Быстрый обзор
XSD упал на 11% в худший день за последние годы, равномерно распределив потери среди всех 40 полупроводниковых холдингов.
Руководство Broadcom по AI за третий квартал составило $16 млрд, что ниже ожидаемого числа шепотов в $17 млрд, а Marvell, который является крупнейшим холдингом XSD, упал на 17% в тот же день.
Доходы Micron 24 июня определят, был ли четверг позиционирующим встряхиванием или первым сигналом того, что заказы на вычисления AI достигают пика.
Звучит безумно, но SoFi предлагает новым активным инвесторам до $1000 акций в течение ограниченного времени, и все, что требуется, — это внести депозит в размере $50 для начала. Узнайте сами (спонсор)
Позиция в размере $10,000 в ETF SPDR S&P Semiconductor (NYSEARCA:XSD) на закрытии в четверг стоила примерно $8,873 к закрытию пятницы, и люди, которые там оказались, не владели ни одной акцией предполагаемой акции, вызвавшей это. XSD снизился на 11,27% 5 июня 2026 года, упав с $644,32 до $571,68, его худший однодневный спад за многие годы, и преобладающая история (разочарование руководства Broadcom AI бычьих настроений) наполовину верна способом, объясняющим, почему этот фонд получил удар намного сильнее, чем альтернативные фонды с взвешенным по рыночной капитализации, стоящие рядом на экране.
Арифметика однодневного кругового путешествия назад к прошлому месяцу
Пятничное движение стерло около месяца прибылей. XSD завершил 6 мая 2026 года на уровне $531,93, постепенно рос и теперь снова близок к тому месту, где он находился в начале мая. За неделю произошло то же самое, при этом фонд потерял 6,75% от уровня $613,05 предыдущей пятницы. Расширьте масштаб, и математика все еще благоприятствует держателям. XSD вырос на 77,86% с начала года с $321,42, на 146,47% за последний год и на 1199,67% за десятилетний период с $43,99 в июне 2016 года. Ни одна из этих цифр не была доставлена кому-либо вчера. То, что было отправлено, было падением больше, чем вся реакция за одну неделю на большинство предыдущих страхов AI.
Это будет называться днем Broadcom. Broadcom (NASDAQ:AVGO) закрылся в пятницу на уровне 7,92%, завершив торги на отметке $385,73 против $418,91. Это реальный шаг на сумму $1,83 трлн рыночной капитализации, но сам по себе он не объясняет падение на 11% в равновзвешенном фонде, где Broadcom даже не входит в десятку крупнейших холдингов.
Почему равновзвешенный ETF взял на себя наибольший удар
XSD распределяет свои примерно 40 полупроводниковых имен почти поровну. По последним опубликованным данным фонда, ни один холдинг не превышает 3,06%, включая Marvell Technology на уровне 3,06%, Power Integrations на уровне 3,05%, Cirrus Logic на уровне 2,98%, On Semiconductor на уровне 2,91%, а остальные десять топ-холдингов сгруппированы между 2,78% и 2,89%. Broadcom отсутствует в первой десятке.
Равномерная весовая структура прекрасна во время широкого ралли. Однако она становится менее привлекательной, когда продажи распространяются широко. Пятничный торговый день сделал это явным. Marvell Technology (NASDAQ:MRVL), крупнейший холдинг XSD, упал на 16,74%, с $316,43 до $263,47. Micron Technology (NASDAQ:MU) упал на 13,25%, с $996 до $864,01. Arm Holdings (NASDAQ:ARM) упал на 12,84% до $342,93.
Добавьте аналоговые и дизайнерские холдинги, упавшие на высокий однозначный процент, и вы сможете построить падение на 11% без какой-либо одной акции, выполняющей тяжелую работу. Капитализированный фонд опирается на несколько имен. Равновзвешенный фонд собирает ушибы равномерно. Пятница была именно той сессией, которой равновзвешенная структура не могла избежать, потому что ущерб распространился глубоко по всему сектору. Запоминание, дизайн, оборудование и аналогичная продукция продавались вместе.
SoFi Active Invest проводит ограниченную по времени промо-акцию. Откройте счет, пополните его на сумму $50 или более, и вы можете получить до $1000 бесплатных акций для счетов Active Invest. Посмотрите сами, нажав здесь сейчас.
Что конкретно сказал Broadcom и как это воспринял покупательский сегмент
Сам отчет Broadcom не был плохим. Доход за второй квартал составил $22,187 млрд, что на 47,9% выше прошлогоднего уровня, с ненастоящими GAAP EPS на уровне $2,44 против оценки в $2,40. Доходы от AI-семиконденсаторов составили $10,8 млрд, что на 143% выше прошлогоднего уровня и превысило собственные прогнозы компании. Руководство третьего квартала предполагало доход около $29,4 млрд (рост на 84% по сравнению с прошлым годом) с AI-семиконденсаторами на уровне $16,0 млрд, подразумевающим рост более чем на 200%. Хок Тан заявил на звонке, что вторые квартальные AI-заказы превысили $30 млрд против $10,8 млрд отгруженных товаров, и подтвердил целевой показатель полного года FY2026 AI на уровне $56 млрд, с целевым показателем AI-реализации FY2027 «свыше $100 млрд».
