК провести сбор заявок инвесторов на приобретение 3-летних облигаций серии 003Р-02 объемом не менее 10 млрд рублей. Купоны по выпуску будут переменными и ежемесячными, ориентир - спред не выше 125 б.п. к значению ключевой ставки Банка России. Техразмещение запланировано на 2 ноября, принять участие в нем смогут только квалифицированные инвесторы. Выпуск будет размещен в рамках программы облигаций эмитента серии 003P объемом 200 млрд рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте (номер 4-36241-R-003P-02E).

ООО "ГазТрансСнаб" (ГТС, Ямало-Ненецкий АО) 31 октября начнет размещение 5-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 150 млн рублей. Ставка 1-го купона по выпуску установлена на уровне 20% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны квартальные. По выпуску будет предусмотрена амортизационная система погашения: по 6,5% от номинала будет погашено в даты окончания 6-16-го купонов, по 7% номинала в даты завершения 17-19-го купонов и оставшиеся 7,5% номинала в дату окончания 20-го купона. Эмиссия будет размещаться в рамках программы облигаций компании серии 001Р объемом 2 млрд рублей. В рамках 15-летней программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет. Ранее компания на публичный долговой рынок не выходила.

ООО "Мани капитал лизинг" в начале ноября планирует провести сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций серии БО-01 объемом до 350 млн рублей. Ориентир ставки 1-го купона - не выше 17,15% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере не выше 18,56% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация: по 8,3% от номинала будет погашено в даты выплаты с 24-го по 34-й купоны, еще 8,7% от номинала в дату выплаты 35-го купона. В результате индикативная дюрация составит около 2,05 года. Ранее компания на публичный долговой рынок не выходила.

ПАО "Газпром нефть" планирует 31 октября c 11:00 до 15:00 МСК провести сбор заявок на выпуск 4-летних облигаций серии 003P-07R объемом не менее 20 млрд рублей. Купоны по займу будут квартальными и плавающими. Ориентир спреда к RUONIA - не выше 135 б.п. Техразмещение запланировано на 7 ноября. В конце августа "Газпром нефть" увеличила объем программы облигаций со 170 млрд до 500 млрд рублей, а также ввела возможность установления в решении об эмиссии порядка определения плавающей процентной ставки.

ОАО "РЖД" установило ставку 11-го купона облигаций серии 001P-09R на уровне 12,9% годовых. Компания разместила 15-летний выпуск объемом 10 млрд рублей в ноябре 2018 года. Ставка 1-2-го купонов облигаций установлена на уровне 8% годовых. Остальные купоны плавающие, ставка рассчитывается по формуле: доходность семилетних ОФЗ + 50 базисных пунктов. Ставка текущего купона - 10,94% годовых.

Также РЖД приобрели в рамках оферты 6 млн 920,296 тыс. облигаций серии БО-02 по цене 100% от номинала. Объем займа составляет 15 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая, таким образом, компания выкупила 46,14% выпуска. Компания разместила 10-летний выпуск объемом 15 млрд рублей в октябре 2015 года. Ставка текущего купона до следующей оферты через год - 13,4% годовых.

Ритейлер "О'Кей" установил ставку 13-40-го купонов облигаций серии 001Р-04 на уровне 9,9% годовых. Десятилетний выпуск облигаций на 5 млрд рублей компания разместила в ноябре 2020 года по ставке квартального купона 7,5% годовых до оферты с исполнением 9 ноября 2023 года.

АО "Главная дорога" установило ставку 14-го купона облигаций 3-й серии и ставки 12-го купона облигаций 6-7-й серий в размере 4% годовых. Компания разместила облигации 3-й серии объемом 8 млрд рублей в ноябре 2010 года на 18 лет, 6-ю серию объемом 8 млрд 172,92 млн рублей - в декабре 2012 года на 16 лет, 7-ю серию объемом 1,4 млрд рублей - в ноябре 2012 года на 17 лет. Все выпуски имеют годовые купоны и амортизационную структуру погашения, в результате объем выпусков в обращении на текущий момент составляет 13,35 млрд рублей. Ставка 2-го и последующего купонов определяется как сумма индекса потребительских цен и 1/2 темпа прироста ВВП России, при этом ставка не может быть ниже 4% годовых. Ставка текущего купона по выпускам - 16,99% годовых. Других выпусков облигаций компании в обращении нет.

АФК "Система" установила ставку 15-17-го купонов облигаций серии 001Р-04 на уровне 13,5% годовых. Компания разместила 10-летний выпуск на 6,5 млрд рублей в ноябре 2016 года. Ставка текущего купона - 6,35% годовых, по выпуску 9 ноября предстоит исполнение оферты.

ГК "Самолет" установила ставку 18-21-го купонов выпуска облигаций серии БО-П05 на уровне 15,5% годовых. Десятилетний выпуск объемом 280 млн рублей был размещен в августе 2019 года по ставке 10,5% годовых. Ставка текущего купона - 12% годовых, по выпуску 10 ноября предстоит исполнение оферты.

