Рынок рублевых корпоблигаций на этой неделе продолжит восстанавливаться в ожидании завершения цикла ужесточения ДКП - Интерфакс-ЦЭА

Москва. 7 ноября. ИНТЕРФАКС - Рынок рублевых корпоративных облигаций на этой неделе, скорее всего, продолжит восстанавливаться в рамках коррекции в ожидании завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) Банком России, а также благодаря влиянию ряда позитивных внутренних и внешних факторов, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, поддержку котировкам рублевых облигаций будут оказывать такие факторы, как прогнозируемое укрепление рубля благодаря подписанному в октябре указу президента РФ об обязательной продаже валютной выручки рядом крупных экспортеров, высокие цены на нефть, что способствует улучшению состояния российского бюджета и внешнеторгового баланса, сокращение Минфином программы заимствований на 2023 год, а также наметившееся снижение инфляционных ожиданий в России.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошлой неделе снизилась в 1,2 раза по сравнению с предыдущей неделей, но все равно осталась выше средних уровней - суммарный объем торгов на Мосбирже за пять торговых дней составил 71,765 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоблигаций заметно выросли в рамках коррекции, отыгрывая сигналы снижения инфляционного давления и ожидания завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю вырос на 0,79% и составил 105,98 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 28 октября по 3 ноября прибавил 0,95%, составив в пятницу 861,66 пункта.

Начало прошедшей недели выдалось не очень удачным для рынка рублевых облигаций. В течение всего торгового дня 30 октября наблюдались распродажи, так как участники рынка отыгрывали очередное повышение ключевой ставки ЦБ РФ до 15% годовых по итогам октябрьского заседания.

Банк России опубликовал в понедельник очередной информационно-аналитический комментарий, согласно которому инфляционные ожидания населения снизились в октябре до 11,2% с 11,7% в сентябре. Опрошенные граждане со сбережениями имеют еще более низкие инфляционные ожидания на уровне 9,6% по сравнению с 10,3% в сентябре. Средняя оценка на пять лет составляет 11,0% по сравнению с 11,4% месяцем ранее.

Ценовые ожидания предприятий находились на максимальном уровне с апреля 2022 года. Повышательное давление на ожидания оказывало улучшение оценок будущего спроса и увеличение издержек предприятий. Средний темп прироста отпускных цен, ожидаемый предприятиями в ближайшие три месяца, составил 5,9% в годовом выражении.

По данным октябрьского макроэкономического опроса Банка России, прогноз аналитиков по инфляции на конец 2023 года составил 7,0% (+0,7 процентного пункта к сентябрю), на конец 2024 года - 5,1% (+0,6 процентного пункта к сентябрю). В 2025 году и далее опрошенные Банком России аналитики ожидают инфляцию 4,0%. По прогнозу Банка России, показатель годовой инфляции в ближайшие месяцы продолжит увеличиваться. По итогам 2023 года годовая инфляция сложится в диапазоне 7,0-7,5%. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0-4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Со вторника по пятницу рынок рублевых облигаций рос в рамках коррекции после длительного падения в предыдущий период на фоне сформировавшихся ожиданий завершения периода повышения ключевой ставки Банка России. Инвесторы позитивно оценили более резкое повышение ключевой ставки (+200 базисных пунктов) на октябрьском заседании в рамках борьбы с инфляцией, что повышает вероятность перехода к снижению ставки в следующем году. Определенное позитивное влияние на участников рынка оказало и наметившееся улучшение настроений на глобальных долговых рынках на ожиданиях, что мировые центробанки, в первую очередь Федеральная резервная система (ФРС), также близки к завершению периода ужесточения денежно-кредитной политики.

Консенсус-прогноз глобальных инвесторов предполагал, что Федрезерв по итогам заседания 31 октября - 1 ноября сохранит неизменной базовую процентную ставку на уровне 5,25-5,5% годовых. К тому же американский Минфин дал понять, что его потребности в заимствованиях в IV квартале могут оказаться ниже, чем предполагалось ранее. Это привело к снижению доходностей US Treasuries.

Позитивные тенденции на внутреннем долговом рынке в середине недели усилились на фоне все более активных покупок со стороны инвесторов на ожиданиях того, что предпринятые правительством и Центробанком меры могут привести к довольно быстрому замедлению инфляции и тем самым ускорить переход регулятора к смягчению ДКП.

Минфин РФ на первичных аукционах 1 ноября разместил два выпуска ОФЗ-ПД на общую сумму 90,1 млрд рублей. На первом аукционе были размещены ОФЗ 26244 с погашением 15 марта 2034 года на 70,65 млрд рублей при общем спросе 110,5 млрд рублей. Средневзвешенная цена размещения составила 94,9% от номинала, что соответствует доходности 12,5% годовых. Выпуск ОФЗ 26244 был зарегистрирован в октябре 2023 года и на момент аукциона не был представлен на вторичном рынке.

На втором аукционе был размещен "длинный" выпуск ОФЗ-ПД 26238 с погашением 15 мая 2041 года на 19,46 млрд рублей при спросе 65,88 млрд рублей. Средневзвешенная цена составила 63,755% от номинала, что соответствует доходности 12,5% годовых. По итогам аукциона был размещен весь доступный объем выпуска ОФЗ 26238.

В среду Росстат сообщил, что инфляция в России 24 по 30 октября замедлилась до 0,14% после 0,24% на неделе с 17 по 23 октября. С начала месяца прирост цен к 30 октября составил 0,83%, с начала года - 5,47%.

В четверг и пятницу рынок рублевых облигаций продолжил демонстрировать уверенный рост. Участники рынка отыгрывали как внутренние позитивные факторы (данные о замедлении недельной инфляции в РФ), так и внешние (улучшение мировой фондовой конъюнктуры и рост нефтяных цен).

Федрезерв 1 ноября сохранил процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на уровне 5,25-5,5% годовых, решение было принято членами FOMC единогласно и совпало с ожиданиями большинства аналитиков и экономистов. Ставка остается на максимальном уровне за 22 года. Председатель американского ЦБ Джером Пауэлл в ходе пресс-конференции заявил, что ФРС уже проделала большую работу, что обуславливает осторожный подход к денежно-кредитной политике. При этом Пауэлл отметил, что путь к целевому уровню инфляции в 2% будет долгим и у ФРС нет твердой уверенности в том, что текущий курс ДКП достаточно жесткий для возврата инфляции к этому уровню.

На этом фоне доходность 10-летних гособязательств США, превышавшая 31 октября 4,9% годовых, к четвергу опустилась до 4,67% годовых.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ООО "РЕСО-лизинг" завершило размещение 10-летних облигаций серии БО-02П-05 с офертой через 4 года объемом 11 млрд рублей по номиналу. Размер спреда к ставке RUONIA был установлен на уровне 2,25% годовых (или 225 базисных пунктов). По займу предусмотрены квартальные купоны.

Газпромбанк завершил размещение 10-летнего выпуска облигаций серии 003P-01Р номинальным объемом 5 млрд рублей, реализовав 37,36% займа на 1 млрд 867,994 млн рублей. Размещение выпуска проходило с 27 сентября. Ставка 1-7-го купонов установлена на уровне 12% годовых, объявлена оферта с исполнением в марте 2027 года.

ООО "Икс 5 Финанс" (SPV-компания X5 Retail Group) завершило размещение 3-летних облигаций серии 003Р-02 объемом 20 млрд рублей. Сбор заявок на облигации прошел 30 октября. Купоны по выпуску плавающие и ежемесячные. Спред к ключевой ставке ЦБ установлен на уровне 1,1% годовых (или 110 базисных пунктов). Ставка 1-го купона по выпуску, рассчитанная по формуле: значение ключевой ставки, действующее на 3-й рабочий день, предшествующий дате начала купона, плюс спред, установлена на уровне 16,1% годовых. Выпуск размещен в рамках программы облигаций эмитента серии 003P объемом 200 млрд рублей.

Кроме того, ООО "Икс 5 Финанс" приняло решение 17 ноября досрочно погасить выпуск облигаций серии 001Р-02 объемом 10 млрд рублей. Погашение состоится в дату окончания 13-го купонного периода. Пятнадцатилетний выпуск компания разместила в мае 2017 года. Ставка текущего купона 5,65% годовых, в планах по выпуску должна была состояться оферта с исполнением 22 ноября 2023 года.

ПАО "Газпром нефть" установило спред к RUONIA 4-летних облигаций серии 003P-07R объемом 34 млрд рублей на уровне 130 базисных пунктов или 1,3% годовых. Купоны по займу будут квартальными и плавающими. Сбор заявок на выпуск прошел 31 октября, техразмещение запланировано на 7 ноября. В конце августа "Газпром нефть" увеличила объем программы облигаций со 170 млрд до 500 млрд рублей, а также ввела возможность установления в решении об эмиссии порядка определения плавающей процентной ставки.

