Недавно мы составили список лидеров коротких позиций в области полупроводников, составленный Jefferies: Топ-10 акций. В этой статье мы рассмотрим, каково положение Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) по сравнению с другими акциями полупроводников.
С наступлением сезона отчетности за третий квартал отрасль полупроводников продолжает удивлять. 2023 год и большая часть 2024 года были периодом оптимизма инвесторов по поводу чипов из-за увеличения рыночного объема, обусловленного искусственным интеллектом. Однако, в то же время, аналитики Уолл-стрит также остерегаются избыточных инвестиций в искусственный интеллект и общее состояние широкой отрасли производства чипов помимо перспектив индустрии искусственного интеллекта.
Для последнего направления октябрь был довольно насыщенным событиями. Он еще раз напомнил нам, что даже компании, близкие к монополии в наши дни, не защищены от макроэкономических ветров или обеспокоенных инвесторов. Акции самой важной компании в отрасли полупроводников упали на удивление на 21,64% всего за два дня после довольно интересного набора событий.
Эта акция занимала 8-е место в нашем недавнем списке акций искусственного интеллекта, которые были актуальными в новостях, и это было неудивительно. По предварительным данным, отчет о прибылях должен был быть представлен 16 октября, но отчет оказался утекшим день раньше. Утечки прибыли - серьезное дело, и это касается особенно этой компании, поскольку ее бизнес предоставляет инвесторам раннее понимание дел в отрасли полупроводников перед циклом прибыли для других компаний.
Утечка прибыли показала, что компания оценила свои чистые продажи на 2025 год на уровне в 32,5 миллиарда, предупредив, что слабость в отрасли полупроводников \"продолжится в 2025 году, что приводит к осторожности потребителей\". Поскольку ее машины забронированы за месяцы вперед, компания имеет более глубокое понимание своих будущих денежных потоков, чем у других, и инвесторов дополнительно пугает ее бронирование. Бронирование составило 2,6 миллиарда на конец третьего квартала, что существенно уступило оценкам аналитиков в 5 миллиардов.
Следовательно, инвесторы остались недовольными. В день, когда утек отчет о прибылях, акции упали на 16% за самый большой однодневный падение за последние два десятилетия. Они продолжили свое падение на следующий день и закрылись на 6,42% ниже, увеличив двухдневное накопленное падение до 21,64%. Хотя эти падения могут показаться излишними, поскольку, в конце концов, вы не видите, чтобы многолетние рекорды падали каждый день, они вызваны неопределенностью, с которой инвесторам приходится сталкиваться при анализе сложных отраслей, таких как производство полупроводников.
В целом отрасль полупроводников делится на три уровня. Начиная сверху, компании, такие как производители GPU и CPU, отвечают за продажу продуктов потребителям и бизнесам. Второй уровень состоит из производителей, которые производят чипы, и третий состоит из компаний, предоставляющих оборудование для производства. Следовательно, неудивительно, что падение доходов по руководству по производству чипов стерло миллиарды долларов капитала из отрасли полупроводников.
Согласно Bloomberg, после пропусков в бронировании и сниженного руководства, акции чипов, котируемые в США, и азиатские акции потеряли совокупную стоимость в размере 420 миллиардов долларов. Майкл Рег, аналитик инвестиционного банка Петеркам Дегруф, пролил свет на падение. После публикации он поделился, что тенденции продаж у крупнейшего в мире производителя контрактных чипов \"являются вводящими в заблуждение показателями общего состояния отрасли полупроводников.\" Это потому, что компания \"весь год тратила довольно низкие суммы на капиталовложения, и она может сделать это снова в следующем году, поскольку общая загрузка (завода) не так хороша, как показывают ее объемы продаж.\"
Загрузка - это процент времени, в течение которого дорогие чиповые машины работают и производят чипы, и заводы предпочитают иметь высокие показатели, поскольку это сокращает время, требуемое для окупаемости их инвестиций. Низкие капиталовложения влияют на загрузку, поскольку при низкой загрузке производители чипов не чувствуют необходимости тратить крупные суммы на новые машины. В общем, эти тенденции означают, что расходы на полупроводники в нижнем сегменте отрасли остаются на низком уровне, пока не возрос спрос и не выросла загрузка.
Переключаясь на верхний уровень отрасли, он делится на несколько категорий. Одной из категорий являются компании, такие как любимая Уолл-стрит компания по искусственному интеллекту, дизайнер GPU, чьи акции выросли на 198% за год. Из-за активного внедрения искусственного интеллекта, в то время как инвесторы были добры к этой компании, они были гораздо более осторожны к другим. Одной из таких компаний является производитель кремниевых карбидных чипов, используемых для управления питанием электромобилей. Поскольку спрос на электромобили замедлился, что привело к потере акций автомобильной компании Элона Маска на 12,3% за год, акции этой компании также не показали хороших результатов. Они снизились на 18,3% за год, и если вы хотите узнать больше об этой акции, мы включили ее в сегодняшний список.
Этот общий разделение в отрасли полупроводников не осталось незамеченным институциональными инвесторами. Согласно Октябрьскому Опросу Торговой Позиции Jefferies, процент инвесторов, перевзвешивающих акции полупроводников, составил 42%, что является сильным падением на 18 пунктов по сравнению с данными июля. Фонды, которые были недооценены в этих акциях, выросли на пять пунктов с июля и составили 16%, поэтому давайте рассмотрим акции, которые они продали.
Наша методология
Чтобы составить наш список из десяти самых перегруженных коротких позиций полупроводников Jefferies, мы ранжировали 10 самых перегруженных коротких позиций из последнего Опроса по Торговой Позиции по их коротких позициях в процентах от общего числа акций.
Для этих акций мы также упоминали количество хедж-фондовых инвесторов. Почему нас интересуют акции, в которые вкладываются хедж-фонды? Причина проста: наши исследования показали, что мы можем превзойти рынок, имитируя лучшие акционерные позиции лучших хедж-фондов. Наша стратегия квартальных бюллетеней выбирает 14 акций крупного и малого капитала каждый квартал и заработала 275% с мая 2014 года, превзойдя свой бенчмарк на 150 процентных пунктов. (см. подробности здесь).
Увеличенный вид материнской платы компьютера с интегрированными полупроводниковыми чипами.
Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU)
Количество держателей хедж-фондов во 2 квартале 2024 года: 100
Доля коротких акций % от общего числа: 3,08%
Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) является третьим по величине и единственным производителем памяти на нашем списке. Его продукция используется наряду с ЦП и ГП для хранения информации, немедленно требуемой для вычислений. Высококлассные памятные продукты, продаваемые под брендами HBM3 и HBM3e, стали очень популярными из-за их использования в продуктах искусственного интеллекта. Они ответственны за большую часть прироста цены акций Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) на 30,94% с начала года, поскольку широкая отрасль памяти борется за восстановление. Масштаб влияния замедления памяти на его бизнес очевиден. Это связано с тем, что Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) еще не вернулся к своим уровням 2022 года. В течение финансового года 2024 года компания заработала 25,1 миллиарда долларов выручки, что на 18,5% меньше, чем 30,8 миллиарда долларов в 2022 году. 70% выручки компании приходится на ДРАМ-память, поэтому важно, чтобы она продолжала работать с памятью HBM3e. Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) наслаждается преимуществами перед другими благодаря своим передовым технологиям производства и вызвал интерес к своей продукции среди крупных игроков в области искусственного интеллекта, таких как NVIDIA.
ClearBridge Investments упомянул Micron Technology Inc (NASDAQ:MU) в своем письме инвесторам за 2 квартал 2024 года. Вот, что компания сказала:
Квартальная производительность Выбор акций в секторе информационных технологий оказался наибольшим вкладом в производительность, особенно благодаря сильной производительности Micron. Компания, которая разрабатывает, производит и продает продукцию памяти и хранения, продолжала демонстрировать сильные результаты наряду с другими бенефициарами искусственного интеллекта, поскольку растущий спрос на новое и дополнительное хранилище, необходимое для размещения и обучения больших языковых моделей искусственного интеллекта, продолжает расти.
В целом MU занимает 4-е место в списке топовых акций полупроводников, по которым институциональные инвесторы принимают короткие позиции. Хотя мы признаем потенциал MU в качестве ин