Также ГК "Самолет" установила ставку 29-го купона бондов 1-й серии на уровне 17,7% годовых. Компания разместила 10-летний выпуск облигаций объемом 1,5 млрд рублей в ноябре 2016 года по ставке 13,5% годовых. Ставка текущего купона - 11,5% годовых. По выпуску 9 ноября предстоит исполнение оферты.

ООО "Финконсалт" установило ставку 24-го купона облигаций серии БО-П02 в размере 13,43% годовых. Эмитент разместил 10-летние облигации объемом 14 млрд рублей в марте 2018 года. Ставка 1-го купона составила 8% годовых. Ставки 2-40-го купонов равны значению ОФЗ со сроком погашения 1 год + 1 процентный пункт, но не более 15% годовых. По выпуску выплачиваются квартальные купоны. Оферта не предусмотрена. Предусмотрено право эмитента принять решение о досрочном погашении облигаций (полном или частичном) в том случае, если ставка купона, начиная со 2-го, составит 15% годовых два купонных периода подряд. ICT Holding Ltd, головная компания группы "ИСТ", предоставила публичную безотзывную оферту по выпуску.

АО "ДОМ.РФ" установило ставку 25-28-го купонов 33-летнего выпуска облигаций серии БО-10 на уровне 12,4% годовых. Выпуск объемом 10 млрд рублей был размещен в ноябре 2017 года. Ставка текущего купона - 8,2% годовых, по займу 9 ноября предстоит исполнение оферты.

Кроме того, АО "ДОМ.РФ" определило ставку 42-го купона облигаций серии А26, а также ставку 25-го купона облигаций серии БО-07 в размере 14,3% годовых. Выпуск А26 на 6 млрд рублей с погашением в ноябре 2029 года был размещен в июне 2013 года. Начиная с ноября 2025 года, бумаги имеют амортизационную структуру погашения. Ставка текущего купона по облигациям серии А26 - 8,35% годовых. Бонды серии БО-07 на 5 млрд рублей со сроком обращения 33 года компания разместила в ноябре 2017 года по ставке 7,65% годовых. Ставка текущего купона по выпуску 11,1% годовых. По обоим выпускам предстоит оферта с исполнением 3 ноября.

ООО Топливная компания "Нафтатранс плюс" установило ставку 50-го купона 5-летних облигаций серии БО-02 объемом 250 млн рублей на уровне 15% годовых. Компания разместила выпуск в октябре 2019 года. Номинал одной облигации - 10 тыс. рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 13% годовых, купоны ежемесячные. Остальные ставки купонов рассчитываются по формуле - ключевая ставка ЦБ РФ, действующая на 7 рабочий день до даты начала купонного периода, плюс 6%, но не менее 13% и не более 15% годовых. По выпуску предусмотрено частично-досрочное погашение - по 6,67% от номинала будет выплачено в даты окончания 27-го, 30-го, 33-го, 36-го, 39-го, 42-го, 45-го, 48-го, 51-го, 54-го, 57-го купонов и 19,96% от номинала в дату окончания 60-го купона.

ПАО "Федеральная сетевая компания - Россети" (прежнее название ПАО "ФСК ЕЭС") выкупило по оферте 669,634 тыс. облигаций серии БО-03 по цене 100% от номинала. Объем выпуск составляет 9 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, эмитент приобрел 7,44% выпуска. ФСК разместила 35-летний выпуск на 9 млрд рублей в октябре 2017 года по ставке квартального купона 7,75% годовых. Ставка текущего купона до оферты через год - 8% годовых.

ПАО "Ростелеком" выкупило в рамках оферты 2 млн 741,130 тыс. облигаций серии 001Р-02R по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 10 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, эмитент выкупил 27,41% выпуска. Десятилетний выпуск серии 001Р-02R объемом 10 млрд рублей был размещен в апреле 2017 года по ставке 8,65% годовых. Ставка текущего купона до оферты через год - 13,2% годовых.

ООО "ВИС финанс" приобрело в рамках оферты 1 млн 288,420 тыс. облигаций серии БО-П01 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 2,5 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая, таким образом, компания выкупила 51,54% выпуска. Компания разместила 7-летнию эмиссию в октябре 2020 года по ставке 9% годовых. Ставка текущего квартального купона до оферты через год - 15% годовых.

ПАО "Трансфин-М" приобрело в рамках оферты 1 млн облигаций серии 001P-08 по цене 100% от номинала, что составляет весь объем данного выпуска. Десятилетний выпуск на 1 млрд рублей компания разместила в октябре 2021 года. Ставка текущего купона до апреля 2024 года была установлена на уровне 15,5% годовых.

АО "Государственная транспортная лизинговая компания" (ГТЛК) выкупило в рамках оферты 2 млн 898, 956 тыс. облигаций серии БО-05 по цене 100% от номинала. Объем займа составляет 4 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая, таким образом, компания приобрела 72,47% выпуска. Компания разместила 10-летний выпуск объемом 4 млрд рублей в октябре 2015 года по ставке 14% годовых. Ставка текущего купона до погашения - 14,34% годовых.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 23 по 27 октября:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 23 по 27 октября:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 23 по 27 октября: