"Норникель" в текущей ситуации недоступности западного финансирования и высоких ставок считает комфортной налоговую нагрузку на уровне 1,5x, а не 2x, который раньше являлся бенчмарком для отрасли, сообщил директор департамента по работе с инвестиционным сообществом компании Михаил Боровиков во время вебинара, организованного "Атоном".
"Исторически мы всегда говорили, что все, что ниже 2x, для нас будет комфортно. Это бенчмарк для нашей отрасли. Сейчас ситуация изменилась, стоимость заимствований драматически возросла. Раньше компания могла выпустить еврооблигации или привлечь синдицированный кредит по ставке 4% в долларах. Сейчас это недоступно: доллары недоступны, а ставки в рублях сами знаете какие. И в этих условиях иметь высокий долг стало накладно", - сказал Боровиков. Он отметил происходящий рост расходов на обслуживание долга.
"В этих условиях хотелось бы иметь долг не ниже 2x, а ниже 1,5x. Текущий уровень 1х вполне комфортный и позволяет компании выплачивать дивиденды", - добавил он.
Уровень долга является одним из двух ключевых параметров с точки зрения дивидендов, помимо стабильности свободного денежного потока, пояснил Боровиков.
Совет директоров "Норникеля" 3 ноября рекомендовал акционерам одобрить выплату 915,33 руб. на акцию (дивдоходность около 5%), всего около $1,5 млрд по текущему курсу.
Выплата дивидендов, скорее всего, произойдет в январе 2024 года, уточнил представитель "Норникеля".
Возвращение к выплате дивидендов (после отказа от финальных выплат за 2022 год) предопределило сокращение оборотного капитала (по итогам I полугодия на 20%), благодаря чему "Норникель" вернулся с стабильно положительному free cash flow, который составил $1,3 млрд, уточнил Боровиков.
"Мы неоднократно говорили, что дивиденды зависят от способности компании генерировать свободный денежный поток. Никогда у нас цели сидеть и накапливать денежный поток на балансе не было, поэтому делимся с акционерами", - отметил он.
Менеджмент "Норникеля" по-прежнему ориентируется на free cash flow как базу для расчета дивидендов, а не EBITDA, как предусматривало завершившееся в начале 2023 года соглашение акционеров, добавил директор департамента.
Сколько платить, 75% или 100% FCF, решает совет директоров, исходя из перспективы сбыта, инвестиций и новых рисков, стоящих перед компанией. Одним из них, например, стали экспортные пошлины, которые окажут дополнительное давление на FCF, отметил Боровиков.
Выработка новой дивидендной политики, которая позволила бы инвесторам прогнозировать размер выплат, сейчас неактуальна, считает он: "Пока мы находимся в условиях крайне высокой неопределенности, об этом говорить довольно странно".
