Москва. 20 ноября. ИНТЕРФАКС - Газпромбанк начал аналитическое освещение инвестхолдинга SFI (ПАО "ЭсЭфАй"), сообщается в обзоре банка.
Прогнозная стоимость акций компании, рассчитанная аналитиками, составляет 950 рублей за штуку, рекомендация для этих бумаг дается "покупать".
Как отмечают эксперты, инвестиции в SFI предоставляют возможность участия в двух непубличных высокодоходных компаниях финансового сектора: "Европлан" (лизинг) и ВСК (страхование).
По их оценкам, прибыль "Европлана" и ВСК к 2025 году практически удвоится. Дивидендный поток SFI Holding от этих двух активов может составить 6,7 млрд рублей (11% капитализации SFI) по итогам 2023 года и 15,2 млрд рублей (25% капитализации) по итогам 2025 года.
Финальный дивиденд SFI за 2023 год, согласно расчетам банка, составит 9,4 рубля на акцию, что предполагает общую дивидендную доходность на уровне 8,9% по итогам 2023 года. Ранее совет директоров SFI рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев в размере 39,42 рубля на обыкновенную акцию. Как полагают аналитики, к 2027 году дивиденд на акцию компании может составить 143 рубля (доходность 26,1%), что подразумевает среднегодовой темп роста в 32%.
"В мировой практике публичные диверсифицированные холдинги традиционно оцениваются с дисконтом к сумме частей из-за расходов корпоративного центра и меньшей степени контроля над инвестициями со стороны акционеров. Исторически глобальные холдинги торговались с дисконтом к сумме активов в размере 10-30%, а последние несколько лет, исходя из практики развивающихся рынков, в том числе российского, холдинговый дисконт достигает 30-50%. В настоящий момент дисконт SFI составляет около 50%. Учитывая высокое качество активов SFI и сравнительно низкий уровень корпоративных расходов, мы оцениваем справедливое значение дисконта в 10%", - говорится в обзоре.
ПАО "ЭсЭфАй" - публичный инвестиционный холдинг, 57,33% его акций принадлежит российской компании ООО "ЭсЭфАй Трейдинг", на 100% косвенно контролируемой SFI, еще 42,67% - другим акционерам (в том числе 10,71% акций находятся в свободном обращении).
Холдингу принадлежит 100% лизинговой компании "Европлан", 49% в страховой компании ВСК, 51% игрового сервиса GFN.RU. SFI также владеет 11,2% акций "Русснефти" и 10,4% акций ритейлера "М.Видео".
Акционерный капитал SFI состоит из 111 млн 637 тыс. 791 обыкновенной именной акции.