На любой другой ленте это был бы праздник. Что расстроило покупателей, так это разрыв между прогнозируемыми доходами от AI-семиконденсаторов в $16,0 млрд и шепотом ближе к $17,2 млрд, примерно на 7% ниже ожидаемых чисел трейдеров. Второй проблемой стало замечание Тана о том, что Google может использовать нескольких поставщиков чипов, что рынок прочитал как намек на делимость монополии на кастомные микросхемы. Третья проблема заключалась во времени. Заработки по зарплатам составили 172 тысячи человек против оценочного показателя в 80 тысяч, подняв двухлетнюю ставку по казначейским облигациям до 4,16% и воскресив опасения по поводу повышения ставок. Высокократовый сектор, который полагался на предположение об облегчении политики, узнал противоположное утром в тот же день, когда маркерный AI-наименование дал руководство ниже шепота.
Вы можете увидеть человеческую форму этого в r / wallstreetbets, где пост под названием «Wealthsimple exercised AVGO puts after hours. I’m down $1.2 million. Is it over» поднялся с 1820 голосов ранним пятницей до 5229 к вечеру. Реддиторская позиция по AVGO рухнула с нейтральной-бык до 13 к открытию пятницы, такого рода внутридневной сдвиг настроения точно соответствует тому, куда пошла лента.
Что действительно стоит наблюдать дальше
Следующий вопрос заключается в том, была ли пятница позиционирующим событием внутри целостного цикла капитальных вложений или первым сигналом того, что заказы на вычисления AI достигли своего пика. Данные, которые дадут ответ на этот вопрос, находятся в календаре предстоящих результатов деятельности.
Начните с Micron. Компания представит результаты за третий финансовый квартал 24 июня после закрытия торгов. Память является наиболее цикличной частью цепочки поставок AI, и последний квартал Micron (доход в размере $13,64 млрд, увеличение на 56,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, с объемом облачной памяти, удвоившимся до $5,28 млрд) установил высокую планку. Если Micron даст новый ориентир вверх, чтение «AI надежды разбиты» пятничного дня выглядит как позиционирующее встряхивание. Если Micron направит вниз или вообще не направит, ситуация станет гораздо интереснее.
Далее следите за комментариями оборудования относительно заказов у гиперскейлеров. Последний отчет Lam Research показал доход в размере $5,84 млрд, увеличившийся на 23,8%, с прогнозом дохода за июнь в размере $6,6 млрд, и заявление CEO Тим Арчера о том, что AI-потребности формируют новую индустрию, является четким указанием на намерения капитальных вложений. Заказы на оборудование предшествуют поставкам чипов на кварталы, поэтому любое смягчение языка указывает на первый признак замедления. Данные ежемесячных продаж ASML также являются этим сигналом на более высокой частоте.
Наконец, наблюдайте за обязательствами клиентов Broadcom в гигаваттном исчислении, поскольку именно там либо разрешится, либо метастазируется история Тана о том, что Google может использовать нескольких поставщиков. Broadcom сообщил на звонке, что Anthropic имеет доступ к более чем 1 гигаватту TPU-компьютинга в 2026 году с дополнительными 5 гигаваттами начиная с 2027 года, Meta обязалась предоставить 3 гигаватта MTIA XPUs до конца 2028 года, а OpenAI имеет контрактный объем 1,3 гигаватта в 2027 году внутри общего контракта на 10 гигаватт до 2029 года. Эти цифры должны держаться. Если они будут выполнены, пятница будет выглядеть в ретроспективе как дорогостоящее очищение равновзвешенной структуры в секторе, который был оценен на 200%-й рост доходов от AI и получил 200%-й рост доходов от AI плюс примечание.
Честный взгляд состоит в том, что годовой прирост на 146% в XSD был построен на повествовании, согласно которому каждая акция в портфеле выигрывает одновременно, что является прекрасной установкой, пока в один четверг после обеда не решает, что шепот важнее, чем объявленные результаты. Фонд с коэффициентом расходов 0,35% и равновзвешенной структурой все равно делает то, что всегда делал, то есть распределяет вас примерно по сорока полупроводникам вместо того, чтобы ставить на три. На пятницу это была проблема. На следующем широком ралли это будет точка. Важно помнить между сегодняшним днем и 24 июня, что равновзвешенная конструкция работала именно так, как задумывалось в ленте, где каждый продал все, и вопрос для следующего этапа заключается в том, выглядят ли заказчики за чипами так же, как заказчики на экранах.
Хотите до $1000? SoFi дает новым активным инвесторам бесплатные акции
Если вы ищете способы увеличить свой капитал, но не знаете, с чего начать, SoFi Active Invest предлагает ограниченную по времени промо-акцию. Откройте счет, внесите $50 или более, и вы можете получить до $1000 бесплатных акций для счетов Active Invest.
Отсутствие комиссии за торговлю акциями, дробные доли акций и автоматизированное инвестирование делают эту платформу простым инструментом для инвестиций, подходящим как новичкам, так и опытным инвесторам. Легко зарегистрироваться и обеспечить бонус.