ГК "Автодор" установила ставку 1-4-го купонов годовых облигаций серии БО-006Р-03 объемом 22 млрд 580,707 млн рублей на уровне 14,75% годовых. Сбор заявок на выпуск прошел 3 ноября. Техразмещение выпуска запланировано на 10 ноября. По займу предусмотрен call-опцион в дату окончания 2-го или 3-го купонного периода. Продолжительность 1-го купона составит 91 день, 2-го - 78 дней, 3-го - 156 дней, 4-го - 39 дней.

ВЭБ начал 2 ноября техразмещение годовых облигаций серии ПБО-001Р-К440 объемом 30 млрд рублей. Ставка 1-го купона установлена на уровне 14,49% годовых, по выпуску предусмотрен один годовой купон. Сбор заявок прошел 1 ноября.

АО "Государственная транспортная лизинговая компания" (ГТЛК) 8 ноября начнет размещение выпуска 7-летних облигаций серии 006Р-04. По выпуску предусмотрена амортизация, номинальная стоимость бондов - 1 тыс. рублей. Остальные параметры пока не раскрываются. Облигации будут размещены по закрытой подписке. Круг потенциальных приобретателей - Российская Федерация в лице министерства финансов.

ООО "Бэлти-гранд" 8 ноября планирует начать размещение 5-летних облигаций серии БО-П06 объемом 300 млн рублей. Московская биржа зарегистрировала выпуск 27 октября. Купоны по займу будут ежемесячными, их размер пока не раскрывается.

ПАО "КАМАЗ" 9 ноября планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение 2-летних облигаций серии БО-П11 объемом 5 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - не выше 15,25% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере не выше 16,14% годовых, купоны квартальные. Техразмещение запланировано на 16 ноября.

ООО "Мани капитал лизинг" 10 ноября планирует провести сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций серии БО-01 объемом до 350 млн рублей. Ориентир ставки 1-го купона - не выше 18,25% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере не выше 19,85% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску будет предусмотрена амортизация: по 5,55% от номинала будет погашено в даты выплат с 18-го по 34-ый купоны, еще 5,65% номинала - в дату выплаты 35-го купона. В результате индикативная дюрация составит около 1,85 года. Техразмещение запланировано на 14 ноября.

Росэксимбанк 10 ноября планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение 10-летних облигаций серии 002P-04 с офертой через 3 года объемом 10 млрд рублей. Купоны по выпуску будут переменными и квартальными. Ориентир купонов - значение ключевой ставки ЦБ РФ плюс спред не более 225 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 16 ноября.

МСП банк планирует во второй половине ноября провести сбор заявок инвесторов на приобретение 3-летних облигаций серии 001P-01 с офертой через год объемом 5 млрд рублей. Ориентир доходности - премия не выше 350 базисных пунктов к ОФЗ на сроке 1 год, купоны квартальные. О дате техразмещения будет объявлено позднее.

OOO "СФО МОС МСП 6" планирует во второй половине ноября провести сбор заявок на приобретение облигаций с залоговым обеспечением класса А-2023 объемом 4 млрд рублей. Выпуск будет размещаться в рамках сделки секьюритизации кредитов МСП, оригинатор портфеля кредитов - МСП банк. Дата погашения займа - 26 октября 2033 года. Ориентир доходности - премия не выше 200 базисных пунктов к ОФЗ соответствующей дюрации. Ожидаемая дюрация - около 1,6 лет. Предусмотрено досрочное погашение по усмотрению эмитента - в любую дату выплаты купона, следующую за датой выплаты купона, в которую непогашенная номинальная стоимость облигаций станет меньше 10%.

ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) установило ставку 2-го купона облигаций серии 01Р-28R на уровне 14,02% годовых. Корпорация разместила 7-летние бонды с привязкой к RUONIA объемом 45 млрд рублей в начале октября 2023 года. Размер спреда к RUONIA установлен на уровне 1,2% годовых. Ставка 1-го купона составила, исходя из формулы RUONIA+ спред, 13,37% годовых. Купоны ежемесячные.

АО "ТрансКомплектХолдинг" (ТКХ, мажоритарий АО "Концерн Калашников") установило ставку 11-го купона облигаций серии БО-П02 на уровне 9,5% годовых. ТКХ разместил 10-летний выпуск на 5 млрд рублей в ноябре 2018 года по ставке полугодового купона 9,5% годовых до оферты с исполнением 14 ноября 2023 года. Период предъявления к оферте - с 3 по 9 ноября. В настоящее время других выпусков облигаций компании в обращении нет.

Ритейлер "О'Кей" установил ставку 13-40-го купонов облигаций серии 001Р-04 на уровне 9,9% годовых. Десятилетний выпуск облигаций на 5 млрд рублей компания разместила в ноябре 2020 года по ставке квартального купона 7,5% годовых до оферты с исполнением 9 ноября 2023 года.

ООО "РСГ-финанс" (SPV-компания группы "Кортрос") установило ставку 21-го купона облигаций серии БО-01 на уровне 15,5% годовых. Компания разместила 12-летние бонды БО-01 объемом 3 млрд рублей в ноябре 2013 года по ставке 12,75% годовых. Ставка текущего купона - 9,5% годовых. По выпуску 16 ноября предстоит оферта.

ООО "Финконсалт" установило ставку 24-го купона облигаций серии БО-П02 в размере 13,43% годовых. Эмитент разместил 10-летние облигации объемом 14 млрд рублей в марте 2018 года. Ставка 1-го купона составила 8% годовых. Ставки 2-40-го купонов равны значению ОФЗ со сроком погашения 1 год + 1 процентный пункт, но не более 15% годовых. По выпуску выплачиваются квартальные купоны. Предусмотрено право эмитента принять решение о досрочном погашении облигаций (полном или частичном) в том случае, если ставка купона, начиная со 2-го, составит 15% годовых два купонных периода подряд.

АО "ДОМ.РФ" установило ставку 25-28-го купонов 33-летнего выпуска облигаций серии БО-10 на уровне 12,4% годовых. Выпуск объемом 10 млрд рублей был размещен в ноябре 2017 года. Ставка текущего купона - 8,2% годовых, по займу 9 ноября предстоит исполнение оферты.

АО "Авангард-агро" установило ставку 25-28-го купонов облигаций серии БО-001P-02 на уровне 14%. Выпуск на 3 млрд рублей был размещен в ноябре 2017 года на 10 лет по ставке квартального купона 9,25%. Ставка текущего купона - также 9,25% годовых. По выпуску 28 ноября предстоит исполнение оферты.

АО им.Т.Г. Шевченко (Краснодарский край) приобрело в рамках оферты 172 тыс. 606 облигаций серии 001Р-04 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 250 тыс. облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания выкупила 69,04% займа. Эмитент разместил 4-летний выпуск облигаций объемом 250 млн рублей в сентябре 2022 года по ставке 17% годовых. Перед офертой компания установила последующие ставки купонов (6-16-го) до погашения в размере 0,01% годовых, купоны квартальные. По займу предусмотрена амортизация: в даты окончания 13-16-го купонов будет погашено по 25% от номинальной стоимости.

ПАО "Инград" выставило на 24 ноября оферту по соглашению с владельцами на приобретение облигаций серии 002Р-01. Период предъявления бумаг к оферте - с 16 по 22 ноября. Цена приобретения - 100% от номинала. Агент по приобретению - Московский кредитный банк. Десятилетний выпуск на 20 млрд рублей был размещен в декабре 2019 года по ставке полугодового купона 8,75% годовых. Ставка 6-10-го купонов определяется по формуле: значение ключевой ставки ЦБ, действующее по состоянию на 2-й рабочий день, предшествующий дате начала купона, плюс 3%. Ставка текущего, 8-го, купона - 10,5% годовых.

Общее собрание участников ООО "Проект-град" (дочерняя компания ООО "А101") единогласно одобрило увеличение срока обращения выпуска облигаций серии БО-01 с 3 до 3,5 лет. Выплата 6-го купона также переносится на новый срок погашения - в 1245-й день с начала размещения. Трехлетний дебютный выпуск облигаций на 500 млн рублей компания разместила в декабре 2020 года по ставке полугодового купона 6,35% годовых. Погашение займа и выплата 6-го купона, согласно эмиссионным документам, запланированы на 26 декабря 2023 года.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 30 октября по 3 ноября:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 30 октября по 3 ноября:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 30 октября по 3 ноября: