Рынок рублевых корпоблигаций на этой неделе приостановит рост и ляжет в боковой дрейф - "Интерфакс-ЦЭА"

Москва. 13 ноября. ИНТЕРФАКС - Рынок рублевых корпоративных облигаций на этой неделе, скорее всего, приостановит рост и ляжет в боковой дрейф в ожидании новых драйверов для движения в ту или иную сторону, а также на фоне неоднозначных сигналов с мировых рынков капитала, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, поддержку котировкам рублевых облигаций будут оказывать такие факторы, как наблюдаемое в последнее время укрепление рубля благодаря подписанному в октябре указу президента РФ об обязательной продаже валютной выручки рядом крупных экспортеров, наметившееся снижение инфляционных ожиданий в России, а также сокращение Минфином программы заимствований на 2023 год. Вместе с тем высокий текущий уровень ключевой ставки ЦБ РФ (15% годовых), отрицательная коррекция мировых цен на нефть, а также нестабильность мировых долговых рынков будут сдерживать активность покупателей.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе снизилась в 1,5 раза по сравнению с предыдущей неделей и оказалась вблизи средних уровней - суммарный объем торгов на Мосбирже за пять торговых дней составила 48,772 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоблигаций вновь умеренно подросли на фоне продолжившегося укрепления рубля и сформировавшихся на рынке ожиданий скорой победы над инфляцией благодаря текущей "жесткой" денежно-кредитной политике (ДКП) ЦБ, что в свою очередь подтолкнет Банк России к ее смягчению уже в первой половине 2024 года. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю вырос на 0,25% и составил 106,24 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 4 по 10 ноября прибавил 0,42%, составив в пятницу 865,25 пункта.

Тенденция к ценовому росту на рынке внутреннего долга сформировалась в первый же торговый день недели. Несмотря на официальный выходной день в России, Московская биржа проводила торги 6 ноября. Индекс цен гособлигаций RBGI, рассчитываемый биржей, на фоне пониженной активности торгов вырос в этот день на 0,91%, достигнув отметки 121,09 пункта.

Во вторник активность торгов на рынке рублевых облигаций существенно выросла по сравнению с праздничным понедельником. При этом котировки большинства бумаг корпоративных облигаций после заметного повышения в начале недели 7 ноября умеренно скорректировались вниз.

Ситуация на мировых фондовых площадках в начале недели была относительно благоприятной для инвесторов, которые в целом позитивно оценили новые заявления представителей Федеральной резервной системы (ФРС) США. Так, глава Федерального резервного банка (ФРБ) Миннеаполиса Нил Кашкари в интервью Bloomberg заявил, что руководство ФРС не обсуждало условия начала снижения процентных ставок. "Мы с коллегами не обсуждаем, когда начать готовиться к снижению ставок", - отметил он. Однако, по его словам, представители ЦБ обсуждали, что при уверенном замедлении инфляции денежно-кредитная политика регулятора будет все больше тормозить экономический рост, если не снизить ставки.

Охлаждение рынка труда в октябре стало положительной новостью, поскольку он стал более сбалансированным, заявил глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби в интервью CNBC. "Пока охлаждение - это то, что нужно, то, чего ожидаешь", - сказал он. Тем не менее главная задача Федрезерва - снизить инфляцию, пояснил Гулсби.

Вместе с тем во вторник заметно упали мировые цены на нефть - фьючерсы на Brent и WTI по итогам торгов потеряли 4,2-4,3%, опустившись до минимальных значений с 21 июля. Министерство энергетики США ухудшило прогноз стоимости Brent на текущий год до $83,99 за баррель с $84,09 за баррель, на 2024 год - до $93,24 за баррель с $94,91 за баррель. Оценка для WTI на следующий год была ухудшена на 1,8% по сравнению с октябрьским прогнозом - до $89,24 за баррель. Среди факторов, оказывающих поддержку нефтяным котировкам, ведомство отметило снижение мировых запасов, риски перебоев поставок, а также влияние добровольных сокращений добычи рядом стран ОПЕК+.

Снижение цен рублевых облигаций было непродолжительным, и уже в середине недели ситуация на рынке стабилизировалась благодаря итогам состоявшегося первичного аукциона по размещению Минфином нового госдолга. Несмотря на "длинный" срок обращения выставленного на аукцион выпуска ОФЗ (15 лет), спрос на него оказался неплохим (101 млрд рублей) за счет хорошей премии в доходности. Средневзвешенная процентная ставка на аукционе составила 12,17% годовых, тогда как соседние выпуски торговались на вторичном рынке с доходностью приблизительно 12% годовых. При этом размещено было бумаг на сумму 42,318 млрд рублей.

Основным драйвером для сохранения спроса на рублевые облигации остается укрепление рубля. Однако данный потенциал, по мнению ряда участников рынка, ограничен уровнем 90 руб./$1 при текущих значениях курса рубля вблизи отметки 92 руб./$1.

ЦБ РФ обозначил горизонт удержания ключевой ставки на текущем уровне, что вызвало мини-ралли на рынке рублевых облигаций в последние два дня недели. Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что возврат инфляции к цели Центробанка (вблизи 4%) к концу 2024 года потребует поддержания "жесткой" ДКП на протяжении нескольких кварталов. Таким образом, цикл снижения ставки может начаться уже во II квартале 2024 года. Однако снижение ставки будет весьма плавным - по словам главы регулятора, в базовом сценарии ключевая ставка опустится ниже 10% только в 2025 году.

В свою очередь американские фондовые индексы заметно снизились по итогам торгов в четверг, трейдеры оценивали корпоративные отчеты, статданные и высказывания представителей Федеральной резервной системы США. Федрезерв доволен тем, как замедляется инфляция в Штатах, но еще не уверен, что процентные ставки достаточно высоки для ее возврата к целевым 2%, заявил в четверг глава центробанка Джером Пауэлл на мероприятии Международного валютного фонда (МВФ). "Мы знаем, что дальнейший прогресс на пути к нашей цели в 2% не гарантирован, - сказал он. - Инфляция уже несколько раз показывала, что может менять направление движения". По словам Пауэлла, американский ЦБ будет принимать решения осторожно, но при необходимости без колебаний вновь повысит ставки. При этом ФРС сейчас не ориентируется на рост доходности долгосрочных облигаций, добавил Пауэлл.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ВЭБ завершил размещение выпуска годовых облигаций серии ПБО-001Р-К440 номинальным объемом 30 млрд рублей, реализовав 8,44% займа на 2,532 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 1 ноября. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 14,49% годовых, по выпуску предусмотрен один годовой купон.

АО "Государственная транспортная лизинговая компания" (ГТЛК) завершило размещение выпуска 7-летних облигаций серии 006Р-04 объемом 1 млрд 551,604 млн рублей. Облигации размещены по закрытой подписке в пользу Минфина РФ. Компания получила 1,552 млрд рублей из средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) на реализацию инвестиционного проекта по обновлению городского пассажирского транспорта в российских регионах, за счет которых профинансирует производство отечественных автобусов. Средства ФНБ предоставляются ГТЛК посредством приобретения облигаций компании с купонным доходом в размере 3% годовых, что обеспечивает возвратность инвестиций ФНБ. Первый транш из средств ФНБ в объеме 1,578 млрд рублей был получен ГТЛК 29 июня, второй в объеме 2 млрд рублей - 31 июля, третий в размере 500 млн рублей - 17 октября.

ООО "Бэлти-гранд" установило ставку 1-24-го купонов 5-летних облигаций серии БО-П06 объемом 300 млн рублей на уровне 17% годовых. Ставка 25-60-го купонов установлена на уровне 14% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрено частично-досрочное погашение: по 5% от номинала будет погашено в даты окончания 32-го, 34-го, 36-37-го и 39-го купонов, по 7% от номинала в даты окончания 42-го и 52-го купонов, 7,1% от номинала в дату завершения 44-го купона, по 7,3% от номинала в даты окончания 46-го, 48-го и 50-го купонов, еще по 8% от номинала в даты завершения 54-го, 56-го, 58-го и 60-го купонов.

ООО "Мани капитал лизинг" установило ставку 1-го купона 3-летних облигаций серии БО-01 объемом 350 млн рублей в размере 17,65% годовых. Ставке соответствует доходность к погашению на уровне 19,15% годовых, купоны ежемесячные. Сбор заявок на выпуск прошел 10 ноября. По выпуску предусмотрена амортизация: по 5,55% от номинала будет погашено в даты выплат с 18-го по 34-ый купоны, еще 5,65% номинала - в дату выплаты 35-го купона. В результате индикативная дюрация составит около 1,85 года. Техразмещение запланировано на 14 ноября. Ранее компания на публичный долговой рынок не выходила.

ПАО "Ростелеком" установило ставку 1-8-го квартальных купонов 2-летних облигаций серии 002P-12R на уровне 13,2% годовых. Сбор заявок на выпуск прошел 8 ноября за час без премаркетинга. Объем займа не раскрывается, номинал одной бумаги - 1 тыс. рублей. Техразмещение запланировано на 16 ноября.

Росэксимбанк увеличил объем размещения 10-летних облигаций серии 002P-04 с офертой через 3 года с 10 млрд рублей до 20 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 10 ноября. Купоны по выпуску будут переменными и квартальными. Формула для расчета: ключевая ставка ЦБ РФ плюс спред. При открытии книги заявок ориентир спреда составлял не выше 225 базисных пунктов. Финальный ориентир спреда - 200 базисных пунктов (2% годовых). Дата техразмещения будет определена позднее.

Газпромбанк (ГПБ) 13 ноября начнет размещение дополнительного выпуска N1 облигаций серии 003P-01Р в объеме 3,2 млрд рублей. Цена доразмещения составит 97,95% от номинала (979,5 рубля). Основной выпуск 10-летних облигаций номинальным объемом 5 млрд рублей ГПБ размещал с 27 сентября по 31 октября. При этом банку удалось реализовать 37,4% эмиссии на 1 млрд 867,994 млн рублей. Ставка 1-7-го купонов была установлена на уровне 12% годовых, объявлена оферта с исполнением в марте 2027 года.

ООО "Племзавод "Пушкинское" 14 ноября начнет размещение 5-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 200 млн рублей. Ставка 1-го купона установлена на уровне 18% годовых и зафиксирована на весь срок, купоны квартальные. По выпуску предусмотрено частично-досрочное погашение: по 5% от номинала будет погашено в даты окончания 10-12-го купонов, по 10% от номинала в даты завершения 13-19-го купонов и 15% от номинала в дату окончания 20-го купона. Эмиссия будет размещена в рамках программы облигаций компании серии 001P объемом 5 млрд рублей. В рамках 15-летней программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет.

МФК "Лайм-займ" планирует 15 ноября начать размещение 3-летних облигаций серии 001P-03 объемом 500 млн рублей. Ориентир ставки 1-12-го купонов - 20% годовых, 13-24-го купонов - 18% годовых, 25-36-го купонов - 16% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: 10% от номинала будет погашено одновременно с выплатами 6-го, 12-го, 18-го, 24-го и 30-го купонов. Размещение предназначено только для квалифицированных инвесторов.

ООО "Интерлизинг" планирует 14 ноября провести сбор заявок на 3-летний выпуск облигаций серии 001P-07 объемом 3,5 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - не выше 16,5% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне не выше 17,81% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску будет предусмотрена амортизация: в даты окончания 12-36-го купонов будет погашено по 4% от номинальной стоимости, в результате чего индикативная дюрация составит около 1,7 года. Техразмещение запланировано на 16 ноября.

ПАО "МТС" 14 ноября проведет сбор заявок на 5-летние облигации серии 002Р-02 с переменным купоном. Объем размещения будет указан позднее. Купоны по выпуску будут квартальными и переменными. Ориентир купонов - значение RUONIA плюс спред не выше 140 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 22 ноября.

АО "Аэрофьюэлз" во второй половине ноября планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение 3-летних облигаций серии 002P-02 объемом не менее 1 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - 15,70-16,20% годовых, что соответствует доходности к погашению в диапазоне 16,65-17,20% годовых, купоны квартальные. По выпуску будет предусмотрена амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 9-12-го купонных периодов.

ПАО "КАМАЗ" приняло решение по техническим причинам перенести размещение 2-летних облигаций серии БО-П11 объемом 5 млрд рублей на неопределенный срок. Сбор заявок на выпуск должен был пройти 9 ноября. Ориентир ставки 1-го купона составлял не выше 15,25% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере не выше 16,14% годовых, купоны квартальные.

ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) установило ставку 3-го купона облигаций серии 01Р-27R на уровне 14,63% годовых. Корпорация разместила 4-летние бонды с привязкой к RUONIA объемом 30 млрд рублей в сентябре 2023 года. Размер спреда к RUONIA установлен на уровне 1,25% годовых. Ставка 2-го купона составила, исходя из формулы RUONIA + спред, 13,58% годовых. Купоны ежемесячные.

ООО "Пионер-лизинг" (Чебоксары) установило ставку 50-го купона облигаций серии БО-П03 объемом 400 млн рублей на уровне 21% годовых. Размещение выпуска номинальным объемом 400 млн рублей началось 26 ноября 2019 года и закончилось 28 августа 2020 года. Купоны ежемесячные. Срок обращения выпуска - 10 лет. Облигации размещались в рамках программы биржевых облигаций компании серии 001Р объемом 10 млрд рублей. В рамках программы бумаги могут размещаться на срок до 20 лет, сама программа бессрочная.

ООО "Сфера финансов" (прежнее название "Держава-платформа") установило ставку 11-го купона облигаций серий БО-01Р-02 и БО-01Р-03 на уровне 12% годовых. Компания в октябре 2018 года разместила облигации серии БО-01Р-02 объемом 250 млн рублей. В августе и декабре 2019 года эмитент доразместил выпуск еще на 1 млрд рублей, таким образом, в настоящее время объем выпуска в обращении составляет 1,25 млрд рублей. Ставка текущего купона - 8% годовых. Выпуск облигаций серии БО-01Р-03 объемом 250 млн рублей был размещен в ноябре 2018 года. Ставка текущего купона - 7% годовых. Срок обращения бондов обоих выпусков - 14,5 года. По займам предстоят оферты с исполнением 21 ноября.

ООО "Хайтэк-интеграция" установило ставку 7-го купона облигаций серии БО-01 на уровне 19% годовых. Компания разместила 3-летний выпуск объемом 150 млн рублей в июне 2022 года по ставке 24% годовых. Ставка 5-12-го купонов будет рассчитываться по формуле: ключевая ставка Банка России, действующая на 5-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс премия 4-6%, размер которой будет определяться в зависимости от уровня кредитного рейтинга эмитента и/или поручителей по выпуску.

АО "ДОМ.РФ" выкупило по оферте 2 млн 91,685 тыс. облигаций серии БО-07 и 1 млн облигаций серии А26 по цене 100% номинала. Объем выпуска серии БО-07 составляет 5 млн облигаций, серии А26 - 6 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, ДОМ.РФ приобрел 41,83% выпуска БО-07 и 16,67% выпуска А26. Выпуск А26 на 6 млрд рублей с погашением в ноябре 2029 года был размещен в июне 2013 года. Начиная с ноября 2025 года бумаги имеют амортизационную структуру погашения. Бонды серии БО-07 на 5 млрд рублей со сроком обращения 33 года компания разместила в ноябре 2017 года по ставке 7,65% годовых. Ставка текущего купона обоих выпусков - 14,3% годовых.

Кроме того, АО "ДОМ.РФ" приобрело в рамках оферты 9 млн 238,097 тыс. облигаций серии БО-10 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 10 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, ДОМ.РФ выкупил 92,38% выпуска. Выпуск объемом 10 млрд рублей со сроком обращения 33 года был размещен в ноябре 2017 года. Ставка текущего купона до следующей оферты через год - 12,4% годовых.

ООО "РЕСО-лизинг" выкупило по оферте 416 тыс. 603 облигации серии БО-04 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 3 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая, таким образом, компания приобрела 13,89% выпуска. Эмитент разместил 10-летний выпуск БО-04 объемом 3 млрд рублей в ноябре 2015 года. Ставка текущего купона до оферты через год - 14% годовых.

ООО "О'Кей" приобрело по оферте 1 млн 62 тыс. 700 облигаций серии 001Р-04 по цене 100% от номинала. Объем займа составляет 5 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая, таким образом, компания выкупила 21,25% займа. Десятилетний выпуск облигаций на 5 млрд рублей компания разместила в ноябре 2020 года по ставке квартального купона 7,5% годовых. Ставка текущего купона до погашения - 9,9% годовых.

ГК "Самолет" выкупила в рамках оферты 600 тыс. облигаций 1-й серии по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 1,5 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания приобрела 40% займа. Компания разместила 10-летний выпуск облигаций объемом 1,5 млрд рублей в ноябре 2016 года по ставке 13,5% годовых. Ставка текущего, 29-го, купона - 17,7% годовых.

АФК "Система" выкупила в рамках оферты 6 млн 51,918 тыс. облигаций серии 001Р-04 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 6,5 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, эмитент приобрел 93,11% выпуска. Компания разместила 10-летний выпуск на 6,5 млрд рублей в ноябре 2016 года. Ставка текущего купона до оферты в мае 2025 года - 13,5% годовых.

Альфа-банк принял решение 28 ноября досрочно погасить выпуск облигаций серии БО-22 объемом 5 млрд рублей. Погашение состоится в дату окончания 12-го купонного периода. Пятнадцатилетние облигации были размещены в ноябре 2017 года по ставке 8,1% годовых. Ставка текущего, 12-го, купона - 5,7% годовых. Ставки последующих купонов банк не устанавливал, по выпуску на 30 ноября была запланирована оферта.

ООО "Проект-град" планирует 23 ноября провести общее собрание владельцев облигаций серии БО-01. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на участие в общем собрании владельцев облигаций эмитента, - 13 ноября. В повестку дня собрания входит единственный вопрос: о получении согласия на внесение эмитентом изменений в решение о выпуске облигаций БО-01. Ранее общее собрание участников ООО "Проект-град" одобрило увеличение срока обращения выпуска облигаций серии БО-01 на полгода - с 3 до 3,5 лет. Выплату 6-го купона также планируется перенести на новый срок погашения - в 1245-й день с начала размещения. Трехлетний дебютный выпуск облигаций на 500 млн рублей компания разместила в декабре 2020 года по ставке полугодового купона 6,35% годовых. Погашение займа и выплата 6-го купона, согласно эмиссионным документам, запланированы на 26 декабря 2023 года.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 6 по 10 ноября:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 6 по 10 ноября:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 6 по 10 ноября: