Само по себе понятие токеномика — это слияние терминов «токен» и «экономика». Первое слово, в широком и несколько упрощенном смысле, описывает условную единицу учета в экосистемах цифровых активов, представленных на блокчейнах. Второе — науку о том, как человечество производит, потребляет и обменивает ограниченные ресурсы. Хотя оба термина являются зонтичными и часто используются в различных значениях в зависимости от контекста, в общем смысле токеномика представляет собой экономическую модель конкретной криптовалюты.
Токеномика криптовалют различается от проекта к проекту. Это связано с изначально заложенными параметрами, которые определяют не только стоимость цифровых активов, но и их фундаментальную ценность. Каковы же эти составляющие?
Криптопроекты полагаются на три основные модели оборота токенов: дефляционную, инфляционную и гибридную.
Чтобы обеспечить долгосрочную и постепенную эмиссию новых монет, в системе Биткоина и некоторых других дефляционных криптовалютах предусмотрен халвинг («уполовинивание») — плановое сокращение награды за блок. Обычно халвинг происходит через фиксированное количество найденных блоков, то есть каждое последующее снижение награды случается на заранее запланированной высоте блокчейна. У Биткоина халвинг происходит каждые 210 000 блоков, а например, у Лайткоина — каждые 840 000. У первой криптовалюты в результате четвертого по счету халвинга в апреле 2024 года награда за блок снизилась с 6,25 BTC до 3,125 BTC. Уполовинивание награды неизбежно влияет на динамику курса актива, поскольку сокращает доходы майнеров, выраженные в добываемой монете.
Полная разводненная стоимость или FDV показывает в текущих рыночных ценах стоимость всех токенов (заблокированных и разблокированных). Оценка этого показателя позволит получить реальное представление о здоровье криптопроекта. Часто можно встретить дешевые криптовалюты с огромной FDV.
Это случается из-за того, что неудачно составлено . Например, первоначально размещено только 10% от общего предложения монет — и в итоге разрыв между рыночной капитализацией и FDC оказывается гигантским.
Более подробно: расписание вестинга представляет собой периодичность разблокирования криптовалюты проектами. Большинство экосистем не сразу полностью наполняют предложение криптовалютой, а делает это постепенно, чтобы не вызывать резкого шока от изменения цены.
Опять же, расписание вестинга у проектов весьма не одинаковое. Например, Avalanche производит 1,66 млн AVAX четыре раза в год: в начале февраля, мая, августа и ноября. А Aptos ежемесячно разблокирует более 11 млн APT.
Говоря о распределении токенов, имеется в виду: кому и в каких пропорциях монеты достаются сразу после запуска проекта. Выделяются четыре основных категории получателей:
Команда каждого отдельно взятого цифрового актива сама решает, в каких пропорциях распределять токены. Чаще всего наибольшую долю либо оставляют инсайдерам, либо отправляют на открытые торги для всех желающих. Ярким примером второго варианта стал Эфириум. При своем запуске в 2014 году для свободной продажи было выделено 72 млн ETH, что эквивалентно 83% первоначального предложения. А вот у Solana большая часть монет, почти 50%, пришлась на инсайдеров.
Механизм сжигания используется для уменьшения количества токенов в свободном обращении. Механизм применяют далеко не все криптопроекты. К примеру, его нет как проработанного на уровне консенсуса механизма у Биткоина. Те, кто применяют сжигание, делают это по-разному.
BNB, блокчейн нативной криптовалюты биржи Binance, использует комбинированную модель, где часть токенов сжигается ежеквартально в зависимости от цены токена и количества произведенных блоков. Вдобавок уничтожается небольшой процент платы за газ в реальном времени. Эфириум, напротив, применяет автоматическое сжигание переменной доли базовой комиссии с каждой транзакции.
Нельзя недооценивать роль, которую играют токены в криптопроекте или, что то же самое, — как их можно использовать. Наиболее часто токены выполняют шесть основных функций:
Например, Эфириум и Solana позволяют функционировать смарт-контрактам, поддерживают децентрализованные приложения, могут использоваться платформами в качестве залога.
Токеномика — широкий термин, охватывающий всю экономическую составляющую конкретного проекта. Речь об обращении, распределении, сжигании и использовании криптовалюты. У каждого конкретного криптоактива существует своя уникальная токеномика, которую анализируют для разных целей трейдеры и инвесторы, блокчейн-разработчики и другие криптоэнтузиасты.
