На заседании 24 июля совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 14% годовых. Это решение стало десятым подряд смягчением денежно-кредитной политики.
Решение регулятора поддержало индексы российского облигационного рынка и стабилизировало их после падения, которое наблюдалось с предыдущего заседания. Тогда, 19 июня, ЦБ снизил ставку не так сильно, как ожидал рынок (на 25 б.п. вместо 50 б.п.), что стало триггером к мощной волне распродаж.
Хотя доходности облигаций ощутимо снизились в последние дни, реагируя на позитив от последнего решения регулятора, они все еще превышают ставки, предлагаемые банками по вкладам на сопоставимые сроки. «РБК Инвестиции» совместно с экспертами проанализировали проценты, которые есть сейчас по вкладам и на рынке долга, и составили подборку надежных облигаций с доходностью выше депозитов.
По данным Банка России, средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков в третьей декаде июля слегка повысилась — на 0,02 п.п. — и составила годовых.
«РБК Инвестиции» также подсчитали среднюю максимальную ставку по вкладам в . На 31 июля в зависимости от срока она составляет:
С момента июльского заседания ЦБ средние максимальные ставки по вкладам в топ-10 банков существенно выросли, выяснили «РБК Инвестиции». Так, доходность трехмесячных вкладов выросла на 0,08 п.п., полугодовых — на 0,13 п.п., а годовые вклады прибавили 0,25 п.п.
Таким образом, средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков на три и шесть месяцев находится на отметке выше 13%, а по вкладам на один год доходность поднялась выше 12%.
Индекс государственных облигаций RGBI перешел к обвалу после июньского заседания ЦБ. Накануне заседания он находился на отметке 118,33 пункта и весь следующий месяц стремительно снижался. Так, 20 июля показатель опустился до минимума за год — 110,39 пункта.
На заседании 24 июля Банк России принял снова неожиданное, но уже позитивное для рынка решение снизить ставку на 25 б.п., до 14% годовых. В сочетании с мерами поддержки от Минфина, который временно отказался от проведения аукционов ОФЗ, это поддержало облигационный рынок и позволило ему немного восстановиться.
По состоянию на конец торговой сессии 31 июля индекс находился на отметке 115,22 пункта, а его доходность составила .
Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS большую часть июля держался на отметке 99 пунктов, однако после июльского заседания ЦБ ему снова удалось закрепиться на отметке 100 пунктов. Его доходность по состоянию на 31 июля составила годовых. Дюрация бумаг, включенных в индекс, — от одного года.
Полного аналога вкладу по надежности среди облигаций нет, поскольку вклад в пределах страхового лимита защищен системой страхования и не меняется в цене, тогда как стоимость облигации до погашения может колебаться, напомнил аналитик финансовой группы «Финам» Никита Бороданов. Тем не менее, по мнению эксперта, наиболее близки к вкладу (в порядке убывания):
«Доходность выше 13–14% сейчас доступна очень широко. Ее дают почти все ОФЗ, кроме самых коротких выпусков, и качественные корпоративные облигации. При этом более высокая доходность корпоратов по сравнению с ОФЗ является платой за кредитный риск эмитента», — резюмировал Бороданов.
Если банки еще могут хоть как-то конкурировать с бондами на ультракоротких сроках от трех до шести месяцев, то по более длинным инструментам им серьезно проигрывают. Поэтому переходить из депозитов в облигации имеет смысл, в первую очередь, при выборе более долгосрочных инструментов, отметил главный аналитик центра инвестиционной аналитики страховой компании «Росгосстрах Жизнь» Владимир Малиновский.
По мнению Малиновского, актуальными сейчас остаются флоатеры, предоставляющие премию к ключевой ставке на уровне 150-200 б.п. Среди бумаг качественных эмитентов он выделил выпуски ИКС5Фин3P6, МТС 2P-10 и флоатер АФБАНК1Р12.
Доходность выше 13-14% сейчас можно зафиксировать на любой желаемый срок даже в самых надежных бумагах, причем как купонную, так и доходность к погашению, считает руководитель департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью АО ИК «Вектор Капитал» Иван Таскин. Вложения в облигации сейчас, по его мнению, выгоднее вкладов, поскольку доходности будут выше, особенно, если говорить про длинный срок инвестирования.
«Учитывать стоит, пожалуй, ликвидность и кредитный риск. Отдельные выпуски даже самых высокорейтинговых бумаг бывают не слишком ликвидны, поэтому вывести в деньги, скажем, сумму в 10 млн рублей и более может быть затруднительно. Кроме того, если мы ищем альтернативу вкладу, то нужно фокусироваться именно на самых качественных эмитентах и ОФЗ», — подчеркнул Таскин.
Если инвестор имеет более длительный инвестиционный горизонт и толерантен к возможной рыночной волатильности, то для него есть возможность сформировать портфель из облигаций первого эшелона срочностью 2-4 года и ОФЗ и зафиксировать текущие ставки на длительный срок, считает портфельный управляющий УК «Первая» Владислав Данилов.
Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский среди государственных выпусков выделяет ОФЗ серий 26245, 26250 и 26254. Среди корпоративного сектора — бумаги РЖД (1Р-38R и 1Р-52R) и «Атомэнергопрома» (001Р-05).
«В части надежных бумаг выделим выпуски «Газпрома», «Газпром нефти», МТС, «Атомэнергопрома» и «Россетей» сроком погашения до четырех лет, как с фиксированным, так и с плавающим купоном. Ожидаемая доходность облигаций — 15-16% годовых», — рассказал начальник аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов.
«РБК Инвестиции» сделали подборку из десяти корпоративных облигаций с доходностью выше депозитов:
